【正文】 基礎(chǔ)設(shè)施商業(yè)化與政府監(jiān)管 演講人： 中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 曹遠(yuǎn)征 序言：中銀國(guó)際 —— 全方位的投資銀行服務(wù) 第 1頁(yè) 股本資本市場(chǎng) 債券資本市場(chǎng) 投資銀行 企業(yè)融資、收購(gòu)兼并 固定收益 項(xiàng)目融資、債券市場(chǎng)運(yùn)作 股票銷售與交易 證券銷售、經(jīng)紀(jì)及衍生產(chǎn)品交易 資產(chǎn)管理 強(qiáng)積金、委托基金管理及托管 中銀國(guó)際亞洲 中銀國(guó)際證券 (北京 ) 中銀國(guó)際英國(guó) 中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司 中銀國(guó)際融資 中銀國(guó)際資產(chǎn)管理 中銀集團(tuán)信托人 中銀國(guó)際直接投資管理 中銀國(guó)際英國(guó)保誠(chéng)資產(chǎn)管理 中銀國(guó)際英國(guó)保誠(chéng)信托 中銀國(guó)際證券（香港） 中銀國(guó)際研究 中銀國(guó)際新加坡 中銀國(guó)際控股有限公司 序言：中銀國(guó)際在資本市場(chǎng)的主要業(yè)績(jī) 第 2頁(yè) 中國(guó)第一支 H股境外上市 首次將 A股權(quán)益作為上市公司資產(chǎn) ， 上市超額認(rèn)購(gòu)650倍 逆大市成功而上的電子類股票 港府為處理積壓股票向公眾發(fā)行的最大基金 ， 中銀國(guó)際作為 5家承銷商之一單獨(dú)承銷 50億港元 首支中國(guó)概念的媒體上市公司 2022年亞洲最大的購(gòu)并個(gè)案 (金額 157億美元 )， 中銀國(guó)際牽頭融資 120億美元 首支中國(guó) A股分拆創(chuàng)業(yè)板上市公司 中航技 成功融資約 ，上市 5個(gè)月不到即因表現(xiàn)出眾而被破例納入恒生指數(shù)成份公司 2022年 7月完成中銀香港IPO,集資總額約 28億美元 2022年 2月在香港成功上市 ，融資約 34億港幣 第一部分 基礎(chǔ)設(shè)施商業(yè)化及其在中國(guó)的實(shí)踐 第 4頁(yè) 推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施商業(yè)化的主要因素 推動(dòng)力量 追求目標(biāo) 理由 現(xiàn)實(shí)壓力 更好的服務(wù) 審慎的商業(yè)化會(huì)導(dǎo)致成本收益比更高的公共服務(wù) 經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力 減少對(duì)政府的依賴 財(cái)政開(kāi)支壓力與日俱增 商業(yè)動(dòng)力 更多商業(yè)機(jī)會(huì) 政府開(kāi)支是經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其中更大份額應(yīng)轉(zhuǎn)向民營(yíng)企業(yè)。運(yùn)用民營(yíng)部門，國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)可以得到更好的利用 社會(huì)承受力 ? 由于經(jīng)濟(jì)的日益富裕，人們更樂(lè)于接受商業(yè)化公眾服務(wù) ? 公眾擁有更多的公眾服務(wù)選擇，被賦予確認(rèn)和滿足共同需求的權(quán)利 注：本文中的 “ 基礎(chǔ)設(shè)施 ” 泛指提供公用服務(wù)、公共產(chǎn)品的相關(guān)領(lǐng)域 第 5頁(yè) 政府在何時(shí)可以考慮推行基礎(chǔ)設(shè)施商業(yè)化 ? 當(dāng)?shù)卣荒軉为?dú)提供相關(guān)項(xiàng)目或服務(wù)的資金來(lái)源和專才 ? 通過(guò)引入商業(yè)合作伙伴（特別是民營(yíng)機(jī)構(gòu)）可以提供更高質(zhì)量和水平的服務(wù) ? 商業(yè)合作伙伴的加入將加快項(xiàng)目或服務(wù)的執(zhí)行 ? 服務(wù)對(duì)象歡迎商業(yè)伙伴的加入 ? 引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)可以達(dá)到低成本高效率的目的 ? 對(duì)商業(yè)合作伙伴的加入不存在法規(guī)管制 ? 服務(wù)的產(chǎn)出可以被簡(jiǎn)單的度量和定價(jià) ? 通過(guò)對(duì)客戶的收費(fèi)可以很快收回成本 ? 項(xiàng)目或服務(wù)可以提供創(chuàng)新機(jī)會(huì) ? 公共機(jī)構(gòu)與商業(yè)合作伙伴之間曾有過(guò)良好的合作記錄 ? 有機(jī)會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 第 6頁(yè) 與基礎(chǔ)設(shè)施商業(yè)化相關(guān)的觀念轉(zhuǎn)變 非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn) 政府專營(yíng) /公共民營(yíng)合作 /民營(yíng)等多種經(jīng)營(yíng)方式相結(jié)合 ? 