【正文】 2020 年期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》基本考點(diǎn) 第一章 一、期貨市場最早萌芽于歐洲。 早在古希臘就出現(xiàn)過中央交易所、大宗交易所。 到十二世紀(jì)這種交易方式在英、法等國發(fā)展規(guī)模較大、專業(yè)化程度也很高。 1571 年，英國創(chuàng)建了 —— 倫敦皇家交易所。 二、 1848 年芝加哥期貨交易所問世。 1848 年，芝加哥 82 位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（ CBOT）。 1851 年，引入遠(yuǎn)期合同。 1865 年，推出了標(biāo)準(zhǔn)化和約，同時實(shí)行了保證金制度。 1882 年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任。 1883 年，成立了結(jié)算協(xié)會，向交 易所會員提供對沖工具。 1925 年， CBOT 成立結(jié)算公司。 三、 1874 年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生。 1969 年成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。（ CME） 四、 1876 年倫敦金屬交易所產(chǎn)生 [LME]（ 1987 年新建） 五、期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系 期貨交易在現(xiàn)貨交易上發(fā)展起來，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)。沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價格波動風(fēng)險無法避免，沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易沒有根基，兩者相互補(bǔ)充，共同發(fā)展。 六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別： （ 1）、交割時間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時間差，發(fā)生了商流與物流 的分離。 （ 2）、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標(biāo)準(zhǔn)化和約 ?，F(xiàn)貨交易的是實(shí)物商品。 （ 3）、交易目的不同，現(xiàn)貨交易 —— 獲得或讓渡商品的所有權(quán)。期貨交易 —— 一般不是為了獲得商品，套保者為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險，投機(jī)者為了從價格波動中獲得風(fēng)險利潤。 （ 4）、交易場所與方式不同，現(xiàn)貨不確定場所和方式多樣，期貨是在高度組織化的交易所內(nèi)公開競價方式。 （ 5）結(jié)算方式，現(xiàn)貨交易一次性或分期付款，期貨只須少量保證金，實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度。 七、期貨交易的基本特征 合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易集中化、雙向交易和對沖機(jī)制、杠 桿機(jī)制、每日無負(fù)債結(jié)算制度。 八、期貨市場與證券市場 （ 1）基本經(jīng)濟(jì)職能不同，證券市場 —— 資源配置和風(fēng)險定價，期貨市場 —— 規(guī)避風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)價格 （ 2）交易目的不同，證券市場 —— 讓渡證券的所有權(quán)或謀取差價 期貨市場 —— 規(guī)避現(xiàn)貨市場的風(fēng)險和獲取投機(jī)利潤 （ 3）市場結(jié)構(gòu)不同 （ 4）保證金規(guī)定不同。 九、期貨市場發(fā)展概況 （一）商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品：大豆、小麥、玉米、棉花、咖啡 金屬品：銅、錫、鋁、白銀 能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷 （二）金融期貨：外匯、利率、股指 （三）期貨期權(quán) 基本態(tài)勢是，商品期貨保持穩(wěn)定，金融 期貨后來居上，期貨期權(quán)（權(quán)錢交易）方興未艾（芝加哥期權(quán)交易所 —— CBOE） 十、國際期貨市場的發(fā)展趨勢 20 世紀(jì) 70 年代初，布雷頓森林體系解體以后，浮動匯率制取代固定匯率制，世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)現(xiàn)深刻的變化，出現(xiàn)了市場經(jīng)濟(jì)貨幣化、金融化、自由化、一體化（電子化的結(jié)果）的發(fā)展趨勢，利率、匯率、股價頻繁波動，金融期貨應(yīng)運(yùn)而生，是國際期貨市場呈現(xiàn)一個快速發(fā)展趨勢，有以下特點(diǎn)： （一）期貨交易日益集中 —— 國際中心芝加哥、紐約、倫敦、東京 區(qū)域中心新家坡、香港、德國、法國、巴西 （二）聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛 （三）金融期貨的發(fā)展 勢頭勢不可擋 （四）交易方式不斷創(chuàng)新 （五）服務(wù)質(zhì)量不斷提高 （六）改制上市成為新潮 十一、我國期貨市場的建立和發(fā)展 1918 年北平證券交易所成立（首家） 1920 年上海證券物品交易所成立 “民十信交風(fēng)潮” —— 1921 年 11 月，有 88 家交易所停業(yè)，法國領(lǐng)事館頒布“交易所取締規(guī)則” 21 條。 1990 年 10 月鄭州糧食批發(fā)市場，引入期貨交易機(jī)制，新中國首家期貨交易所成立 1992 年 5 月，上海金屬交易所開業(yè) 1992 年 7 月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司 —— 廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，同年底，中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。 十二、中 國期貨市場規(guī)范發(fā)展 1999 年 6 月 2 日，國務(wù)院頒布《期貨交易管理暫行條例》，與之配套的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》也相繼發(fā)布實(shí)行（ 2020 年修訂） 1999 年 12 月 25 日，通過的《中華人民共和國刑法修正案》，將期貨領(lǐng)域的犯罪納入刑法中。 2020 年 12 月 29 日，中國期貨業(yè)協(xié)會宣告成立，同時標(biāo)志著我國期貨市場的三級監(jiān)管體系的形成。 第二章 一、現(xiàn)代期貨市場上套期保值在規(guī)避價格風(fēng)險方面的優(yōu)勢 期貨市場有效的交易制度能 夠在最大程度上降低交易中的違約風(fēng)險和交易糾紛，能夠有效地控制期貨市場風(fēng)險，能夠有效起到降低投機(jī)者投入成本，提高轉(zhuǎn)手效率。