【正文】 近三年題型題量分析表 題型年份 分值單項(xiàng)選擇題多項(xiàng)選擇題判斷題計(jì)算分析題綜合題合計(jì)題量分值題量分值題量分值題量分值題量分值題量分值2007121220061211232005111223第一章 財(cái)務(wù)管理總論本章為非重點(diǎn)章。本章是財(cái)務(wù)管理的理論基礎(chǔ)，主要為學(xué)習(xí)以后各章內(nèi)容提供理論依據(jù)。本章學(xué)習(xí)有關(guān)財(cái)務(wù)管理應(yīng)遵循的十二條原則，應(yīng)重點(diǎn)理解其觀點(diǎn)和實(shí)質(zhì)，主要關(guān)注自利行為原則、信號(hào)傳遞原則、引導(dǎo)原則、凈增效益原則和資本市場(chǎng)有效原則。本章從考試來(lái)說(shuō)，分?jǐn)?shù)較少，一般占3份左右，主要考2道客觀題。主要考點(diǎn)集中在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的內(nèi)部及外部原因和公司理財(cái)原則?！敦?cái)務(wù)成本管理》科目涉及財(cái)務(wù)管理和成本管理兩部分內(nèi)容。財(cái)務(wù)管理和成本管理有不同的管理對(duì)象和知識(shí)體系，不僅在實(shí)務(wù)中是性質(zhì)不同的兩種工作，在教學(xué)計(jì)劃中也需要設(shè)置兩門課，把它們放在一個(gè)科目中，只是為了減少考試科目的數(shù)量。第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)決定了財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和職能，以及它所使用的概念和方法。一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，是有關(guān)資金的獲得和有效使用的管理工作。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，取決于企業(yè)的總目標(biāo)，并且受財(cái)務(wù)管理自身特點(diǎn)的制約。（一）企業(yè)的目標(biāo)及其對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求企業(yè)是營(yíng)利性組織，其出發(fā)點(diǎn)和歸宿是獲利。企業(yè)一旦成立。就會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)，并始終處于生存和倒閉、發(fā)展和萎縮的矛盾之中。企業(yè)必須生存下去才可能獲利，只有不斷發(fā)展才能求得生存。因此，企業(yè)管理的目標(biāo)可以概括為生存、發(fā)展和獲利。1．生存企業(yè)只有生存，才可能獲利。企業(yè)生存的“土壤”是市場(chǎng)。包括商品市場(chǎng)、金融市場(chǎng)、人力資源市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)等。企業(yè)在市場(chǎng)中生存下去的基本條件是以收抵支。企業(yè)一方面付出貨幣，從市場(chǎng)上取得所需的資源；另一方面提供市場(chǎng)需要的商品或服務(wù)，從市場(chǎng)上換回貨幣。企業(yè)從市場(chǎng)獲得的貨幣至少要等于付出的貨幣，以便維持繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，這是企業(yè)長(zhǎng)期存續(xù)的基本條件。因此，企業(yè)的生命力在于它能不斷創(chuàng)新，以獨(dú)特的產(chǎn)品和服務(wù)取得收入并且不斷降低成本，減少貨幣的流出。如果出現(xiàn)相反的情況，企業(yè)沒(méi)有足夠的貨幣從市場(chǎng)換取必要的資源，企業(yè)就會(huì)萎縮，甚至無(wú)法維持最低的運(yùn)營(yíng)條件而終止。如果企業(yè)長(zhǎng)期虧損，扭虧無(wú)望，就失去了存在的意義。為避免進(jìn)一步擴(kuò)大損失，企業(yè)應(yīng)主動(dòng)終止?fàn)I業(yè)。企業(yè)生存的另一個(gè)基本條件是到期償債。企業(yè)為擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)?；驖M足經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的臨時(shí)需要，可以向其他個(gè)人或法人借債。國(guó)家為維持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，通過(guò)立法規(guī)定債務(wù)人必須“償還到期債務(wù)”，必要時(shí)“破產(chǎn)償債”。企業(yè)如果不能償還到期債務(wù)，就可能被債權(quán)人接管或被法院判定破產(chǎn)。因此，企業(yè)生存的主要威脅來(lái)自兩方面：一個(gè)是長(zhǎng)期虧損，它是企業(yè)終止的內(nèi)在原因；另一個(gè)是不能償還到期債務(wù)，它是企業(yè)終止的直接原因。虧損企業(yè)為維持運(yùn)營(yíng)被迫進(jìn)行償債性融資，借新債還舊債，如不能扭虧為盈，遲早會(huì)借不到錢而無(wú)法周轉(zhuǎn)，從而不能償還到期債務(wù)。