核心問(wèn)題：基礎(chǔ)設(shè)施是否具有商業(yè)化可經(jīng)營(yíng)性 ？ ? 答：雖然基礎(chǔ)設(shè)施具有公益性特征 ， 但是大部分基礎(chǔ)設(shè)施由于同時(shí)具有經(jīng)營(yíng)性服務(wù)行業(yè)的基本特征 ，因此仍具有可經(jīng)營(yíng)性 ? 核心問(wèn)題：基礎(chǔ)設(shè)施如何更好地進(jìn)行商業(yè)化經(jīng)營(yíng) ？ ? 答：基礎(chǔ)設(shè)施根據(jù)其所提供的具體服務(wù)性質(zhì)不同 ，采用不同的商業(yè)化經(jīng)營(yíng)模式 。 除少數(shù)必須為政府專營(yíng)的基礎(chǔ)設(shè)施之外 ， 為更好兼顧服務(wù)質(zhì)量和效益 ，大部分的公用基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施可采用公共民營(yíng)合作 /民營(yíng)的方式進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)作 第 7頁(yè) 基礎(chǔ)設(shè)施商業(yè)化的重要發(fā)展方向：公共民營(yíng)合作制 ? 什么是公共民營(yíng)合作制 (Public Private Partnership,簡(jiǎn)稱 PPP) ? 公共民營(yíng)合作制主要指為了完成某些公共基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù) （ 包括在公共服務(wù)領(lǐng)域其他服務(wù)內(nèi)容 ） 而在公共機(jī)構(gòu)與民營(yíng)機(jī)構(gòu)之間達(dá)成伙伴關(guān)系 ， 簽署合同明確雙方的權(quán)利和義務(wù)以確保這些項(xiàng)目的順利完成 ? PPP的基本特征包括共享投資收益 ， 分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任 ? 典型結(jié)構(gòu) ? 公共機(jī)構(gòu)設(shè)立獨(dú)立投資項(xiàng)目 ? 民營(yíng)機(jī)構(gòu)投資建設(shè)并負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng) 公共機(jī)構(gòu) 設(shè)立 合營(yíng)項(xiàng)目 民營(yíng)機(jī)構(gòu) 投資 政策支持 運(yùn)營(yíng)管理 第 8頁(yè) 針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施商業(yè)化采用公共民營(yíng)合作方式的優(yōu)點(diǎn) 節(jié)約成本 共享風(fēng)險(xiǎn) 服務(wù)質(zhì)量提高 收入增加 項(xiàng)目執(zhí)行更有效率 人才培養(yǎng) ? 當(dāng)?shù)卣梢院兔駹I(yíng)機(jī)構(gòu)共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)將通過(guò)項(xiàng)目評(píng)估時(shí)的定價(jià)而變得清晰 ? 民營(yíng)機(jī)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)盈利為目的，只有提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)才可能贏得顧客 ? 規(guī)模經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)新技術(shù)和富有靈活性的項(xiàng)目程序可以幫助降低成本 ? 公共民營(yíng)合作制可以引進(jìn)一些在傳統(tǒng)體制下沒(méi)有的創(chuàng)新性收入 ? 將項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建造、營(yíng)運(yùn)、管理有效的結(jié)合起來(lái)可以提高項(xiàng)目執(zhí)行效率 ? 民營(yíng)機(jī)構(gòu)的參與將對(duì)專才的培育 有所促進(jìn) 資金籌集 ? 公共民營(yíng)合作制可以取長(zhǎng)補(bǔ)短，發(fā)揮公共機(jī)構(gòu)和民營(yíng)機(jī)構(gòu)各自的優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)對(duì)方身上的不足 ? 公共民營(yíng)合作制可以以最有效的成本為公眾提供高質(zhì)量的服務(wù) ? 可及時(shí)籌集所需資金，提高效率 第 9頁(yè) 選擇基礎(chǔ)設(shè)施商業(yè)化具體操作模式時(shí)應(yīng)考慮的問(wèn)題 ? 是否選擇公共民營(yíng)合作方式 ， 選擇哪種公共民營(yíng)方式會(huì)因當(dāng)?shù)卣捏w制、政策和法規(guī)的不同而有所不同 ? 對(duì)于某些基礎(chǔ)上設(shè)施服務(wù)項(xiàng)目并不適采用公共民營(yíng)合作方式 ? 基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)項(xiàng)目的各個(gè)環(huán)節(jié)都可以采用公共民營(yíng)合作方式以減低成本提