技術(shù)分析理論ppt課件(2)(已修改)
2025-05-11 02:16 本頁面
【正文】 1 第六章 技術(shù)分析理論 2 本章學(xué)習(xí)目標(biāo) 了解市場(chǎng)行為的外在特征亦即趨勢(shì)與周期的含義； 掌握兩種經(jīng)典的技術(shù)分析理論 —— 道氏理論和波浪理論，并能夠運(yùn)用它們對(duì)趨勢(shì)和周期進(jìn)行基本的分析。 3 第一節(jié) 價(jià)格行為的特征：趨勢(shì)與周期 價(jià)格是市場(chǎng)行為的外在表現(xiàn)，是技術(shù)分析的核心變量； 歷史數(shù)據(jù)告訴我們，價(jià)格行為最主要的特點(diǎn)就在于其按照一定趨勢(shì)變動(dòng)，并在不同時(shí)期內(nèi)具有周期性波動(dòng)的規(guī)律。 4 市場(chǎng)趨勢(shì) ?趨勢(shì)的成因 —— 心理學(xué)方面的解釋 ?趨勢(shì)產(chǎn)生于心理 —— “ 勢(shì)由心生” ?市場(chǎng)行為來源于投資者心理的相互斗爭(zhēng)和影響 ?趨勢(shì)的形成來源于正反饋環(huán)的作用 ?正反饋環(huán)是心理學(xué)中的一個(gè)重要概念，它來自于投資者的一系列心理以及群體心理的自發(fā)放大效應(yīng)。 ?舉例 – 在價(jià)格上漲過程中形成的一些基本的正反饋環(huán)： 5 ? 在一個(gè)上升趨勢(shì)的初期大量投資者抓住這次“意外”上漲機(jī)會(huì)，匆忙兌現(xiàn)投資收益； ? 隨后，新的多方進(jìn)入，市場(chǎng)在短暫調(diào)整后進(jìn)入新的上升通道； ? 那些剛剛賣出的投資者開始后悔，他們錯(cuò)誤地相信他們實(shí)際上早就知道價(jià)格會(huì)上漲，這種事后偏見使得他們產(chǎn)生了強(qiáng)烈的后悔感，于是價(jià)格稍有下跌，他們就迫不及待地沖進(jìn)市場(chǎng)買進(jìn)； ? 這種心理將使價(jià)格上漲得以延續(xù)。 股票價(jià)格上漲 事后偏見與后悔 基于事后偏見和后悔的正反饋環(huán) 6 投資者總是將當(dāng)前的價(jià)格作為參照點(diǎn)，而價(jià)格的每一次變動(dòng)都會(huì)使得新的價(jià)格高于當(dāng)前的參考點(diǎn)，從而使得投資者自然而然地認(rèn)為，現(xiàn)在的股價(jià)上漲趨勢(shì)具有典型意義，勢(shì)必會(huì)延續(xù)下去。 在這種信念的支撐下，投資者愿意買入更多的股票。 股票價(jià)格上漲 代表性效應(yīng) 基于代表性效應(yīng)的正反饋環(huán) 7 當(dāng)越來越多的投資者從價(jià)格上漲中嘗到了甜頭之后，將會(huì)有很多人愿意把所有（而不是一定數(shù)量）的錢都投入到日漸紅火的牛市中去。 這種現(xiàn)象在心理學(xué)中被形象地稱為“玩莊家的錢”，正如在賭場(chǎng)中大贏了一把的人大多愿意一直賭下去，直到輸光為止，因?yàn)樗麄儾⒉徽J(rèn)為賭的是自己的錢，而是贏到手的“莊家的錢”。 這事實(shí)上與“精神帳戶”有關(guān)：他們通常將自己突如其來的收獲與其他財(cái)富分開，只在頭腦中承認(rèn)這筆錢的存在，把它們專門用于賭博。 這意味著市場(chǎng)中將涌入越來越多的需求，股價(jià)將繼續(xù)上漲。 股票價(jià)格上漲 玩莊家的錢 基于精神帳戶的正反饋環(huán) 8 股價(jià)的持續(xù)上漲使上市公司獲益匪淺，因?yàn)樯鲜泄敬藭r(shí)能籌集到更充足的資金； 這一方面使公司業(yè)績(jī)更好，從而支撐股價(jià)持續(xù)上漲；另一方面，對(duì)其他行業(yè)或公司的投資將促使整體經(jīng)濟(jì)都向好，從而支撐股票市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的上升趨勢(shì)。 股票價(jià)格上漲 自我驗(yàn)證 基于自我驗(yàn)證的正反饋環(huán) 9 媒體專注于報(bào)道并渲染大眾的樂觀心理，從而使得股票價(jià)格的上升看上去更加理所當(dāng)然； 大量來自于市場(chǎng)分析師和金融分析家的買入建議也使得投資者更加傾向于加大買入力度。 