盈利企業(yè)也可能出現(xiàn)“無(wú)力支付”的情況，主要是借款擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，冒險(xiǎn)失敗，為償債必須出售不可缺少的廠房和設(shè)備，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)法繼續(xù)下去。力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠長(zhǎng)期、穩(wěn)定地生存下去，是對(duì)財(cái)務(wù)管理的第一個(gè)要求。2．發(fā)展企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)如“逆水行舟”，不進(jìn)則退。在科技不斷進(jìn)步的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，產(chǎn)品不斷更新?lián)Q代，企業(yè)必須不斷推出更好、更新、更受顧客歡迎的產(chǎn)品，才能在市場(chǎng)中立足。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)上，各個(gè)企業(yè)此消彼長(zhǎng)、優(yōu)勝劣汰。一個(gè)企業(yè)如不能發(fā)展，不能提高產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，不能擴(kuò)大自己的市場(chǎng)份額，就會(huì)被其他企業(yè)擠出市場(chǎng)。企業(yè)的停滯是其死亡的前奏。企業(yè)的發(fā)展集中表現(xiàn)為擴(kuò)大收入。擴(kuò)大收入的根本途徑是提高產(chǎn)品的質(zhì)量，擴(kuò)大銷售的數(shù)量，這就要求不斷更新設(shè)備、技術(shù)和工藝，并不斷提高各種人員的素質(zhì)，也就是要投入更多、更好的物質(zhì)資源，并改進(jìn)技術(shù)和管理。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，各種資源的取得都需要付出貨幣。企業(yè)的發(fā)展離不開資金。因此，籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金，是對(duì)財(cái)務(wù)管理的第二個(gè)要求。2．獲利企業(yè)必須能夠獲利，才有存在的價(jià)值。創(chuàng)立企業(yè)的目的是盈利2008年教材已將2007年教材中的“盈利”改為了“營(yíng)利”。但本人不清楚也沒(méi)有理解這其中的細(xì)微差別是什么。請(qǐng)各位高人注意這一點(diǎn)，如果您清楚這其中的“奧秘”，不妨寫出來(lái)，放到網(wǎng)上，讓更多的人知道這一點(diǎn)，那樣會(huì)有更多的人受益匪淺?？v觀前后文字?jǐn)⑹?，本人仍認(rèn)為此處“贏利”比“營(yíng)利”更貼切。不知原書作者感想如何？。已經(jīng)創(chuàng)立起來(lái)的企業(yè)，雖然有增加改善這里“改善”一詞在2007年教材中也有這兩個(gè)字。本人認(rèn)為該詞應(yīng)該刪除。原因是語(yǔ)法不通。職工收入、改善勞動(dòng)條件、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高產(chǎn)品質(zhì)量、減少環(huán)境污染等多種目標(biāo)，但是，盈利是最具綜合能力的指標(biāo)。盈利不但體現(xiàn)了企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，而且可以概括其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，并有助于其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從財(cái)務(wù)上看，盈利就是使資產(chǎn)獲得超過(guò)其投資的回報(bào)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，沒(méi)有“免費(fèi)使用”的資金，資金的每項(xiàng)來(lái)源都有其成本。每項(xiàng)資產(chǎn)都是投資，都應(yīng)當(dāng)是生產(chǎn)性的，要從中獲得回報(bào)。例如，各項(xiàng)固定資產(chǎn)要充分地用于生產(chǎn)，要避免存貨積壓，盡快收回應(yīng)收賬款，利用暫時(shí)閑置的現(xiàn)金等。財(cái)務(wù)主管務(wù)必使企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的和從外部獲得的資金能以產(chǎn)出最大的形式加以利用。因此，通過(guò)合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對(duì)財(cái)務(wù)管理的第三個(gè)要求。綜上所述，企業(yè)的目標(biāo)是生存、發(fā)展和獲利。企業(yè)的這些目標(biāo)要求財(cái)務(wù)管理完成籌措資金并有效地投放和使用資金的任務(wù)。企業(yè)的成功乃至于生存，在很大程度生取決于過(guò)去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)政策。財(cái)務(wù)管理不僅與資產(chǎn)的獲得及合理使用的決策有關(guān)，而且與企業(yè)的生產(chǎn)、銷售管理發(fā)生直接聯(lián)系。