【正文】 1 第一章 證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí) 第一節(jié) 證券與證券市場(chǎng)概述 一、證券概述 （一）證券的定義 證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的行為。 （二）有價(jià)證券的分類 商品證券【提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單】 貨幣證券【商業(yè)證券（商業(yè)匯票、商業(yè)本票）；銀行證券（銀行匯票、銀行本票和支票）】 資本證券【發(fā)行主體→政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券、公司證券； 是否在證券交易所掛牌上市交易→上市證券、非上市證券； 募集方式→公募證券、私募證券； 證券所代表的 權(quán)利性質(zhì)→股票、債券、其他證券】 （三）有價(jià)證券的特征 期限性、收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性 二、證券市場(chǎng)概述 （一）證券市場(chǎng)的概念 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物 為解決資本供求矛盾和流動(dòng)性而產(chǎn)生的市場(chǎng) （二）證券市場(chǎng)的特征 證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所 證券市場(chǎng)是財(cái)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所 證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所 （三）證券市場(chǎng)的基本功能 籌資 — 投資功能 資本定價(jià)功能 資本配置功能 三、證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu) （一）證券市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu) 順序關(guān)系：發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）、交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)） 發(fā)行 市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提，流通市場(chǎng)是證券得以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件。 層次結(jié)構(gòu)： 《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》“建立多層次股票市場(chǎng)體系”“繼續(xù)規(guī)范和發(fā)展主板市場(chǎng)，逐步改善主板市場(chǎng)上市公司結(jié)構(gòu)。分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，拓展中小企業(yè)融資渠道。積極探索和完善統(tǒng)一監(jiān)管下的股份轉(zhuǎn)讓制度”；提出“積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng)”、“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)” 代辦股份轉(zhuǎn)讓。 2020 年 6 月 12 日正式啟動(dòng)； 2020 年 8 月29 日第一家股份轉(zhuǎn)讓公司掛牌； 2020 年 8 月 29 日起退市 公司納入代辦股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)范圍。 應(yīng)具備條件：合法存續(xù)的股份有限公司、公司組織結(jié)構(gòu)健全、登記托管的股份比例達(dá)到規(guī)定的要求等。 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。（ 2020 年 3 月 21 日 征求意見） 主要服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè) 主要目的：為新興公司提供集資途徑，幫助其發(fā)展和擴(kuò)展業(yè)務(wù) （二）證券市場(chǎng)的品種結(jié)構(gòu) 股票市場(chǎng) 債券市場(chǎng)。相對(duì)比較穩(wěn)定 基金市場(chǎng)。封基掛牌交易；開基向基金管理公司申購(gòu)贖回 衍生品市場(chǎng) （三）證券市場(chǎng)的交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)（有形市場(chǎng)、無(wú)形市場(chǎng)） 四、證券市場(chǎng)的發(fā)展 （一）證券市場(chǎng)的產(chǎn)生 社會(huì) 化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 股份制的發(fā)展 信用制度的發(fā)展 （二）證券市場(chǎng)的發(fā)展歷史 16 世紀(jì) 西歐 里昂、安特衛(wèi)普有了證券交易所進(jìn)行國(guó)家債券的交易 1602 荷蘭阿姆斯特丹 世界上第一個(gè)股票交易所 1773 英國(guó) 喬納森咖啡館 1790 美國(guó) 費(fèi)城證券交易所 【美國(guó)證券市場(chǎng)是從買賣政府債券開始的】 1817 “紐約證券交易會(huì)” （三）證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì) 開放式共同基金、封閉式投資基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、信托基金、對(duì)沖基金和創(chuàng)業(yè)投資基金等各種類型的機(jī)構(gòu)投資者快速成長(zhǎng)，在證券市場(chǎng)上發(fā)揮出 日益顯著的主導(dǎo)作用。 “次債危機(jī)” 五、我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展 （一）我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展簡(jiǎn)述 第一階段：我國(guó)資本市場(chǎng)的萌芽期（ 1978～ 1992 年） 1981 年 7 月重新開始發(fā)行國(guó)債 1993 年股票發(fā)行試點(diǎn)正式由上海、深證推廣至全國(guó) 第二階段：全國(guó)性資本市場(chǎng)的形成和初步發(fā)展期（ 1993～ 1998 年） 1992 年 10 月，國(guó)務(wù)院證券委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的成立標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)開始逐步納入全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管框架，區(qū)域性試點(diǎn)推向全國(guó)。 第三階段：資本市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展期（ 1999～ 2020 年） 1999 年 7 月實(shí)施的《證券法》確認(rèn)了 我國(guó)資本市場(chǎng)的法律地位； 2020 年 11 月，修訂后的《證券法》頒布實(shí)施則進(jìn)一步規(guī)范了我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。 （二）我國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開放 1992 年開始發(fā)行 B 股。 1993 年我國(guó)企業(yè)可直接到境外發(fā)行股票和上市（ H 股） 2020 年 12 月起，我國(guó)開始試行合格境外機(jī)構(gòu)投資者（ QDII）制度?！驹谫Y本項(xiàng)目下人民幣未實(shí)現(xiàn)自由兌換的情況下，我國(guó)有限度引進(jìn)外資、開放資本市場(chǎng)的過(guò)渡性措施，也是在 WTO 承諾以外我國(guó)主動(dòng)采取的資本市場(chǎng)開放措施。】 2020 年 11 月起，我國(guó)上市公司的國(guó)有股、法人股可以向外商轉(zhuǎn)讓。 2020 年 1 月起，外國(guó) 投資者對(duì)已完成股權(quán)分置改革的上市公司和股權(quán)分置改革后新上市公司可以進(jìn)行中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性并購(gòu)?fù)顿Y，首次投資完成后取得的股份比例不低于該公司已發(fā)行股份的10%，且 3 年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。 六、證券市場(chǎng)參與者 （一）證券發(fā)行人 公司（企業(yè)） 發(fā)行股票籌集的資本屬于自有資本；發(fā)行債券籌集的資本屬于借入資本。 發(fā)行股票和長(zhǎng)期債券是籌措長(zhǎng)期資本的主要途徑；發(fā)行短期債券是補(bǔ)充流動(dòng)資金的重要手段。 政府和政府機(jī)構(gòu)。 國(guó)債、央行票據(jù) 金融機(jī)構(gòu)。歐美等西方國(guó)家歸入公司證券；我國(guó)、日本則定義為金融債券。股份制的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股 票歸于一般的公司股票。 （二）證券投資人 機(jī)構(gòu)投資者。 ?政府機(jī)構(gòu)。央行 —— 以公開市場(chǎng)操作作為政策手段，通過(guò)買賣政府債券或者金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。 ?企業(yè)和事業(yè)法人。 ?金融機(jī)構(gòu)。 ①證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。以其自有資本、營(yíng)運(yùn)資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。 ②商業(yè)銀行。廣泛投資于政府債、金融債和企業(yè)債等。 ③保險(xiǎn)公司。廣泛投資于政府債、基金和股票等，不過(guò)有關(guān)規(guī)定對(duì)投資比例有所限制。 ?各類基金。 ①證券投資基金。 ②社?；稹Ｎ鞣健救珖?guó)性基金、企業(yè)年金】 ③企業(yè)年金。 ④社會(huì)公益基金?！靖＠?