新某公司2004年中國企業(yè)海外上市調(diào)查報告(已修改)
2025-04-26 03:42 本頁面
【正文】 ：；:；：2004年中國企業(yè)海外上市調(diào)查報告2 ：；:；： 免責(zé)聲明： 此報告中涉及的大部分?jǐn)?shù)據(jù)系根據(jù)香港聯(lián)交所、新加坡交易所、美國納斯達(dá)克與紐約交易所網(wǎng)站公開的資料收集整理所得，由于時間倉促，工作中或許會出現(xiàn)誤差與遺漏，我們將力爭保證數(shù)據(jù)來源的完整性、準(zhǔn)確性與可靠性，對于數(shù)據(jù)資料之任何不確或遺漏不承擔(dān)任何責(zé)任。 2004年12月22日，北青傳媒的H股股票在香港聯(lián)交所正式掛牌，伴著一聲清脆的鑼聲在香港聯(lián)交所交易大廳內(nèi)響起，標(biāo)志著2004年中國企業(yè) 赴海外上市的年度征程終于落下了帷幕。在這值得紀(jì)念的一年里，越來越多的中國企業(yè)走進(jìn)了海外的資本市場，開始在國際資本市場的舞臺上書寫長袖善舞的歷程?？傮w上，2004年延續(xù)了2003年國際資本市場上刮起的“紅色旋風(fēng)”，國外投資者在看好中國經(jīng)濟(jì)的同時，也更加關(guān)注海外上市的中國公司。這些企業(yè)是中國最優(yōu)秀、最活躍與最有潛質(zhì)公司的代表，投資這些公司便可以間接分享中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成果，因此很多中國企業(yè)成為海外資本市場的“寵兒”。但是，回首2004年國內(nèi)企業(yè)海外上市之路，我們可以看到，在鮮花與掌聲的背后，也有一些隱憂與不安。 圖1 2003年與2004年中國企業(yè)海外IPO數(shù)量與籌資額比較 2003年中國企業(yè)海外新上市(IPO)的數(shù)量為48家，籌資金額約70億美元；2004年的數(shù)量為84家。在海外新上市數(shù)量方面，2004年比2003年增長了75%；在籌資額方面，2004年比2003年增長了59%。圖1說明近兩年中國企業(yè)海外上市的增長速度較快，隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，越來越多的中國企業(yè)開始將目光轉(zhuǎn)向海外資本市場。國外的投資者與外資的投資銀行也都迫不及待地關(guān)注來自中國的上市公司，希望從中找到更好的投資或者業(yè)務(wù)機(jī)會?！ 《从^國內(nèi)證券市場，，創(chuàng)下1997年以來首發(fā)募資額的最低點(diǎn)，而同期海外IPO的中國企業(yè)數(shù)量為84家，募集資金量約為國內(nèi)的3倍。(見圖2) 圖2 2004年中國企業(yè)海內(nèi)外IPO數(shù)目與籌資總額對比 同時我們也注意到，盡管2004年國內(nèi)首發(fā)上市的公司數(shù)量大于海外新上市中國公司數(shù)量，但是中國公司海外新上市募集的資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國內(nèi)(近3倍)。這說明在海外上市的中國公司大多為大型企業(yè)，募集的資金量較大。由此，我們可以推論出：大型中國企業(yè)更傾向于到海外上市。這與國資委的支持態(tài)度、海外資本市場巨大的資金存量以及國內(nèi)證券市場的低迷等因素是密不可分的?！ ?004年中國企業(yè)赴海外上市的數(shù)量繼續(xù)保持高速增長，主要原因在于國內(nèi)融資渠道的進(jìn)一步減少。自國家加大宏觀調(diào)控力度以來，很多過熱行業(yè)得到了抑制，作為國內(nèi)主要融資方式的商業(yè)銀行貸款規(guī)模大幅縮減。很多企業(yè)，特別是民營中小企業(yè)，對于資金的渴求度進(jìn)一步上升。由于國內(nèi)上市的審批與時間上的難度并沒有絲毫的降低，加上國內(nèi)證券市場持續(xù)低迷，很多企業(yè)由此走上海外上市之路?！ ”M管市場熱盼多年的國內(nèi)中小企業(yè)板在2004年中終于推出，但是由于上市的標(biāo)準(zhǔn)與主板完全相同，加之隨后暴露出的新上市公司的種種丑聞，中小企業(yè)板并沒有真正緩解國內(nèi)中小企業(yè)融資難的問題。前不久，在詢價制下的第一支新股華電國際開始招股，經(jīng)過77家機(jī)構(gòu)投資者的詢價，，與詢價期間華電國際的H股價格相差無幾。詢價制的采用，使國內(nèi)發(fā)行體制進(jìn)一步與國際接軌，削弱了國內(nèi)證券市場在發(fā)行市盈率上的優(yōu)勢，在一定程度上也為中國企業(yè)赴海外上市起到了推波助瀾的作用。 回顧2004年，中國企業(yè)海外上市的成績確實(shí)喜人，但是我們也不得不保持清醒的頭腦。同2003年相比，雖然新上市公司的數(shù)量保持高速增長(75%)，但籌資總額的增長速度(59%)卻低于數(shù)量的增長速度。很多中國海外上市公司為了取悅精明的國際投資者，不得不降低招股價，減少籌資額。同樣在2004年發(fā)生的中國人壽事件，中航油事件以及創(chuàng)維事件等等給所有的中國海外上市企業(yè)敲響了警鐘，上市成功并不意味著一勞永逸，上市后也同樣應(yīng)該嚴(yán)格按照海外的監(jiān)管要求披露信息，保證上市公司的相對獨(dú)立性。 ?。ū疚淖髡邽椋罕本┬氯A信投資顧問有限公司 閆冬、姜寧、梁茂蕾） 香港、新加坡還是美國？
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