（二）企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)上述企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求需要統(tǒng)一起來(lái)加以表達(dá)，以便判斷一項(xiàng)財(cái)務(wù)決策是否符合企業(yè)目標(biāo)。關(guān)于企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)的綜合表達(dá)，有以下三種主要觀點(diǎn)：1．利潤(rùn)最大化這種觀點(diǎn)認(rèn)為：利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。這種觀點(diǎn)的缺陷是：（1）沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間。例如，今年獲利100萬(wàn)元和明年獲利100萬(wàn)元，哪一個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)？若不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，就難以作出正確判斷。（2）沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系。例如，同樣獲得100萬(wàn)元利潤(rùn)，一個(gè)企業(yè)投入資本500萬(wàn)元，另一個(gè)企業(yè)投入600萬(wàn)元，哪一個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)？若不與投入的資本額聯(lián)系起來(lái)，就難以作出正確判斷。（3）沒(méi)有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。例如，同樣投入500萬(wàn)元，本年獲利100萬(wàn)元，一個(gè)企業(yè)獲利已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，另一個(gè)企業(yè)獲利則全部是應(yīng)收賬款，并可能發(fā)生壞賬損失，哪一個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)？若不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，就難以作出正確判斷。2．每股盈余最大化這種觀點(diǎn)認(rèn)為：應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)考察，用每股盈余（或權(quán)益資本凈利率）來(lái)概括企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，以避免“利潤(rùn)最大化目標(biāo)”的缺點(diǎn)。這種觀點(diǎn)仍然存在以下缺陷：（1）仍然沒(méi)有考慮每股盈余取得的時(shí)間性。（2）仍然沒(méi)有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)性。3．股東財(cái)富最大化這種觀點(diǎn)認(rèn)為：股東財(cái)富最大化或企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。這也是本書采納的觀點(diǎn)。股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財(cái)富，如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價(jià)值，他們就不會(huì)為企業(yè)提供資金。沒(méi)有了權(quán)益資金，企業(yè)也就不存在了。因此，企業(yè)要為股東創(chuàng)造價(jià)值。股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量。股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來(lái)衡量，它被稱為“權(quán)益的市場(chǎng)增加值”。權(quán)益的市場(chǎng)增加值是使企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。有時(shí)財(cái)務(wù)目標(biāo)被表述為股價(jià)最大化。在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)上升可以反映股東財(cái)富的增加，股價(jià)下跌可以反映股東財(cái)富的減損。股價(jià)的升降，代表了投資大眾對(duì)公司股權(quán)價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)。它以每股的價(jià)格表示，反映了資本和獲利之間的關(guān)系；它受預(yù)期每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時(shí)間；它受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是企業(yè)與股東之間的交易也會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富。例如分派股利時(shí)股價(jià)下跌，回購(gòu)股票時(shí)股價(jià)上升等。