【正文】 2020 年期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》基本考點(diǎn) 第一章 一、期貨市場(chǎng)最早萌芽于歐洲。 早在古希臘就出現(xiàn)過(guò)中央交易所、大宗交易所。 到十二世紀(jì)這種交易方式在英、法等國(guó)發(fā)展規(guī)模較大、專(zhuān)業(yè)化程度也很高。 1571 年，英國(guó)創(chuàng)建了 —— 倫敦皇家交易所。 二、 1848 年芝加哥期貨交易所問(wèn)世。 1848 年，芝加哥 82 位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（ CBOT）。 1851 年，引入遠(yuǎn)期合同。 1865 年，推出了標(biāo)準(zhǔn)化和約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度。 1882 年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任。 1883 年，成立了結(jié)算協(xié)會(huì)，向交 易所會(huì)員提供對(duì)沖工具。 1925 年， CBOT 成立結(jié)算公司。 三、 1874 年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生。 1969 年成為世界上最大的肉類(lèi)和畜類(lèi)期貨交易中心。（ CME） 四、 1876 年倫敦金屬交易所產(chǎn)生 [LME]（ 1987 年新建） 五、期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系 期貨交易在現(xiàn)貨交易上發(fā)展起來(lái)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)。沒(méi)有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法避免，沒(méi)有現(xiàn)貨交易，期貨交易沒(méi)有根基，兩者相互補(bǔ)充，共同發(fā)展。 六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別： （ 1）、交割時(shí)間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時(shí)間差，發(fā)生了商流與物流 的分離。 （ 2）、交易對(duì)象不同，期貨交易的是特定商品，即標(biāo)準(zhǔn)化和約 ?，F(xiàn)貨交易的是實(shí)物商品。 （ 3）、交易目的不同，現(xiàn)貨交易 —— 獲得或讓渡商品的所有權(quán)。期貨交易 —— 一般不是為了獲得商品，套保者為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)者為了從價(jià)格波動(dòng)中獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。 （ 4）、交易場(chǎng)所與方式不同，現(xiàn)貨不確定場(chǎng)所和方式多樣，期貨是在高度組織化的交易所內(nèi)公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式。 （ 5）結(jié)算方式，現(xiàn)貨交易一次性或分期付款，期貨只須少量保證金，實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。 七、期貨交易的基本特征 合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易集中化、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制、杠 桿機(jī)制、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。 八、期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng) （ 1）基本經(jīng)濟(jì)職能不同，證券市場(chǎng) —— 資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，期貨市場(chǎng) —— 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格 （ 2）交易目的不同，證券市場(chǎng) —— 讓渡證券的所有權(quán)或謀取差價(jià) 期貨市場(chǎng) —— 規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和獲取投機(jī)利潤(rùn) （ 3）市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不同 （ 4）保證金規(guī)定不同。 九、期貨市場(chǎng)發(fā)展概況 （一）商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品：大豆、小麥、玉米、棉花、咖啡 金屬品：銅、錫、鋁、白銀 能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷 （二）金融期貨：外匯、利率、股指 （三）期貨期權(quán) 基本態(tài)勢(shì)是，商品期貨保持穩(wěn)定，金融 期貨后來(lái)居上，期貨期權(quán)（權(quán)錢(qián)交易）方興未艾（芝加哥期權(quán)交易所 —— CBOE） 十、國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 20 世紀(jì) 70 年代初，布雷頓森林體系解體以后，浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制，世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)現(xiàn)深刻的變化，出現(xiàn)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)貨幣化、金融化、自由化、一體化（電子化的結(jié)果）的發(fā)展趨勢(shì)，利率、匯率、股價(jià)頻繁波動(dòng)，金融期貨應(yīng)運(yùn)而生，是國(guó)際期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)一個(gè)快速發(fā)展趨勢(shì)，有以下特點(diǎn)： （一）期貨交易日益集中 —— 國(guó)際中心芝加哥、紐約、倫敦、東京 區(qū)域中心新家坡、香港、德國(guó)、法國(guó)、巴西 （二）聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛 （三）金融期貨的發(fā)展 勢(shì)頭勢(shì)不可擋 （四）交易方式不斷創(chuàng)新 （五）服務(wù)質(zhì)量不斷提高 （六）改制上市成為新潮 十一、我國(guó)期貨市場(chǎng)的建立和發(fā)展 1918 年北平證券交易所成立（首家） 1920 年上海證券物品交易所成立 “民十信交風(fēng)潮” —— 1921 年 11 月，有 88 家交易所停業(yè)，法國(guó)領(lǐng)事館頒布“交易所取締規(guī)則” 21 條。 