基于ecm模型的貨幣供給量與通貨膨脹關系研究原創(chuàng)論文-展示頁
2025-01-25 12:23本頁面
【正文】 段，貨幣政策的類型表現(xiàn)為擴張和緊縮政策的循環(huán)交替，而在1994年以后中央銀行開始逐漸采用間接的調(diào)控手段，因此本文將1994年第一季度～2004年第四季度作為樣本區(qū)間。我國按照國際通行的理論和方法編制和發(fā)布CPI已有多年，數(shù)據(jù)質(zhì)量可靠，為此本文選用CPI作為衡量通貨膨脹的指標。測算通貨膨脹最常用的價格指數(shù)有居民消費價格指數(shù)(CPI)、商品零售價格指數(shù)(RPI)、批發(fā)物價指數(shù)(WPI)和GDP價格平減指數(shù)。Chow推薦使用M0，因為在中國消費者不能使用支票，M0同商品零售價格的統(tǒng)計口徑也較為一致[9]；也有研究者認為M2相對于M0更具有外生性，同時M2考慮到國家的信貸規(guī)模擴張情況，故M2更能滿足貨幣數(shù)量論的要求[10]。M0=流通中的現(xiàn)金(貨幣供應量統(tǒng)計機構(gòu)之外的現(xiàn)金發(fā)行)；M1=M0+存款(扣除單位定期存款和自籌基建存款)+機關團體存款和存款+信用卡類存款；M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款(單位定期存款和自籌基建存款)+外幣存款+信托類存款；M3=M2+債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單[8]。基于上述考慮，本文擬運用協(xié)整理論和誤差修正模型來考察我國不同層次的貨幣供應量增長與通貨膨脹率的長期均衡關系和短期動態(tài)關系。近年起來的處理平穩(wěn)數(shù)據(jù)的時間序列分析方法——協(xié)整(cointegrated)和誤差修正模型(error correction model, ECM)，恰好彌補了這一穩(wěn)定假設的不足。因此如果在建立模型時不區(qū)分特定的時間階段，很有可能使結(jié)論受到干擾。改革開放以后，我國經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生顯著變化，中央銀行調(diào)控貨幣政策的手段、能力日漸成熟。劉霖、靳云匯利用1978年～2003年的數(shù)據(jù)進行分析，沒有發(fā)現(xiàn)在長期內(nèi)貨幣供應增長率影響通貨膨脹的證據(jù)，認為在經(jīng)濟的貨幣化進程中，貨幣供應增長率的提高并不一定導致通貨膨脹，貨幣化程度的提高使得貨幣流通速度逐年降低，大量的貨幣增量被經(jīng)濟消耗了[7]。劉金全以1982年1月～2004年3月期間M0和M1月度同比增長率的數(shù)據(jù)為基礎進行分析，發(fā)現(xiàn)貨幣供給增長率和通貨膨脹之間不存在顯著的協(xié)整關系[5]。王少平以1978年～1994年為樣本，運用Granger檢驗進行實證研究，驗證了中國通貨膨脹形成的基本原因是貨幣的過量發(fā)行[4]。他們的結(jié)論一致，即貨幣供給量的變化最終體現(xiàn)在物價的變化上。弗里德曼曾把每10年作為一個數(shù)據(jù)點來考察美國1867年～1960年間貨幣供給(以M2度量)與通貨膨脹(以GDP減縮因子度量)的關系，發(fā)現(xiàn)高的貨幣供給導致高的通貨膨脹，但用同樣的方法去觀察二者的短期關系時卻沒發(fā)現(xiàn)有性關系的存在[2]。貨幣學派的代表人物弗里德曼認為通貨膨脹無論何時何地都是一種貨幣現(xiàn)象[1]，指出貨幣在長期是中性的，其擴張率將全部轉(zhuǎn)化為通貨膨脹率，也就是說貨幣供給增長是通貨膨脹波動的主要根源。 摘要：采用協(xié)整和誤差修正分析技術,考察1994年第一季度～,M2的增長率對通貨膨脹率的解釋能力最強,誤差修正模型顯示通貨膨脹率具有向均衡值回復的機制,貨幣政策仍具有最終影響價格水平的能力. 基于ECM模型的貨幣供給量與通貨膨脹關系研究 關鍵詞： 貨幣供給量 , 通貨膨脹率 , 單位根檢驗 , 協(xié)整分析 , 誤差修正模型1 引言通貨膨脹是衡量一國宏觀運行是否穩(wěn)定和健康的重要指標。國外對有關經(jīng)驗數(shù)據(jù)的研究結(jié)果表明，價格變動與貨幣供應密切相關。McCandless和Weber考察了110個國家，得出這樣的結(jié)論：通貨膨脹率和貨幣供給量的變化具有非常強的相關性，～，幾乎接近于1，并且長期來看，貨幣供給量的增加將最終導致相同程度的通貨膨脹率的上升[3]。各國的國情不同，其經(jīng)濟運行也存在差異。李軍采用不同的理論模型對貨幣供給與通貨膨脹的長期和短期關系進行分析，其結(jié)論是
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