[財(cái)務(wù)管理]第2章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(已修改)
2025-01-31 18:02 本頁面
【正文】 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 主講教師：鐘琮 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 風(fēng)險(xiǎn)與收益 2 貨幣時(shí)間價(jià)值 1 證券估價(jià) 3 第 1節(jié) 時(shí)間價(jià)值 ? 時(shí)間價(jià)值的概念 ? 現(xiàn)金流量時(shí)間線 ? 復(fù)利終值和現(xiàn)值 ? 年金終值和現(xiàn)值 ? 時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題 某售房廣告：“一次性付清 70萬元；20年分期付款，首付 20萬，月供3000?！? 算一算賬， 20+ 12 20=9270 為什么一次性付款金額少于分期付款的總金額？ 一、時(shí)間價(jià)值的概念 ? 貨幣時(shí)間價(jià)值 ：時(shí)間價(jià)值是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的真實(shí)收益率。 ? 貨幣時(shí)間價(jià)值的兩種表現(xiàn)形式： * 時(shí)間價(jià)值率：扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的社會(huì)平均資金利潤率。 * 時(shí)間價(jià)值額：資金與時(shí)間價(jià)值率的乘積。 一、時(shí)間價(jià)值的概念 投資報(bào)酬率的構(gòu)成 ?投資報(bào)酬率 =純利率 +風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) +通貨膨脹率 ?投資報(bào)酬率在經(jīng)濟(jì)生活中的表現(xiàn)形式 ? 銀行存款利息率 ? 銀行貸款利率 ? 債券利息率 ? 股息率 ?只有在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹的 情況下，時(shí)間價(jià)值才與上述各報(bào)酬率相等。 ?本文假定沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，以利率代表時(shí)間價(jià)值。 二、現(xiàn)金流量時(shí)間線 t=0 t=1 t=2 1000 100 100 現(xiàn)金流出 現(xiàn)金流入 三、復(fù)利終值和現(xiàn)值 ? 復(fù)利的含義 ? 復(fù)利的威力 ? 復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 不僅本金要計(jì)算利息， 利息也要計(jì)算利息。 俗稱“利滾利”。 “錢可以生錢，錢生的錢又可以生出更多的錢。” —— 本杰明 富蘭克林 復(fù)利的含義 彼得 米尼德于 1624年從印第安人手中僅以 24美元就買下了。這 24美元的投資，如果用復(fù)利計(jì)算，到 1996年，即 370年之后，價(jià)格非常驚人： 如果以年利率 5%計(jì)算，曼哈頓 1996年已價(jià)值 ，如果以年利率 8%計(jì)算，它價(jià)值 ，如果以年利率 15%計(jì)算，它的價(jià)值已達(dá)到 天文數(shù)字 。 復(fù)利的威力 幾年前一個(gè)人類學(xué)家在一件遺物中發(fā)現(xiàn)一個(gè)聲明，聲明顯示凱撒曾借給某人相當(dāng)于 1羅馬便士的錢，但并沒有記錄這 1便士是否已償還。這位人類學(xué)家想知道，如果在 21世紀(jì)凱撒的后代想向借款人的后代要回這筆錢，本息值總共會(huì)有多少。他認(rèn)為 6%的利率是比較合適的。令他震驚的是， 2022多年后，這 1便士的本息值竟超過了整個(gè)地球上的所有財(cái)富。 復(fù)利的威力 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 ? 復(fù)利終值 FVn=PV(1+i)n 0 1 2 3 4 … n PV ? 復(fù)利終值 例：將 1000元存入銀行，年利息率為7%，按復(fù)利計(jì)算， 5年后終值應(yīng)為多少？ FV5=PV(1+i)5=1000*（ 1+7%） 5=1403 FV5=PV(1+i)5=1000*（ 1+7%） 5 =1000*FVIF7%,5=1000*=1403 復(fù)利現(xiàn)值 PVn=FV/(1+i)n=FV1/(1+i)n 0 1 2 3 4 … n FV ？ 復(fù)利現(xiàn)值 例：若計(jì)劃在 3年以后得到 2022元，年利息率 8%，復(fù)利計(jì)息，到現(xiàn)在應(yīng)存多少？ PVn =FV/(1+i)n=FV1/(1+i)n =2022*1/(1+8%)3=1588(元 ) 四、年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 ? 年金是指一定時(shí)期內(nèi) 每期相等金額 的收付款項(xiàng)。例如，張先生繳納的保險(xiǎn)費(fèi)和領(lǐng)取的養(yǎng)老金 ? 年金種類 ? 普通年金（后付年金） ? 先付年金 ? 延期年金（遞延年金） ? 永續(xù)年金 ?后付年金： 也稱普通年金，為每期期末有等額收付款項(xiàng)的年金。 ?后付年金的終值 :一定時(shí)期內(nèi) 每期期末等額 收付款項(xiàng)的復(fù)利 終值 之和。 ?計(jì)算公式為： niFV I FAAiAFV
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