第二章遠(yuǎn)期與期貨概述(已修改)
2025-10-28 12:28 本頁面
【正文】 第二章 遠(yuǎn)期與期貨概述 2 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 第一節(jié) 遠(yuǎn)期與遠(yuǎn)期市場(chǎng) 金融遠(yuǎn)期合約（ Forward Contracts）是指雙方約定在未來的某一確定 時(shí)間 ，按確定的 價(jià)格 買賣一定 數(shù)量 的某種金融資產(chǎn)的合約。在合約中，未來將買入標(biāo)的物的一方稱為 多頭 （ Long Position），而在未來將賣出標(biāo)的物的一方稱為空頭 （ Short Position）。 3 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 金融遠(yuǎn)期合約的定義 金融遠(yuǎn)期合約的定義 ? 案例 人民幣遠(yuǎn)期外匯 ? 遠(yuǎn)期合約并不能保證其投資者未來一定盈利，但投資者可以通過遠(yuǎn)期合約獲得確定的未來買賣價(jià)格，從而消除了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 4 如果到期標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格高于交割價(jià)格 K，遠(yuǎn)期多頭就會(huì)盈利而空頭則會(huì)虧損 。反之，遠(yuǎn)期多頭就會(huì)虧損而空頭則會(huì)盈利。 (b) 遠(yuǎn)期空頭的到期盈虧 (a) 遠(yuǎn)期多頭的到期盈虧 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格 K K 盈虧 盈虧 5 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 金融遠(yuǎn)期合約的定義 根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)不同，常見的金融遠(yuǎn)期合約包括 6 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 主要的金融遠(yuǎn)期合約的種類 1．遠(yuǎn)期利率協(xié)議 遠(yuǎn)期利率協(xié)議（ Forward Rate Agreements，簡(jiǎn)稱 FRA）是買賣雙方同意從 未來 某一商定的時(shí)刻開始，在某一特定時(shí)期內(nèi)按 協(xié)議利率 借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的 名義本金 的協(xié)議。合約中最重要的條款要素為協(xié)議利率，我們通常稱之為遠(yuǎn)期利率，即現(xiàn)在時(shí)刻的將來一定期限的利率。例如 1?4遠(yuǎn)期利率，即表示 1個(gè)月之后開始的期限 3個(gè)月的遠(yuǎn)期利率； 3 6遠(yuǎn)期利率，則表示 3個(gè)月之后開始的期限為 3個(gè)月的遠(yuǎn)期利率 。 7 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 主要的金融遠(yuǎn)期合約的種類 2．遠(yuǎn)期外匯合約 遠(yuǎn)期外匯合約是指雙方約定在將來某一時(shí)間按約定的匯率買賣一定金額的某種外匯的合約。 按照遠(yuǎn)期的開始時(shí)期劃分，遠(yuǎn)期外匯合約又分為直接遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議。 注意，有些國(guó)家由于外匯管制，因此本金不可交割。這種外匯遠(yuǎn)期合約稱為本金不可交割遠(yuǎn)期（ NonDeliverable Forwards, NDF），它與本金可交割但不交割遠(yuǎn)期（ NonDelivery Forwards）是不同的，注意區(qū)別。 8 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 主要的金融遠(yuǎn)期合約的種類 3．遠(yuǎn)期股票合約 遠(yuǎn)期股票合約（ Equity Forwards）是指在將來某一特定日期按特定價(jià)格交付一定數(shù)量單只股票或一攬子股票的協(xié)議。遠(yuǎn)期股票合約在世界上出現(xiàn)時(shí)間不長(zhǎng)，總交易規(guī)模也不大。 案例 9 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 主要的金融遠(yuǎn)期合約的種類 遠(yuǎn)期合約是適應(yīng)規(guī)避現(xiàn)貨交易風(fēng)險(xiǎn)的需要而產(chǎn)生的。 遠(yuǎn)期市場(chǎng)的交易機(jī)制可以歸
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