避免實(shí)物交割環(huán)節(jié)的作用，從而吸引大量的投機(jī)者參與，起到活躍市場、提高市場流動性和保障期貨市場功能的發(fā)揮的作用。 現(xiàn)代期市上，規(guī)避價格風(fēng)險采取了與遠(yuǎn)期交易完全不同的方式 —— 套期保值。套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨交易數(shù)量相等但方向相反的商品期貨。在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧對沖機(jī)制。 基差 —— 決定對沖盈虧的平衡點(diǎn)。 二、 套期保值規(guī)避風(fēng)險的基本原理 對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內(nèi)會受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致。套期保值就是利用兩個市場的這種關(guān)系，在期貨市場上采取與現(xiàn)貨市場上交易數(shù)量相同但交易相反的交易（如現(xiàn)貨市場賣出的同時在期貨市場上買進(jìn)，或在現(xiàn)貨市場買進(jìn)的同時在期貨市場上賣出），從而在兩個市場上建立一種相互沖抵的機(jī)制，無論價格怎樣變動，都能取得在一個市場虧損的同時，在另一個市場贏利的結(jié)果 。最終虧損額與贏利額大致相等，兩者沖抵，從而將價格變動的風(fēng)險大部分轉(zhuǎn)移出去。 三、發(fā)現(xiàn)價格功能的基本原理 是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的價格過程。期貨市場形成的價格之所以為公眾所承認(rèn)，是因?yàn)槠谪浭袌鍪且粋€有組織的規(guī)范化的市場。 期貨市場匯聚了眾多的買家和賣家，通過出市代表，把自己所掌握的對某種商品的供求關(guān)系及變動趨勢的信息集中到交易所內(nèi)，從而使期交所能夠把眾多的影響某種商品價格的各種供求因素集中反映到期貨市場內(nèi)，形成的期貨價格能夠比較準(zhǔn)確 地反映真實(shí)的供求狀況及其價格變動的趨勢。 四、價格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性。 五、期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用： a）提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險工具，有助與國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。 b）為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)。 c）促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化。 d）有助于市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善。 六、期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用： a）鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤。 b）利用期貨市場價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。 c）期貨市場拓展銷售和采購渠道 d）期貨市場促進(jìn)企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題。 第三章 一、期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 提供集中交易場所的期貨交易所。 提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機(jī)構(gòu)。 提供代理交易服務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司。 參與期貨市場交易的投資者 對市場進(jìn)行監(jiān)督管理的監(jiān)管機(jī)構(gòu) 相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu) 二、期貨交易所 —— 專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所，其性質(zhì)是不以（交易盈利）營利為目的，按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。交易所具有高度的系統(tǒng)性和嚴(yán)密性，高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織。設(shè)立交易所由中國證監(jiān)會審批。 三、期交所的職能 提供交易場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù) 制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則 設(shè)計(jì)合約 、安排上市 組織、監(jiān)督期貨交易 監(jiān)控市場風(fēng)險 保證合約的履行 發(fā)布市場信息 監(jiān)管會員的交易行為 監(jiān)管指定交割倉庫。 四、交易所的組織形式 一般分為會員制和公司制 會員制：全體成員出資組建，交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其承擔(dān)有限責(zé)任，權(quán)力機(jī)構(gòu)是會員大會。會員制交易所是實(shí)行自律性管理的會員制法人。 會員大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會。 五、會員資格的取得 以創(chuàng)辦發(fā)起人身份加入 接受轉(zhuǎn)讓 依據(jù)交易所規(guī)則加入 市價購買加入。 六、期交所的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)人選任免： 《期 貨交易管理暫行條例》規(guī)定：期交所理事長、副理事長由中國證監(jiān)會提名，理事會選舉產(chǎn)生。 期交所總經(jīng)理、副總經(jīng)理由證監(jiān)會任免 法定代表人：總經(jīng)理 七、會員制交易所的具體機(jī)構(gòu)設(shè)置有哪些 會員大會、理事會、專業(yè)委員會、業(yè)務(wù)管理部門 八、會員制和公司制交易所的區(qū)別： 首先，設(shè)立目的不同。會員制是以公共利益為目的的，公司制是以營利為目的的 。 其次，承擔(dān)的法律責(zé)任不同。前者會員不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任，后者股東承擔(dān)有限責(zé)任 。 第三，適用法律不同。前者適用民法，后者適用公司法。 第四，資金來源不同。前者主要來自會員會費(fèi)，盈利不 分紅，后者資金來自股本金，盈利分配給股東。 