、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎(jiǎng)勵(lì)基金等】 個(gè)人投資者 （三）證券市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu) 證券公司。 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。 證券服務(wù)機(jī)構(gòu)?！咀C券投資咨詢公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等】 （四）自律性組織 證券交易所 證券業(yè)協(xié)會(huì) （五）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) 在我國(guó)，指的是中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)。 國(guó)務(wù)院直屬證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu) 2 第二節(jié) 證券的主要類型 一、股票 （一）股票的概念、性質(zhì)、特征和分類 股票的定義。 綜合權(quán)利 —— 參加股東大會(huì)、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等 股票的性質(zhì)。 ?有價(jià)證券。 ?要式證券。 ?證權(quán)證券。 ?資本證券。 ?綜合權(quán)利證券。（非物權(quán)，非債權(quán)） 股票的特征。 ?永久性。 ?參與性。 ?收益性。 ?流動(dòng)性。 ?風(fēng)險(xiǎn)性。 股票的一般分類。 ?股東享有權(quán)利的不同 —— 普通股票和優(yōu)先股票 ?是否記載股東姓名 —— 記名股票和不記名股票 ①記名股票：權(quán)利歸屬于記名股東；認(rèn)購(gòu)股票的款項(xiàng)不一定一次繳足；轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制；便于掛失，相對(duì)安全。 ②不記名股票：權(quán)利歸屬股票持有人；認(rèn)購(gòu)股票時(shí)要求一次繳足股款，轉(zhuǎn)讓相 對(duì)簡(jiǎn)便，安全性較差。 我國(guó)股票的分類。 ?投資主體的性質(zhì)分類： ①國(guó)家股 . ②法人股 . ③社會(huì)公眾股 —— 上市條件之一：不少于總股份 25%；超過(guò) 4億元， 10%以上。 ④外資股 . ?流通受限與否分類：流通股和非流通股 2020 年 4 月 29 日 啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作 （二）股票的價(jià)值與價(jià)格 股票的價(jià)格 ? 股票的理論價(jià)格 股票價(jià)格＝預(yù)期股息／必要收益率 ? 股票的市場(chǎng)價(jià)格 供求關(guān)系 —— 最直接的影響因素 股票的價(jià)值 ?票面價(jià)值 ?賬面價(jià)值 —— 股票凈值、每股凈資產(chǎn) ?清算價(jià)值 ?內(nèi)在價(jià)值 —— 理論價(jià)值 、股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格【股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞著其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)】 影響股票價(jià)格的主要因素 ?公司層面。 ?宏觀層面。 經(jīng)濟(jì)周期（景氣循環(huán)） —— 高漲、危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇 央行：存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)制度、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量。 財(cái)政政策：財(cái)政支出、調(diào)節(jié)稅率、國(guó)債；印花稅 ?其他因素。政治因素、投資者心理因素、證券主管部門 （三）普通股股東的權(quán)利和義務(wù) 權(quán)利。 ?公司重大決策參與權(quán)。 ?公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)。?其他權(quán)利。 義務(wù)。 二、債券 （一 ）債券的概念、票面要素、特征和分類 債券的概念。 資金借貸雙方的權(quán)責(zé)關(guān)系： ①所借貸貨幣資金的數(shù)額；②借貸的時(shí)間；③在借貸時(shí)間內(nèi)的資金成本或應(yīng)有的補(bǔ)償（即債券的利息） 借貸雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系含義： ①發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體；②投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體；③發(fā)行人必須在約定的時(shí)間付息還本；④債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。 債券的票面要素 ?債券的票面價(jià)值 —— 幣種和票面本金金額 ?債券的到期期限 —— 考慮因素：①資金的使用方向②市場(chǎng)利率變化③債券變現(xiàn)能力 ?債券的票 面利率→形式：?jiǎn)卫?