因此，假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。有時(shí)財(cái)務(wù)目標(biāo)還被表述為企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值的增加，是由于權(quán)益價(jià)值增加和債務(wù)價(jià)值增加引起的。債務(wù)價(jià)值的變動(dòng)是利率變化引起的，而利率不是企業(yè)的可控因素。假設(shè)利率不變，則增加企業(yè)價(jià)值與增加權(quán)益價(jià)值具有相同意義。假設(shè)股東投資資本和利息率不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義。關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)的分歧之一是如何看待其他利益相關(guān)者的要求，包括債權(quán)人、顧客、職工、政府等。有一種意見(jiàn)認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)當(dāng)有多個(gè)目標(biāo)，分別滿足不同利益相關(guān)者的要求。從理論上看，任何學(xué)科都需要一個(gè)統(tǒng)一的目標(biāo)，圍繞這個(gè)目標(biāo)發(fā)展其理論和模型。任何決策只要符合目標(biāo)就被認(rèn)為是好的決策，不符合目標(biāo)的就是差的決策。唯一的目標(biāo)可以為企業(yè)理財(cái)提供一個(gè)統(tǒng)一的決策依據(jù)，并且保持各項(xiàng)決策的內(nèi)在一致性。如果使用多個(gè)目標(biāo)，就很難指導(dǎo)決策的選擇，并很難保證各項(xiàng)決策不發(fā)生沖突。主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益。各國(guó)公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益。企業(yè)必須交稅、給職工發(fā)工資、給顧客提供他們滿意的產(chǎn)品和服務(wù)，然后才能獲得稅后收益。其他利益相關(guān)者的要求先于股東被滿足，因此必須是有限度的。如果對(duì)其他利益相關(guān)者的要求不加限制，股東就不會(huì)有“剩余”了。除非股東確信投資會(huì)帶來(lái)滿意的回報(bào)，否則股東不會(huì)出資，其他利益相關(guān)者的要求也無(wú)法實(shí)現(xiàn)。不可否認(rèn)，股東和其他管理利益人之間既有共同利益，也有利益沖突。股東可能為自己的利益?zhèn)ζ渌嫦嚓P(guān)者，其他利益相關(guān)者也可能傷害股東利益。因此，要通過(guò)立法調(diào)節(jié)他們之間的關(guān)系，保障雙方的利益。企業(yè)守法經(jīng)營(yíng)就可以說(shuō)基本滿足了其他利益相關(guān)者的要求，在此基礎(chǔ)上追求自身利益最大化，也會(huì)有利于社會(huì)。當(dāng)然，僅有法律是不夠的，還需要道德規(guī)范的約束以及增強(qiáng)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感。二、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素股東價(jià)值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長(zhǎng)期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。按照現(xiàn)金流量的不同性質(zhì)，可以把企業(yè)的活動(dòng)分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)（如圖1—2所示）。股東價(jià)值經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量資本成本資本結(jié)構(gòu)，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)稅率股利政策籌資活動(dòng)資本成本資本成本資本成本資本成本圖1—1股東價(jià)值的影響因素1．經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造有決定意義，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費(fèi)用兩個(gè)因素，收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素，兩者的差額是利潤(rùn)。推動(dòng)股價(jià)上升的利潤(rùn)因素，不僅是當(dāng)前的利潤(rùn)，還包括預(yù)期增長(zhǎng)率。銷售和利潤(rùn)的增長(zhǎng)率取決于企業(yè)的外部環(huán)境、內(nèi)部條件和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。2．投資活動(dòng)投資活動(dòng)包括資本資產(chǎn)投資和營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)投資。資本投資的目的大多是為了增加產(chǎn)量、提高產(chǎn)品性能、降低成本，或者減少流動(dòng)資產(chǎn)占用。