技術分析理論ppt課件(2)(已修改)
2025-05-11 02:16 本頁面
【正文】 1 第六章 技術分析理論 2 本章學習目標 了解市場行為的外在特征亦即趨勢與周期的含義； 掌握兩種經(jīng)典的技術分析理論 —— 道氏理論和波浪理論，并能夠運用它們對趨勢和周期進行基本的分析。 3 第一節(jié) 價格行為的特征：趨勢與周期 價格是市場行為的外在表現(xiàn)，是技術分析的核心變量； 歷史數(shù)據(jù)告訴我們，價格行為最主要的特點就在于其按照一定趨勢變動，并在不同時期內(nèi)具有周期性波動的規(guī)律。 4 市場趨勢 ?趨勢的成因 —— 心理學方面的解釋 ?趨勢產(chǎn)生于心理 —— “ 勢由心生” ?市場行為來源于投資者心理的相互斗爭和影響 ?趨勢的形成來源于正反饋環(huán)的作用 ?正反饋環(huán)是心理學中的一個重要概念，它來自于投資者的一系列心理以及群體心理的自發(fā)放大效應。 ?舉例 – 在價格上漲過程中形成的一些基本的正反饋環(huán)： 5 ? 在一個上升趨勢的初期大量投資者抓住這次“意外”上漲機會，匆忙兌現(xiàn)投資收益； ? 隨后，新的多方進入，市場在短暫調(diào)整后進入新的上升通道； ? 那些剛剛賣出的投資者開始后悔，他們錯誤地相信他們實際上早就知道價格會上漲，這種事后偏見使得他們產(chǎn)生了強烈的后悔感，于是價格稍有下跌，他們就迫不及待地沖進市場買進； ? 這種心理將使價格上漲得以延續(xù)。 股票價格上漲 事后偏見與后悔 基于事后偏見和后悔的正反饋環(huán) 6 投資者總是將當前的價格作為參照點，而價格的每一次變動都會使得新的價格高于當前的參考點，從而使得投資者自然而然地認為，現(xiàn)在的股價上漲趨勢具有典型意義，勢必會延續(xù)下去。 在這種信念的支撐下，投資者愿意買入更多的股票。 股票價格上漲 代表性效應 基于代表性效應的正反饋環(huán) 7 當越來越多的投資者從價格上漲中嘗到了甜頭之后，將會有很多人愿意把所有（而不是一定數(shù)量）的錢都投入到日漸紅火的牛市中去。 這種現(xiàn)象在心理學中被形象地稱為“玩莊家的錢”，正如在賭場中大贏了一把的人大多愿意一直賭下去，直到輸光為止，因為他們并不認為賭的是自己的錢，而是贏到手的“莊家的錢”。 這事實上與“精神帳戶”有關：他們通常將自己突如其來的收獲與其他財富分開，只在頭腦中承認這筆錢的存在，把它們專門用于賭博。 這意味著市場中將涌入越來越多的需求，股價將繼續(xù)上漲。 股票價格上漲 玩莊家的錢 基于精神帳戶的正反饋環(huán) 8 股價的持續(xù)上漲使上市公司獲益匪淺，因為上市公司此時能籌集到更充足的資金； 這一方面使公司業(yè)績更好，從而支撐股價持續(xù)上漲；另一方面，對其他行業(yè)或公司的投資將促使整體經(jīng)濟都向好，從而支撐股票市場價格運動的上升趨勢。 股票價格上漲 自我驗證 基于自我驗證的正反饋環(huán) 9 媒體專注于報道并渲染大眾的樂觀心理，從而使得股票價格的上升看上去更加理所當然； 大量來自于市場分析師和金融分析家的買入建議也使得投資者更加傾向于加大買入力度。 股票價格上漲 媒體合理化 基于媒體合理化的正反饋環(huán) 10 在一個繁榮的牛市中，成交量通常會直線上升，這將給銀行和券商帶來不菲收益，從而刺激他們雇傭更多員工從事推銷，接觸更多客戶，并鼓勵客戶買進更多股票。 股票價格上漲 市場中介增加交易 基于市場中介的正反饋環(huán) 11 市場趨勢 所有的正反饋環(huán)共同交織作用，形成一個有機的正反饋機制體系，產(chǎn)生了強烈的內(nèi)在動力，推動著價格的持續(xù)上漲，使得價格上升趨勢逐漸成形并得以延續(xù)。這一過程事實上是一種自發(fā)的騙局或金融泡沫，而投資者最終發(fā)現(xiàn)市場價格非理性之時，就是這一泡沫破滅之時 股 票 價 格投 資 者中 介 者其 他媒 體12 市場趨勢 ? 趨勢的分類 ? 極長期趨勢 ? 時間跨度最長的趨勢，它們由數(shù)個長期趨勢構成。這種超級周期持續(xù)的時間通?？梢赃_到數(shù)年 ——通常是 10年以上，甚至常常延伸到 25年或者更長 ? 長期趨勢 ? 通常持續(xù) 9個月至 2年，或者更長。這種主要趨勢較好地反映了投資者對商業(yè)周期基本情況的認知態(tài)度。從統(tǒng)計角度來看，商業(yè)周期從谷底到谷底大約經(jīng)歷 ，因此上升和下降的主要趨勢通常各持續(xù) 1~2年 13 市場趨勢 ? 趨勢的分類 ? 中期趨勢 ? 包含于長期趨勢中的價格折返走勢，它們通常持續(xù) 6周至 9個月不等的時間，有時甚至會更長。然而在反彈的行情下，中期趨勢也可能會比較短 ? 短期趨勢 ? 一般持續(xù) 24周，經(jīng)常受到市場信息的影響，會在一定程度上呈現(xiàn)出隨機波動的現(xiàn)象 ? 盤中趨勢（極短期趨勢） ? 交易日中價格的實時變動趨勢，是一種極短期的趨勢，以小時甚至每一檔行情為時間單位 14 市場周期 ? 市場行為通常呈現(xiàn)出周期運行的規(guī)律，而周期又是由各種不同的趨勢所組成。 極長期趨勢 長期趨勢 中期趨勢 短期趨勢 盤中趨勢 15 市場周期 對于投資者來說，認清自己所觀察到的價格趨勢屬于何種類型是非常重要的，因為不同的投資者擁有不同的投資策略，這使得他們所主要關注的趨勢也有所不同。 市場周期是聯(lián)系技術分析和基礎分析的眾多紐帶之一。通過基礎分析來對不同市場的周期進行驗證，而通過技術分析來確認當前行情在整個市場周期中所處的位置。 16 第二節(jié) 趨勢：道氏理論 道氏理論地位及貢獻 ?是技術分析理論的鼻祖； ?是識別和研究證券市場主要趨勢的最古老和最廣泛的方法； ?是根據(jù)股票市場行為評估經(jīng)濟運行情況，而并沒有利用其來預測股票價格本身的運動； ?是以代表性股票價格反映證券市場總體趨勢的第一人。 ?大多數(shù)股票的價格在大部分時候會傾向于同步
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