1990 年 10 月鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)，引入期貨交易機(jī)制，新中國(guó)首家期貨交易所成立 1992 年 5 月，上海金屬交易所開(kāi)業(yè) 1992 年 7 月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司 —— 廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，同年底，中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。 十二、中 國(guó)期貨市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展 1999 年 6 月 2 日，國(guó)務(wù)院頒布《期貨交易管理暫行條例》，與之配套的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》也相繼發(fā)布實(shí)行（ 2020 年修訂） 1999 年 12 月 25 日，通過(guò)的《中華人民共和國(guó)刑法修正案》，將期貨領(lǐng)域的犯罪納入刑法中。 2020 年 12 月 29 日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)宣告成立，同時(shí)標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)的三級(jí)監(jiān)管體系的形成。 第二章 一、現(xiàn)代期貨市場(chǎng)上套期保值在規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)方面的優(yōu)勢(shì) 期貨市場(chǎng)有效的交易制度能 夠在最大程度上降低交易中的違約風(fēng)險(xiǎn)和交易糾紛，能夠有效地控制期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，能夠有效起到降低投機(jī)者投入成本，提高轉(zhuǎn)手效率。避免實(shí)物交割環(huán)節(jié)的作用，從而吸引大量的投機(jī)者參與，起到活躍市場(chǎng)、提高市場(chǎng)流動(dòng)性和保障期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮的作用。 現(xiàn)代期市上，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)采取了與遠(yuǎn)期交易完全不同的方式 —— 套期保值。套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨交易數(shù)量相等但方向相反的商品期貨。在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧對(duì)沖機(jī)制。 基差 —— 決定對(duì)沖盈虧的平衡點(diǎn)。 二、 套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基本原理 對(duì)于同一種商品來(lái)說(shuō)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)存在的情況下，在同一時(shí)空內(nèi)會(huì)受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。套期保值就是利用兩個(gè)市場(chǎng)的這種關(guān)系，在期貨市場(chǎng)上采取與現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易數(shù)量相同但交易相反的交易（如現(xiàn)貨市場(chǎng)賣(mài)出的同時(shí)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)，或在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)的同時(shí)在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出），從而在兩個(gè)市場(chǎng)上建立一種相互沖抵的機(jī)制，無(wú)論價(jià)格怎樣變動(dòng)，都能取得在一個(gè)市場(chǎng)虧損的同時(shí)，在另一個(gè)市場(chǎng)贏利的結(jié)果 。最終虧損額與贏利額大致相等，兩者沖抵，從而將價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)大部分轉(zhuǎn)移出去。 三、發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的基本原理 是指在期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的價(jià)格過(guò)程。期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格之所以為公眾所承認(rèn)，是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)是一個(gè)有組織的規(guī)范化的市場(chǎng)。 期貨市場(chǎng)匯聚了眾多的買(mǎi)家和賣(mài)家，通過(guò)出市代表，把自己所掌握的對(duì)某種商品的供求關(guān)系及變動(dòng)趨勢(shì)的信息集中到交易所內(nèi)，從而使期交所能夠把眾多的影響某種商品價(jià)格的各種供求因素集中反映到期貨市場(chǎng)內(nèi)，形成的期貨價(jià)格能夠比較準(zhǔn)確 地反映真實(shí)的供求狀況及其價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)。 四、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)：預(yù)期性、連續(xù)性、公開(kāi)性、權(quán)威性。 五、期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用： a）提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)工具，有助與國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。 b）為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)。 c）促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化。 d）有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善。 