中國企業(yè)海外融資之路(已修改)
2025-05-27 11:57 本頁面
【正文】 中國企業(yè)海外融資之路 海外融資渠道： 海外上市 外資并購 戰(zhàn)略性私募 B股市場 海外基金 一、海外上市 2021年，中國內(nèi)地企業(yè)在香港上市集資 180億港元，其中民營企業(yè)占了一半以上的份額 未來幾年，中國將有 300家左右的民營企業(yè)在海外上市 主要海外證券交易所 H股（香港）、 N股（紐約）、 S股（新加坡） 海外上市對企業(yè)的益處： 獲得融資 —— 多數(shù)企業(yè)海外上市的直接動因 提高管理水平，可獲得寬松的再融資政策 企業(yè)知名度在更廣闊范圍內(nèi)得到提高 中小企業(yè)海外上市的限制性因素： 較高費用 —— 目前在香港創(chuàng)業(yè)板上市的 9家內(nèi)地企業(yè)，融資成本最高約20%。平均成本達(dá) 15% 維護(hù)費用高 —— 年費負(fù)擔(dān)以及披露信息等必須支付的上市維護(hù)費用。 溝通差異 —— 由于溝通差異，國際投資者對中國企業(yè)相當(dāng)挑剔，買中國企業(yè)股票的投資者不多； 不符合企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展需要 —— 中國很多中小企業(yè)的產(chǎn)品是區(qū)域性的，去海外上市，不符合企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展需要。 建議：籌資額 5億元人民幣之內(nèi)的企業(yè)最好不要到海外上市 中小企業(yè)是否到海外上市取決于以下條件： 企業(yè)是否急需資金及取得上市地位； 企業(yè)是否需要外匯資金； 企業(yè)是否有意拓展國外市場； 是否有意吸引國外專業(yè)人才加盟； 公司是否需要不斷從二級市場配股集資； 是否希望盡快實施股權(quán)計劃以吸引人才； 是否有意引進(jìn)國際知名戰(zhàn)略投資者或風(fēng)險投資； 審批及操作的可行性； 中國企業(yè)在海外市場初次上市籌集資金比較安全，買殼、借殼上市由于信息和溝通等問題，風(fēng)險和陷阱較多，最好避而遠(yuǎn)之。 海外上市的途徑： 直接上市 —— 概念： 以國內(nèi)公司名義向國外證券主管部門申請發(fā)行的登記注冊，并發(fā)行股票。通常采用 IPO（首次公開募集）方式進(jìn)行。 利： 公司股價盡可能高；公司獲得較大聲譽；股票發(fā)行范圍廣 弊： IPO程序復(fù)雜，成本高，時間長 間接上市 —— 概念： 國內(nèi)企業(yè)境外注冊公司，境外公司以收購、股權(quán)置換等方式取得國內(nèi)資產(chǎn)的控股權(quán)，然后將境外公司拿到境外交易所上市。 間接上市有兩種形式：買殼上市和造殼上市。本質(zhì)都是將國內(nèi)資產(chǎn)注入國外殼公司，達(dá)到拿國內(nèi)資產(chǎn)到海外上市的目的。 利： 成本低，時間短，可避開國內(nèi)復(fù)雜的審批程序 弊： 買 “ 殼 ” 造 “ 殼 ” 有風(fēng)險，有可能掉進(jìn) “ 殼 ” 陷阱。 建議：最好選擇直接上市，避免 “ 殼 ” 陷阱 間接上市 —— 案例： 中貿(mào)網(wǎng)在美國 NASDAQ掛牌 中貿(mào)網(wǎng)于 1998年 5月在深圳成立后，在香港購買Intermost，隨后將中貿(mào)網(wǎng)的資產(chǎn)注入該企業(yè)，同年 7月，到美國購買了一家名為 UtilityCommodity的美國企業(yè)，并將其更名為 Intermost公司，隨后將香港 Intermost公司的資產(chǎn)注入該公司，從而，中貿(mào)網(wǎng)通過美國的這家公司實現(xiàn)了其在美國資本市場上市的目標(biāo)。 海外主要證券交易所情況 * 香港創(chuàng)業(yè)板基本情況 ： 是為滿足中小企業(yè)發(fā)展對資金的需要而設(shè)立的。截止 2021年 3月，香港創(chuàng)業(yè)板共有 127家上市公司，其中，中資企業(yè)為 31家，比重為 24%，主要分布在軟件、制藥、能源、化工、化學(xué)及通訊服務(wù)等領(lǐng)域；集資總額為 48億港幣，占香港創(chuàng)業(yè)板同期集資總額的 19%。 規(guī)則： 兩年的經(jīng)營歷史，如只有 1年，經(jīng)營額要達(dá)到 5億港幣，持股人要超過300名。 特點： 為剛起步但前景良好且有經(jīng)營記錄的企業(yè)提供了上市舞臺； 一套成熟有效的經(jīng)驗、措施以及規(guī)范性運作，確保有序監(jiān)管 ； 高度成熟的市場化運作；溝通容易，交流方便； 與國際接軌的專業(yè)人士和機(jī)構(gòu)，保證專業(yè)服務(wù)； 不設(shè)贏利要求、不影響企業(yè)內(nèi)地另行上市，融資條件寬松 香港創(chuàng)業(yè)板基本情況： 缺點： 成本高（包銷傭金 +上市及交易費用 +財務(wù)顧問 +高昂的保薦人費用 +其它中介機(jī)構(gòu)及印刷費用 +…… ） 資料： 內(nèi)地首批 5家在香港創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)平均上市成本約占發(fā)行市值的 % 案例：聯(lián)想集團(tuán) 1994年在香港上市，楊元慶認(rèn)為海外上市有好處也有壓力。 好處： 有信譽的企業(yè)可以不斷地獲得發(fā)展資金， 香港股市有很好的期權(quán)機(jī)制； 企業(yè)可通過上市衡量競爭能力的強(qiáng)弱 壓力： 半年交一次報表，聯(lián)想 3個月交一次，等于每個月都不能做差 納斯達(dá)克的基本情況： 目前在納斯達(dá)克上市的中國網(wǎng)絡(luò)概念股有 6家：新浪、網(wǎng)易、搜狐、中華網(wǎng)、亞信、斯達(dá)康 。 在納斯達(dá)克上市，律師費和審計費一般只需要 50萬美元，最多不超過 75萬，在各交易所中是最低的。 特點： 要求比較高。每年都有上百家上市公司因為達(dá)不到要求而退市，其中一個最重要的條件就是股票價格必須在 1美元之上。 新加坡交易所 —— 中國高新技術(shù)企業(yè)海外上市費用較低的市場 到目前為止，已有中新藥業(yè)、亞細(xì)亞陶瓷等 18家中國公司在新加坡直接或間接上市，占在新加坡交所上市的外國公司的 19%。 從去年下半年開始，中國內(nèi)地股在新加坡市場上正被熱烈追捧。主要原因是： —— 中國經(jīng)濟(jì)風(fēng)景獨好，中國公司讓人放心； —— 經(jīng)濟(jì)增長 7%，成功加入世貿(mào)，為中國企業(yè)在海外發(fā)展獲得更大市場份額 主板上市的三個要求： 在過去三年，完成稅前利潤累計 750萬新元并且每年稅前利潤至少 100萬新元， 過去 1年或 2年累計完成 1000萬新元的稅前利潤； 公司在上市時，市
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