我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)制度性障礙及其變遷路徑選擇-文庫(kù)吧
2025-03-31 12:19 本頁(yè)面
【正文】 銀行等金融機(jī)構(gòu)以及絕大多數(shù)中小型企業(yè)及其居民投資者的市場(chǎng)準(zhǔn)人權(quán)利；票據(jù)的貼現(xiàn)價(jià)格只能在中央銀行所規(guī)定的再貼現(xiàn)率和銀行貸款利率之間加點(diǎn)生成商業(yè)銀行在所有承兌業(yè)務(wù)中只能收取統(tǒng)一規(guī)定的服務(wù)手續(xù)費(fèi)（％）而不能由交易主體就不同交易對(duì)象自主確定風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格和服務(wù)費(fèi)用這些金融管制措施一方面壓縮了體制內(nèi)票據(jù)交易主體對(duì)交易對(duì)象、交易品種及交易價(jià)格的選擇空間另一方面也在體制外“倒逼”出一個(gè)規(guī)模不小的民間自發(fā)票據(jù)市場(chǎng)由于民間自發(fā)票據(jù)交易得不到現(xiàn)行法律法規(guī)的認(rèn)可、保護(hù)和規(guī)范所以它的市場(chǎng)深化過程同樣受到嚴(yán)重的扭曲和抑制二、制約我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)育的制度性原因我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)育相對(duì)滯后的現(xiàn)狀不能簡(jiǎn)單地歸因于央行對(duì)這一市場(chǎng)的不夠重視事實(shí)上為了加快我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)建設(shè)近年來(lái)中國(guó)人民銀行一直沒有停止對(duì)這一市場(chǎng)的扶持和規(guī)范早在1993年5月央行就印發(fā)了《商業(yè)匯票辦法》對(duì)票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再N占現(xiàn)業(yè)務(wù)進(jìn)行了明確1995年5月我國(guó)頒布了專門規(guī)范票據(jù)市場(chǎng)行為的《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》1998年6月央行又下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)匯票管理促進(jìn)商業(yè)匯票發(fā)展的通知》次年9月央行再次下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和完善再貼現(xiàn)管理的通知》明確提出要充分認(rèn)識(shí)運(yùn)用和發(fā)展商業(yè)匯票對(duì)于銜接產(chǎn)銷關(guān)系拓寬企業(yè)融資渠道和擴(kuò)大市場(chǎng)需求的重要作用鼓勵(lì)商業(yè)機(jī)構(gòu)積極開展票據(jù)業(yè)務(wù)；‰‰以刺激商業(yè)銀行拓展票據(jù)業(yè)務(wù)的積極性然而正如我們以上所分析的央行所采取的這些政策性扶持措施并沒有從根本上改變我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)育相對(duì)滯后的狀況明確的政策導(dǎo)向與不明確的政策實(shí)施效果之間的巨大反差耐人尋味目前理論界傾向于把票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的滯后歸因于我國(guó)現(xiàn)有社會(huì)信用環(huán)境和信用體系建設(shè)方面的不足對(duì)此觀點(diǎn)我們并不十分認(rèn)同要知道從人類金融創(chuàng)新的歷史看票據(jù)的發(fā)明和票據(jù)交易的普及從來(lái)就不是在一個(gè)信息完全對(duì)稱的狀態(tài)下展開的票據(jù)信用對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)信用的替代并不是導(dǎo)致商業(yè)交易不確定性增加的原因恰恰相反它的出現(xiàn)是無(wú)數(shù)追求資產(chǎn)收益最大化的經(jīng)濟(jì)個(gè)體為了降低彼此間交易費(fèi)用所作努力的結(jié)果如果過分強(qiáng)調(diào)社會(huì)信用環(huán)境對(duì)我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)深化的制約作用我們就無(wú)法解釋為什么在同樣（甚至更為惡劣）的信用環(huán)境下卻能夠自發(fā)演生出一個(gè)生機(jī)勃勃的體制外民間票據(jù)交易市場(chǎng)進(jìn)一步講銀行業(yè)本質(zhì)上就是一個(gè)為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)并買賣風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)如果所有票據(jù)的交易過程都不存在信用風(fēng)險(xiǎn)那么銀行也就失去了進(jìn)入票據(jù)交易過程的基礎(chǔ)和載體因此正確的提問方式似乎應(yīng)當(dāng)是為什么在我國(guó)目前特定的低社會(huì)信用度環(huán)境下以商業(yè)銀行為主要信用擔(dān)保主體的票據(jù)交易市場(chǎng)卻沒有充分發(fā)展起來(lái)我們認(rèn)為只有將這個(gè)問題置于我國(guó)金融體制改革及金融深化的宏觀背景下加以考察才有可能得出合乎邏
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