六、期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用： a）鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)。 b）利用期貨市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。 c）期貨市場(chǎng)拓展銷(xiāo)售和采購(gòu)渠道 d）期貨市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。 第三章 一、期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu) 提供集中交易場(chǎng)所的期貨交易所。 提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機(jī)構(gòu)。 提供代理交易服務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司。 參與期貨市場(chǎng)交易的投資者 對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理的監(jiān)管機(jī)構(gòu) 相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu) 二、期貨交易所 —— 專(zhuān)門(mén)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，其性質(zhì)是不以（交易盈利）營(yíng)利為目的，按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。交易所具有高度的系統(tǒng)性和嚴(yán)密性，高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織。設(shè)立交易所由中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批。 三、期交所的職能 提供交易場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù) 制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則 設(shè)計(jì)合約 、安排上市 組織、監(jiān)督期貨交易 監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 保證合約的履行 發(fā)布市場(chǎng)信息 監(jiān)管會(huì)員的交易行為 監(jiān)管指定交割倉(cāng)庫(kù)。 四、交易所的組織形式 一般分為會(huì)員制和公司制 會(huì)員制：全體成員出資組建，交易所是會(huì)員制法人，以全額注冊(cè)資本對(duì)其承擔(dān)有限責(zé)任，權(quán)力機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)。會(huì)員制交易所是實(shí)行自律性管理的會(huì)員制法人。 會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會(huì)。 五、會(huì)員資格的取得 以創(chuàng)辦發(fā)起人身份加入 接受轉(zhuǎn)讓 依據(jù)交易所規(guī)則加入 市價(jià)購(gòu)買(mǎi)加入。 六、期交所的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)人選任免： 《期 貨交易管理暫行條例》規(guī)定：期交所理事長(zhǎng)、副理事長(zhǎng)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)提名，理事會(huì)選舉產(chǎn)生。 期交所總經(jīng)理、副總經(jīng)理由證監(jiān)會(huì)任免 法定代表人：總經(jīng)理 七、會(huì)員制交易所的具體機(jī)構(gòu)設(shè)置有哪些 會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專(zhuān)業(yè)委員會(huì)、業(yè)務(wù)管理部門(mén) 八、會(huì)員制和公司制交易所的區(qū)別： 首先，設(shè)立目的不同。會(huì)員制是以公共利益為目的的，公司制是以營(yíng)利為目的的 。 其次，承擔(dān)的法律責(zé)任不同。前者會(huì)員不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任，后者股東承擔(dān)有限責(zé)任 。 第三，適用法律不同。前者適用民法，后者適用公司法。 第四，資金來(lái)源不同。前者主要來(lái)自會(huì)員會(huì)費(fèi)，盈利不 分紅，后者資金來(lái)自股本金，盈利分配給股東。 九、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式 a） 作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)而存在 b） 附屬于某交易所的相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu) c） 由多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成全國(guó)性的結(jié)算公司。 十、建立全國(guó)統(tǒng)一結(jié)算機(jī)構(gòu)的意義 a） 有利于加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，可在很大程度上降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率 b） 可以為市場(chǎng)參與者提供更高效的金融服務(wù) c） 為新的金融衍生品種的推出打下基礎(chǔ) 十一、期貨市場(chǎng)結(jié)算采用分級(jí)結(jié)算體系 我國(guó)期交所結(jié)算大體上可以分為兩個(gè)層次：第一層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算 。第二層次 的由會(huì)員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對(duì)其所代理的客戶(hù)（即非會(huì)員客戶(hù)）進(jìn)行結(jié)算。我國(guó)結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的一個(gè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)，交易所的會(huì)員既是交易會(huì)員也是結(jié)算會(huì)員。 