基于ecm模型的貨幣供給量與通貨膨脹關系研究原創(chuàng)論文(已修改)
2025-01-28 12:23 本頁面
【正文】 基于ECM模型的貨幣供給量與通貨膨脹關系研究 摘要：采用協(xié)整和誤差修正分析技術,考察1994年第一季度～,M2的增長率對通貨膨脹率的解釋能力最強,誤差修正模型顯示通貨膨脹率具有向均衡值回復的機制,貨幣政策仍具有最終影響價格水平的能力. 關鍵詞： 貨幣供給量 , 通貨膨脹率 , 單位根檢驗 , 協(xié)整分析 , 誤差修正模型1 引言通貨膨脹是衡量一國宏觀運行是否穩(wěn)定和健康的重要指標。貨幣學派的代表人物弗里德曼認為通貨膨脹無論何時何地都是一種貨幣現(xiàn)象[1]，指出貨幣在長期是中性的，其擴張率將全部轉化為通貨膨脹率，也就是說貨幣供給增長是通貨膨脹波動的主要根源。國外對有關經驗數(shù)據的研究結果表明，價格變動與貨幣供應密切相關。弗里德曼曾把每10年作為一個數(shù)據點來考察美國1867年～1960年間貨幣供給(以M2度量)與通貨膨脹(以GDP減縮因子度量)的關系，發(fā)現(xiàn)高的貨幣供給導致高的通貨膨脹，但用同樣的方法去觀察二者的短期關系時卻沒發(fā)現(xiàn)有性關系的存在[2]。McCandless和Weber考察了110個國家，得出這樣的結論：通貨膨脹率和貨幣供給量的變化具有非常強的相關性，～，幾乎接近于1，并且長期來看，貨幣供給量的增加將最終導致相同程度的通貨膨脹率的上升[3]。他們的結論一致，即貨幣供給量的變化最終體現(xiàn)在物價的變化上。各國的國情不同，其經濟運行也存在差異。王少平以1978年～1994年為樣本，運用Granger檢驗進行實證研究，驗證了中國通貨膨脹形成的基本原因是貨幣的過量發(fā)行[4]。李軍采用不同的理論模型對貨幣供給與通貨膨脹的長期和短期關系進行分析，其結論是二者的長期關系與短期關系不一致，短期內較高的貨幣供給不一定會造成短期內較高的通貨膨脹，但長期來看過多的貨幣遲早會通過未來的通貨膨脹來體現(xiàn)[2]。劉金全以1982年1月～2004年3月期間M0和M1月度同比增長率的數(shù)據為基礎進行分析，發(fā)現(xiàn)貨幣供給增長率和通貨膨脹之間不存在顯著的協(xié)整關系[5]。張文剛以1981年1月～2002年6月期間通貨膨脹率與M1的月度同比增長率進行實證分析，發(fā)現(xiàn)二者之間不僅存在長期均衡關系，也存在短期誤差修正機制，不過兩者之間的影響關系依賴總供給與總需求之間的相互制約[6]。劉霖、靳云匯利用1978年～2003年的數(shù)據進行分析，沒有發(fā)現(xiàn)在長期內貨幣供應增長率影響通貨膨脹的證據，認為在經濟的貨幣化進程中，貨幣供應增長率的提高并不一定導致通貨膨脹，貨幣化程度的提高使得貨幣流通速度逐年降低，大量的貨幣增量被經濟消耗了[7]。由此可見，不同研究的結果并不一致，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因在于樣本區(qū)間選擇的不同以及建模的方法存在差異。改革開放以后，我國經濟環(huán)境發(fā)生顯著變化，中央銀行調控貨幣政策的手段、能力日漸成熟。貨幣政策在20世紀80年代和90年代顯著不同，據此貨幣供給量的增長對通貨膨脹率的影響也可能存在變化。因此如果在建立模型時不區(qū)分特定的時間階段，很有可能使結論受到干擾。使用傳統(tǒng)的經濟計量方法研究時存在著動態(tài)的穩(wěn)定性假設，而實際上經濟時間序列通常是非平穩(wěn)的，直接運用變量的水平值研究經濟現(xiàn)象間的均衡關系容易導致偽回歸。近年起來的處理平穩(wěn)數(shù)據的時間序列分析方法——協(xié)整(cointegrated)和誤差修正模型(error correction model, ECM)，恰好彌補了這一穩(wěn)定假設的不足。協(xié)整分析可用于檢驗經濟時間序列變量水平數(shù)據是否存在長期均衡關系，誤差修正模型則可建立它們變化的短期動態(tài)模型，研究其短期變動規(guī)律?；谏鲜隹紤]，本文擬運用協(xié)整理論和誤差修正模型來考察我國不同層次的貨幣供應量增長與通貨膨脹率的長期均衡關系和短期動態(tài)關系?！ ? 變量和數(shù)據 2. 1 變量選取有關貨幣供應量的統(tǒng)計口徑，央行1994年10月27日明確了Mi(i=0，1，2，3)的統(tǒng)計范圍。M0=流通中的現(xiàn)金(貨幣供應量統(tǒng)計機構之外的現(xiàn)金發(fā)行)；M1=M0+存款(扣除單位定期存款和自籌基建存款)+機關團體存款和存款+信用卡類存款；M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質的存款(單位定期存款和自籌基建存款)+外幣存款+信托類存款；M3=M
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