投資支出是一項(xiàng)重要的現(xiàn)金流出，除非它有助于增加收入、降低成本或減少營(yíng)運(yùn)資金，否則會(huì)減少股東財(cái)富。對(duì)投資項(xiàng)目得失的評(píng)價(jià)，要在投資項(xiàng)目實(shí)施前完成。營(yíng)運(yùn)資本投資是周轉(zhuǎn)使用的，以盡可能是少的營(yíng)運(yùn)資本支持同樣的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，節(jié)約資本成本支出，有利于增加股東財(cái)富。投資提供了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賺取利潤(rùn)的條件，投資與利潤(rùn)有投入和產(chǎn)出的關(guān)系。利潤(rùn)與投資的比率稱為投資資本回報(bào)率，反映企業(yè)的盈利能力，是決定股價(jià)高低的關(guān)鍵因素。3．籌資活動(dòng)資金的籌集包括債務(wù)資金籌集和權(quán)益資金籌集?；I資活動(dòng)對(duì)于股東財(cái)富的影響十分復(fù)雜，并且人們對(duì)此的看法有分歧。使用債務(wù)要支付利息，是減少價(jià)值的因素。但是，由于債務(wù)利息可以稅前扣除，債務(wù)成本比權(quán)益成本低，利用債務(wù)籌資可以增加股東財(cái)富。與此同時(shí)，債務(wù)增加會(huì)提高企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，不利于股東財(cái)富的增加。因此，企業(yè)必須對(duì)它們進(jìn)行權(quán)衡，確定適宜的負(fù)債/權(quán)益比，降低平均的資本成本，以利于增加股東財(cái)富。廣義的籌資活動(dòng)還包括股利分配，股利分配決策同時(shí)也是內(nèi)部籌資決策。如果企業(yè)有投資資本回報(bào)率超過(guò)資本成本的投資機(jī)會(huì)，多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富，否則就應(yīng)把錢還給股東。三、股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人利益的沖突與協(xié)調(diào)股東和債權(quán)人都為企業(yè)提供了財(cái)務(wù)資源，但是他們處在企業(yè)之外，只有經(jīng)營(yíng)者即管理當(dāng)局在企業(yè)里直接從事管理工作。股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人之間構(gòu)成了企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)關(guān)系。企業(yè)是所有者即股東的企業(yè)，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)也就是股東的目標(biāo)。股東委托經(jīng)營(yíng)者代表他們管理企業(yè)，為實(shí)現(xiàn)他們的目標(biāo)而努力，但經(jīng)營(yíng)者與股東的目標(biāo)并不完全一致。債權(quán)人把資金借給企業(yè)，并不是為了“股東財(cái)富最大化”，與股東的目標(biāo)也不一致。公司必須協(xié)調(diào)這三方面的利益沖突，才能實(shí)現(xiàn)“股東財(cái)富最大化”的目標(biāo)。（一）股東與經(jīng)營(yíng)者1．經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)在股東和經(jīng)營(yíng)者分離以后，股東的目標(biāo)是使企業(yè)財(cái)富最大化，千方百計(jì)要求經(jīng)營(yíng)者以最大的努力去完成這個(gè)目標(biāo)。經(jīng)營(yíng)者也是最大合理效用的追求者，其具體行為目標(biāo)與委托人不一致。他們的目標(biāo)是：（1）增加報(bào)酬，包括物質(zhì)和非物質(zhì)的報(bào)酬，如工資、獎(jiǎng)金，提高榮譽(yù)和社會(huì)地位等。（2）增加閑暇時(shí)間，包括較少的工作時(shí)間、工作時(shí)間里較多的空閑和有效工作時(shí)間中較小的勞動(dòng)強(qiáng)度等。上述兩個(gè)目標(biāo)之間有矛盾，增加閑暇時(shí)間可能減少當(dāng)前或?qū)?lái)的報(bào)酬，努力增加報(bào)酬會(huì)犧牲閑暇時(shí)間。（3）避免風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)者努力工作可能得不到應(yīng)有的報(bào)酬，他們的行為和結(jié)果之間有不確定性，經(jīng)營(yíng)者總是力圖避免這種風(fēng)險(xiǎn)，希望付出一份勞動(dòng)便得到一份報(bào)酬。2．經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)和股東不完全一致，經(jīng)營(yíng)者有可能為了自身的目標(biāo)而背離股東的利益。這種背離表現(xiàn)在兩個(gè)方面：（1）道德風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。他們沒(méi)有必要為提高股價(jià)而冒險(xiǎn)，股價(jià)上漲的好處將歸于股東，如若失敗，他們的“身價(jià)”將下跌