、?fù)利、貼現(xiàn)利率等。 影響因素：①借貸資金市場(chǎng)利率水平②籌資者的資信③債券期限長(zhǎng)短 ?債券發(fā)行者名稱 債券的一般分類 ?按發(fā)行主體分類→政府債券、金融債券、公司債券 ?按計(jì)息與付息方式分類 ①零息債券 —— 以低于面值的價(jià)格發(fā)行和交易，持有人實(shí)際上是以買賣（到期贖回）價(jià)差的方式取得債券利息。 ②附息債券 —— 固定利率債券、浮動(dòng)利率債券 可根據(jù)合約條款推遲支付定期利率 —— 緩息債券 ③息票累計(jì)債券 —— 規(guī)定票面利率，必須在債券到期時(shí)一次性獲得本息，存續(xù)期間沒有利息支付。 ④浮動(dòng)利率債券 —— 債券 的利率在最低票面利率的基礎(chǔ)上參照預(yù)先確定的某一基準(zhǔn)利率予以定期調(diào)整 ?按債券形態(tài)分類 ①實(shí)物債券 —— 一般意義上的債券；無(wú)記名國(guó)債（不記名、不掛失、可上市流通） ②憑證式債券 —— 近年通過(guò)銀行系統(tǒng)發(fā)行的憑證式國(guó)債，不印制票面金額，認(rèn)購(gòu)者填寫實(shí)際的繳款金額，國(guó)家儲(chǔ)蓄債（可記名、掛失，不能上市流通，可到原購(gòu)買網(wǎng)點(diǎn)提前兌?。? ③記賬式債券 —— 通過(guò)滬深證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易的記賬式國(guó)債（無(wú)實(shí)物形態(tài)的票券，只在電腦賬戶中做記錄） 我國(guó)債券的分類 ?國(guó)債。普通國(guó)債 —— 記賬式國(guó)債、憑證式國(guó)債、儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子 式） 我國(guó)特種國(guó)債 —— 定向債券、特別國(guó)債、專項(xiàng)國(guó)債 ?金融債券。 1993 中國(guó)投資銀行 外幣金融債券（首發(fā)）； 1994政策性銀行成立，發(fā)行主體由商行轉(zhuǎn)向政策性銀行， 1999 年發(fā)行主體集中于政策性銀行，其中，以 國(guó)家開發(fā)銀行 為主。 新品種 —— 央行票據(jù) ； 政策性銀行金融債券 （國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行 —— 計(jì)劃派購(gòu) —— 郵政、國(guó)有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)信）； 商業(yè)銀行債券 （次級(jí)債券【商行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商行其他負(fù)債之后、先于商行股權(quán)資本。計(jì)入銀行附屬資本】、 混合資本債券【期限在 15 年以上，發(fā)行之日起 10 年內(nèi)不得贖回】）； 證券公司債券 （證券公司債券 —— 《證券公司債券管理暫行辦法》、證券公司短期融資券 —— 銀行間債券市場(chǎng)上發(fā)行）； 保險(xiǎn)公司債券 （保險(xiǎn)公司次級(jí)債券）； 財(cái)務(wù)公司債券 。 ?企業(yè)債券。始于 1983 年 《企業(yè)債券管理暫行條例》國(guó)務(wù)院 1993《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》國(guó)務(wù)院 《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》證監(jiān)會(huì)【長(zhǎng)江電力 2020第一期公司債券 上交所掛牌上市】 《銀行間債券市場(chǎng)非 金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法中國(guó)人民銀行》 （二）債券與股票比較 相同點(diǎn) ?都屬于有價(jià)證券?都是籌措資金的手段 ?二者收益率相互影響 區(qū)別 權(quán)利 目的 期限 收益 風(fēng)險(xiǎn) 性 債券 債券憑證，無(wú)權(quán)參與公司的經(jīng)營(yíng)決策。 追加資金，屬于負(fù)債 有期投資 有規(guī)定的利率，可獲得固定的利息。在所得稅前列支 較小 股票 所有權(quán)憑證，一般擁有表決權(quán) 創(chuàng)立和增加資金，列入公司資本 無(wú)期投資 股息紅利不固定，一般視公司經(jīng)營(yíng)情況而定。在所得稅后列支 較大 3 三、金融衍生工具 （一）金融衍生工具的概念、特征和分類 金融衍生工具的概念?；A(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于后者價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品 衍生工具、嵌入式衍生工具《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 22 號(hào) —— 金融工具確認(rèn)和計(jì)量》 金融衍生工具的特征： ?跨期性 ?杠桿性 ?聯(lián)動(dòng)性 ?不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性 金融衍生工具的一般分類。 （其自身交易的方法和特點(diǎn)分類）金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、結(jié)構(gòu)化金融衍生工具