九、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式 a） 作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)而存在 b） 附屬于某交易所的相對獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu) c） 由多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成全國性的結(jié)算公司。 十、建立全國統(tǒng)一結(jié)算機(jī)構(gòu)的意義 a） 有利于加強(qiáng)風(fēng)險控制，可在很大程度上降低系統(tǒng)風(fēng)險的發(fā)生概率 b） 可以為市場參與者提供更高效的金融服務(wù) c） 為新的金融衍生品種的推出打下基礎(chǔ) 十一、期貨市場結(jié)算采用分級結(jié)算體系 我國期交所結(jié)算大體上可以分為兩個層次：第一層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對會員進(jìn)行結(jié)算 。第二層次 的由會員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其所代理的客戶（即非會員客戶）進(jìn)行結(jié)算。我國結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的一個內(nèi)部機(jī)構(gòu)，交易所的會員既是交易會員也是結(jié)算會員。 十二、結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用 計(jì)算交易盈虧（包括平倉盈虧和持倉盈虧） 擔(dān)保交易履約（它為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方） 控制市場風(fēng)險：保證金制度是控制市場風(fēng)險最根本的制度。結(jié)算機(jī)構(gòu)作為結(jié)算保證金的收取、管理機(jī)構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險控制責(zé)任。所謂結(jié)算保證金，就是結(jié)算機(jī)構(gòu)向結(jié)算會員收取的保證金。 十三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì)及職能 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立、接受客戶委托、按照 客戶指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。 主要職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約，辦理結(jié)算和交割手續(xù) 。對客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險 。為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行交易咨詢，充當(dāng)客戶交易顧問。 十四、期貨經(jīng)紀(jì)公司設(shè)立的條件 《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司必須經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，符合公司法的規(guī)定，并且具備以下條件： 注冊資本最低限為人民 3000 萬元。 主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有期貨從業(yè)資格。 有固定的經(jīng)營場所和合格的交易設(shè)施。 有健全的管理制度。 證監(jiān)會規(guī)定的其它條件。 十五、設(shè)立期貨營業(yè)部的規(guī)定 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)設(shè)立的營業(yè)部不具備法人資格，在公司授權(quán)范圍內(nèi)依法開展業(yè)務(wù)，其民事責(zé)任由期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)。 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)必須對營業(yè)部實(shí)施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險控制、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會計(jì)核算。 設(shè)立期貨營業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會審批，具備條件：申請人前一年度沒有重大違法記錄 。已設(shè)營業(yè)部經(jīng)營狀況良好 。有符合要求的經(jīng)理人員和 3 名以上從業(yè)人員 。期貨經(jīng)紀(jì)公司的營業(yè)部有完備的管理制度 。營業(yè)部有符合要求的經(jīng)營場所與設(shè)施。 第四章 一、期貨合約 的概念 期貨合約是指由期交所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約，它是期貨交易的對象。 期貨合約與現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同最本質(zhì)的區(qū)別就在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。 期貨和約，其標(biāo)的物的數(shù)量、質(zhì)量等級及替代品升貼水標(biāo)準(zhǔn)、交割月份等條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的，使期貨合約具有普遍性特征。期貨價格通過在交易所公開競價方式產(chǎn)生。 期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，加之其轉(zhuǎn)讓無須背書，便利了期貨合約的連續(xù)買賣，具有很強(qiáng)的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。 二、期貨合約的主要條款及 設(shè)計(jì)依據(jù) a）合約名稱 —— 品種名稱與交易所名稱 b）交易單位 —— 每手期貨合約所代表的標(biāo)的商品的數(shù)量 c）報價單位 —— 元（人民幣噸 表示） d）最小變動價位 —— 報價必須是最小變動價位的整數(shù)倍 e）每日價格最大變動限制 f）合約交割月份 g）交易時間 h）最后交易日 i）交割日期 j）交割等級 —— 標(biāo)準(zhǔn)交割等級采用交易量大的標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量等級 k）交割地點(diǎn) —— 指定交割倉庫 l）交易手續(xù)費(fèi) m）交割方式 —— 現(xiàn)金或?qū)嵨? n）交易代碼 三、成為商品期貨品種的條件 a）儲藏和保存較長時間不會變質(zhì) b）品質(zhì)易于劃分、質(zhì)量可以 評價 c）商品可供量大，不易為少數(shù)人控制和壟斷 d）買賣者眾多 e）價格波動頻繁 四、國際主要期貨品種 （一）商品期貨 農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場最重要的