股票價(jià)格上漲 媒體合理化 基于媒體合理化的正反饋環(huán) 10 在一個(gè)繁榮的牛市中，成交量通常會(huì)直線上升，這將給銀行和券商帶來不菲收益，從而刺激他們雇傭更多員工從事推銷，接觸更多客戶，并鼓勵(lì)客戶買進(jìn)更多股票。 股票價(jià)格上漲 市場(chǎng)中介增加交易 基于市場(chǎng)中介的正反饋環(huán) 11 市場(chǎng)趨勢(shì) 所有的正反饋環(huán)共同交織作用，形成一個(gè)有機(jī)的正反饋機(jī)制體系，產(chǎn)生了強(qiáng)烈的內(nèi)在動(dòng)力，推動(dòng)著價(jià)格的持續(xù)上漲，使得價(jià)格上升趨勢(shì)逐漸成形并得以延續(xù)。這一過程事實(shí)上是一種自發(fā)的騙局或金融泡沫，而投資者最終發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格非理性之時(shí)，就是這一泡沫破滅之時(shí) 股 票 價(jià) 格投 資 者中 介 者其 他媒 體12 市場(chǎng)趨勢(shì) ? 趨勢(shì)的分類 ? 極長(zhǎng)期趨勢(shì) ? 時(shí)間跨度最長(zhǎng)的趨勢(shì)，它們由數(shù)個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)構(gòu)成。這種超級(jí)周期持續(xù)的時(shí)間通?？梢赃_(dá)到數(shù)年 ——通常是 10年以上，甚至常常延伸到 25年或者更長(zhǎng) ? 長(zhǎng)期趨勢(shì) ? 通常持續(xù) 9個(gè)月至 2年，或者更長(zhǎng)。這種主要趨勢(shì)較好地反映了投資者對(duì)商業(yè)周期基本情況的認(rèn)知態(tài)度。從統(tǒng)計(jì)角度來看，商業(yè)周期從谷底到谷底大約經(jīng)歷 ，因此上升和下降的主要趨勢(shì)通常各持續(xù) 1~2年 13 市場(chǎng)趨勢(shì) ? 趨勢(shì)的分類 ? 中期趨勢(shì) ? 包含于長(zhǎng)期趨勢(shì)中的價(jià)格折返走勢(shì)，它們通常持續(xù) 6周至 9個(gè)月不等的時(shí)間，有時(shí)甚至?xí)L(zhǎng)。然而在反彈的行情下，中期趨勢(shì)也可能會(huì)比較短 ? 短期趨勢(shì) ? 一般持續(xù) 24周，經(jīng)常受到市場(chǎng)信息的影響，會(huì)在一定程度上呈現(xiàn)出隨機(jī)波動(dòng)的現(xiàn)象 ? 盤中趨勢(shì)（極短期趨勢(shì)） ? 交易日中價(jià)格的實(shí)時(shí)變動(dòng)趨勢(shì)，是一種極短期的趨勢(shì)，以小時(shí)甚至每一檔行情為時(shí)間單位 14 市場(chǎng)周期 ? 市場(chǎng)行為通常呈現(xiàn)出周期運(yùn)行的規(guī)律，而周期又是由各種不同的趨勢(shì)所組成。 極長(zhǎng)期趨勢(shì) 長(zhǎng)期趨勢(shì) 中期趨勢(shì) 短期趨勢(shì) 盤中趨勢(shì) 15 市場(chǎng)周期 對(duì)于投資者來說，認(rèn)清自己所觀察到的價(jià)格趨勢(shì)屬于何種類型是非常重要的，因?yàn)椴煌耐顿Y者擁有不同的投資策略，這使得他們所主要關(guān)注的趨勢(shì)也有所不同。 市場(chǎng)周期是聯(lián)系技術(shù)分析和基礎(chǔ)分析的眾多紐帶之一。通過基礎(chǔ)分析來對(duì)不同市場(chǎng)的周期進(jìn)行驗(yàn)證，而通過技術(shù)分析來確認(rèn)當(dāng)前行情在整個(gè)市場(chǎng)周期中所處的位置。 16 第二節(jié) 趨勢(shì)：道氏理論 道氏理論地位及貢獻(xiàn) ?是技術(shù)分析理論的鼻祖； ?是識(shí)別和研究證券市場(chǎng)主要趨勢(shì)的最古老和最廣泛的方法； ?是根據(jù)股票市場(chǎng)行為評(píng)估經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，而并沒有利用其來預(yù)測(cè)股票價(jià)格本身的運(yùn)動(dòng)； ?是以代表性股票價(jià)格反映證券市場(chǎng)總體趨勢(shì)的第一人。 ?大多數(shù)股票的價(jià)格在大部分時(shí)候會(huì)傾向于同步
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