十二、結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用 計(jì)算交易盈虧（包括平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧） 擔(dān)保交易履約（它為所有合約買(mǎi)方的賣(mài)方和所有合約賣(mài)方的買(mǎi)方） 控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：保證金制度是控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最根本的制度。結(jié)算機(jī)構(gòu)作為結(jié)算保證金的收取、管理機(jī)構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)控制責(zé)任。所謂結(jié)算保證金，就是結(jié)算機(jī)構(gòu)向結(jié)算會(huì)員收取的保證金。 十三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì)及職能 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立、接受客戶(hù)委托、按照 客戶(hù)指令、以自己的名義為客戶(hù)進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，其交易結(jié)果由客戶(hù)承擔(dān)。 主要職能：根據(jù)客戶(hù)指令代理買(mǎi)賣(mài)期貨合約，辦理結(jié)算和交割手續(xù) 。對(duì)客戶(hù)賬戶(hù)進(jìn)行管理，控制客戶(hù)交易風(fēng)險(xiǎn) 。為客戶(hù)提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行交易咨詢(xún)，充當(dāng)客戶(hù)交易顧問(wèn)。 十四、期貨經(jīng)紀(jì)公司設(shè)立的條件 《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司必須經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，符合公司法的規(guī)定，并且具備以下條件： 注冊(cè)資本最低限為人民 3000 萬(wàn)元。 主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有期貨從業(yè)資格。 有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和合格的交易設(shè)施。 有健全的管理制度。 證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其它條件。 十五、設(shè)立期貨營(yíng)業(yè)部的規(guī)定 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)設(shè)立的營(yíng)業(yè)部不具備法人資格，在公司授權(quán)范圍內(nèi)依法開(kāi)展業(yè)務(wù)，其民事責(zé)任由期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)。 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)必須對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)控制、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算。 設(shè)立期貨營(yíng)業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會(huì)審批，具備條件：申請(qǐng)人前一年度沒(méi)有重大違法記錄 。已設(shè)營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)狀況良好 。有符合要求的經(jīng)理人員和 3 名以上從業(yè)人員 。期貨經(jīng)紀(jì)公司的營(yíng)業(yè)部有完備的管理制度 。營(yíng)業(yè)部有符合要求的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所與設(shè)施。 第四章 一、期貨合約 的概念 期貨合約是指由期交所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約，它是期貨交易的對(duì)象。 期貨合約與現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同最本質(zhì)的區(qū)別就在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。 期貨和約，其標(biāo)的物的數(shù)量、質(zhì)量等級(jí)及替代品升貼水標(biāo)準(zhǔn)、交割月份等條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的，使期貨合約具有普遍性特征。期貨價(jià)格通過(guò)在交易所公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。 期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，加之其轉(zhuǎn)讓無(wú)須背書(shū)，便利了期貨合約的連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，具有很強(qiáng)的市場(chǎng)流動(dòng)性，極大地簡(jiǎn)化了交易過(guò)程，降低了交易成本，提高了交易效率。 二、期貨合約的主要條款及 設(shè)計(jì)依據(jù) a）合約名稱(chēng) —— 品種名稱(chēng)與交易所名稱(chēng) b）交易單位 —— 每手期貨合約所代表的標(biāo)的商品的數(shù)量 c）報(bào)價(jià)單位 —— 元（人民幣噸 表示） d）最小變動(dòng)價(jià)位 —— 報(bào)價(jià)必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍 e）每日價(jià)格最大變動(dòng)限制 f）合約交割月份 g）交易時(shí)間 h）最后交易日 i）交割日期 j）交割等級(jí) —— 標(biāo)準(zhǔn)交割等級(jí)采用交易量大的標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量等級(jí) k）交割地點(diǎn) —— 指定交割倉(cāng)庫(kù) l）交易手續(xù)費(fèi) m）交割方式 —— 現(xiàn)金或?qū)嵨? n）交易代碼 三、成為商品期貨品種的條件 a）儲(chǔ)藏和保存較長(zhǎng)時(shí)間不會(huì)變質(zhì) b）品質(zhì)易于劃分、質(zhì)量可以 評(píng)價(jià) c）商品可供量大，不易為少數(shù)人控制和壟斷 d）買(mǎi)賣(mài)者眾多 e）價(jià)格波動(dòng)頻繁 四、國(guó)際主要期貨品種 （一）商品期貨 農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場(chǎng)最重要的