財(cái)務(wù)管理學(xué)ppt課件(已修改)
2025-01-30 18:13 本頁(yè)面
【正文】 0109 202206121135 財(cái) 務(wù) 管 理 學(xué) 主講：張 丹 2022年 3月 貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院 0109 202206121135 第七章 投資決策原理 長(zhǎng)期投資概述 投資現(xiàn)金流量的分析 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 投資決策指標(biāo)的比較 0109 202206121135 第一節(jié) 長(zhǎng)期投資概述 ? 企業(yè)投資的意義 – 是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本前提 – 是發(fā)展生產(chǎn)的必要手段 – 是降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要方法 ? 企業(yè)投資的分類 – 按投資回收時(shí)間的長(zhǎng)短分為短期投資和長(zhǎng)期投資 – 按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系分為直接投資和間接投資 – 按投資的方向分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資 – 按投資在生產(chǎn)過(guò)程中的作用分為初創(chuàng)投資和后續(xù)投資 – 按投資的收益性分為確定性投資和風(fēng)險(xiǎn)性投資 – 按投資的影響程度分為戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資 0109 202206121135 第一節(jié) 企業(yè)投資概述 ? 企業(yè)投資管理的原則 ? 企業(yè)投資過(guò)程分析 –投資項(xiàng)目的決策 –投資項(xiàng)目的實(shí)施與監(jiān)控 –投資項(xiàng)目的事后審計(jì)與評(píng)價(jià) 0109 202206121135 第二節(jié) 投資現(xiàn)金流量的分析 ? 現(xiàn)金流量 ? 現(xiàn)金流量是與企業(yè)某項(xiàng)固定資產(chǎn)投資活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出數(shù)量，是投資方案的基礎(chǔ)性決策指標(biāo) ? 現(xiàn)金流量指標(biāo)由現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量指標(biāo)構(gòu)成 ? 現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 0109 202206121135 投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ? 初始現(xiàn)金流量 – 投資前費(fèi)用 – 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用 – 設(shè)備安裝費(fèi)用 – 建筑工程費(fèi) – 營(yíng)運(yùn)資金的墊支 – 原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益 – 不可預(yù)見(jiàn)費(fèi) 0109 202206121135 投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ? 營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量 –現(xiàn)金流入：營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金收入 –現(xiàn)金流出：營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金支出和繳納的稅金 ? 終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量 –固定資產(chǎn)的殘值或變價(jià)收入 –原有墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn) 上的資金的收回 –停止使用的土地的變價(jià)收入 0109 202206121135 第二節(jié) 投資現(xiàn)金流量的分析 ? 現(xiàn)金流量的計(jì)算 ? 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的三個(gè)階段 – 建設(shè)期現(xiàn)金流量（負(fù)） 、經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量（正） 、終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量（正） ? 建設(shè)期現(xiàn)金流量 – 流出量：購(gòu)買設(shè)備支出、投入流動(dòng)資金等 – 流入量：舊設(shè)備出售收入（應(yīng)考慮納稅問(wèn)題） ? 經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量 – 稅后增量現(xiàn)金流量：凈利潤(rùn) +非付現(xiàn)成本 (折舊 ) 或 :營(yíng)業(yè)收入 (1T)付現(xiàn)成本 (1T)+折舊 *T – 費(fèi)用節(jié)約帶來(lái)的現(xiàn)金流入（總收入不變時(shí)） ? 終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量 – 凈利潤(rùn) +非付現(xiàn)成本 – 殘值收入（考慮殘值凈損益的納稅影響） – 收回墊支的流動(dòng)資金 0109 202206121135 第二節(jié) 投資現(xiàn)金流量的分析 ? 現(xiàn)金流量的估算 – 確定方案現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問(wèn)題 ? 只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。即接受或拒絕某個(gè)投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動(dòng) ? 由于現(xiàn)金流量與收益的確認(rèn)基礎(chǔ)不同，兩者存在差異 經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量 = 凈利潤(rùn) + 折舊（非付現(xiàn)費(fèi)用） ? 區(qū)分決策項(xiàng)目的相關(guān)成本和非相關(guān)成本 ，如重置成本、機(jī)會(huì)成本是相關(guān)成本；沉沒(méi)成本、過(guò)去成本則是非相關(guān)成本 ? 重視機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本不是通常意義上的 “ 成本 ” ，而是放棄其他投資機(jī)會(huì)失去的收益，是實(shí)行本方案的一種代價(jià) ? 要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的影響 0109 202206121135 第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資 決策方法 ? 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 – 平均報(bào)酬率（ ARR）：是指投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)平均現(xiàn)金流量與初始投資額的比率 – 投資回收期 （ PP） ：是指企業(yè)回收初始投資所需要的時(shí)間 ? 注意回收期是否包含建設(shè)期 ? 按現(xiàn)金流量的規(guī)則程度不同，有兩種計(jì)算方式：年金法和累計(jì)法 ? 投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)較小 0109 202206121135 第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資 決策方法 ? 例 甲企業(yè)投資 A產(chǎn)品，計(jì)劃投資總額為 300萬(wàn)元，其中投入固定資產(chǎn) 200萬(wàn)元，墊支流動(dòng)資金 100萬(wàn)元 ,投資期限5年。預(yù)計(jì)年實(shí)現(xiàn)銷售收入 520萬(wàn)元，年付現(xiàn)成本 390萬(wàn)元。投資到期后固定資產(chǎn)凈殘值率 5%，所得稅率 40%，該項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為 15%。計(jì)算回收期和平均報(bào)酬率。 0109 202206121135 ? 年折舊額 =200*（ 15%） /5=38萬(wàn)元 ? 凈利潤(rùn) ? =（ 52039038） *（ 140%） = ? 1
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