我國票據(jù)市場制度性障礙及其變遷路徑選擇(已修改)
2025-04-27 12:19 本頁面
【正文】 我國票據(jù)市場制度性障礙及其變遷路徑的選擇一、我國票據(jù)市場發(fā)育的相對滯后改革開放以來伴隨著金融體制改革的不斷深化我國票據(jù)市場經(jīng)歷了一個從無到有、從小到大的發(fā)展過程如果僅從時(shí)間序列分析這一發(fā)展過程的速度并不能算慢以1995年《票據(jù)法》的頒布為起點(diǎn)我國商業(yè)銀行辦理票據(jù)承兌年均增幅超過15％辦理票據(jù)貼現(xiàn)年均增幅達(dá)10％以上；人民銀行辦理再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)年均增幅超過8％短短幾年時(shí)間已經(jīng)初步建立起一個交易主體相對豐富、交易功能相對齊全、宏觀調(diào)控渠道相對通暢的票據(jù)市場架構(gòu)但是如果我們將票據(jù)市場的發(fā)展與我國資本市場和其他貨幣市場子市場（如銀行間同業(yè)拆借市場）％只相當(dāng)于股票市場交易總量的10％未到期票據(jù)金額僅占國內(nèi)債券余額的15％；％；％2001年我國票據(jù)市場交易總額為31169億元這一交易額僅占我國貨幣市場總額的39％％與之相比較美國在20世紀(jì)80年代企業(yè)票據(jù)和銀行票據(jù)的交易量就已相當(dāng)于整個股票市場的交易量占貨幣市場總量的60％％票據(jù)市場發(fā)展規(guī)模的相對滯后嚴(yán)重制約了其市場組織功能的發(fā)揮據(jù)統(tǒng)計(jì)目前我國企業(yè)票據(jù)融資量僅占其外部融資總量的2％應(yīng)收票據(jù)凈額僅占企業(yè)應(yīng)收賬款凈額的10％左右商業(yè)信用票據(jù)化程度如此之低使得票據(jù)市場在促進(jìn)企業(yè)投融資、改善銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、完整、充分的市場交易平臺近年來雖然上海、沈陽、重慶、武漢等中心城市的票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛對周邊區(qū)域的金融輻射效應(yīng)也很明顯但就全國而言卻始終沒有形成一個類似銀行間同業(yè)拆借市場或國債發(fā)行回購市場那樣的全國性票據(jù)交易系統(tǒng)各區(qū)域性票據(jù)市場所流轉(zhuǎn)的商業(yè)票據(jù)大多由區(qū)域內(nèi)的商業(yè)機(jī)構(gòu)所簽發(fā)、承兌；貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的業(yè)務(wù)主體也多來自于同一區(qū)域的金融機(jī)構(gòu)各區(qū)域性票據(jù)市場之間既沒有統(tǒng)一的票據(jù)印制、登記、查詢、鑒證機(jī)制也缺乏跨區(qū)域的票據(jù)貼現(xiàn)及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的專業(yè)組織從金融發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)看一個完整、健康的票據(jù)市場必須同時(shí)擁有一個充分有序的一級市場（主要涉及票據(jù)的簽發(fā)和承兌）和一個靈活便捷的二級市場（主要涉及票據(jù)的貼現(xiàn)和流轉(zhuǎn)）兩者互為條件、缺一不可但是在我國目前這種分割斷裂的市場格局下票據(jù)的簽發(fā)、承兌、背書、轉(zhuǎn)讓都只具有局部性意義無法就此衍生出一個“進(jìn)入充分、退出便捷、完整有效”、主體資格、交易范圍和交易方式均保持著較為嚴(yán)格的管制性規(guī)定《票據(jù)法》對票據(jù)范圍的界定只包括了銀行本票卻對發(fā)達(dá)國家更為普遍的商業(yè)本票未作說明；只承認(rèn)發(fā)生真實(shí)貿(mào)易關(guān)系的交易性票據(jù)的合法性卻不承認(rèn)無真實(shí)貿(mào)易背景的融資性票據(jù)交易的合法性；只給予少數(shù)金融機(jī)構(gòu)（主要是商業(yè)銀行）及大型企業(yè)進(jìn)入票據(jù)一、二級市場的特許權(quán)利卻排斥信托公司、城鄉(xiāng)信用社、地方性商業(yè)
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