第二章遠(yuǎn)期與期貨概述(已修改)
2025-10-28 12:28 本頁面
【正文】 第二章 遠(yuǎn)期與期貨概述 2 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 第一節(jié) 遠(yuǎn)期與遠(yuǎn)期市場 金融遠(yuǎn)期合約（ Forward Contracts）是指雙方約定在未來的某一確定 時間 ，按確定的 價格 買賣一定 數(shù)量 的某種金融資產(chǎn)的合約。在合約中，未來將買入標(biāo)的物的一方稱為 多頭 （ Long Position），而在未來將賣出標(biāo)的物的一方稱為空頭 （ Short Position）。 3 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 金融遠(yuǎn)期合約的定義 金融遠(yuǎn)期合約的定義 ? 案例 人民幣遠(yuǎn)期外匯 ? 遠(yuǎn)期合約并不能保證其投資者未來一定盈利，但投資者可以通過遠(yuǎn)期合約獲得確定的未來買賣價格，從而消除了價格風(fēng)險。 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 4 如果到期標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格高于交割價格 K，遠(yuǎn)期多頭就會盈利而空頭則會虧損 。反之，遠(yuǎn)期多頭就會虧損而空頭則會盈利。 (b) 遠(yuǎn)期空頭的到期盈虧 (a) 遠(yuǎn)期多頭的到期盈虧 標(biāo)的資產(chǎn)價格 標(biāo)的資產(chǎn)價格 K K 盈虧 盈虧 5 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 金融遠(yuǎn)期合約的定義 根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)不同，常見的金融遠(yuǎn)期合約包括 6 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 主要的金融遠(yuǎn)期合約的種類 1．遠(yuǎn)期利率協(xié)議 遠(yuǎn)期利率協(xié)議（ Forward Rate Agreements，簡稱 FRA）是買賣雙方同意從 未來 某一商定的時刻開始，在某一特定時期內(nèi)按 協(xié)議利率 借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的 名義本金 的協(xié)議。合約中最重要的條款要素為協(xié)議利率，我們通常稱之為遠(yuǎn)期利率，即現(xiàn)在時刻的將來一定期限的利率。例如 1?4遠(yuǎn)期利率，即表示 1個月之后開始的期限 3個月的遠(yuǎn)期利率； 3 6遠(yuǎn)期利率，則表示 3個月之后開始的期限為 3個月的遠(yuǎn)期利率 。 7 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 主要的金融遠(yuǎn)期合約的種類 2．遠(yuǎn)期外匯合約 遠(yuǎn)期外匯合約是指雙方約定在將來某一時間按約定的匯率買賣一定金額的某種外匯的合約。 按照遠(yuǎn)期的開始時期劃分，遠(yuǎn)期外匯合約又分為直接遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議。 注意，有些國家由于外匯管制，因此本金不可交割。這種外匯遠(yuǎn)期合約稱為本金不可交割遠(yuǎn)期（ NonDeliverable Forwards, NDF），它與本金可交割但不交割遠(yuǎn)期（ NonDelivery Forwards）是不同的，注意區(qū)別。 8 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 主要的金融遠(yuǎn)期合約的種類 3．遠(yuǎn)期股票合約 遠(yuǎn)期股票合約（ Equity Forwards）是指在將來某一特定日期按特定價格交付一定數(shù)量單只股票或一攬子股票的協(xié)議。遠(yuǎn)期股票合約在世界上出現(xiàn)時間不長，總交易規(guī)模也不大。 案例 9 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 主要的金融遠(yuǎn)期合約的種類 遠(yuǎn)期合約是適應(yīng)規(guī)避現(xiàn)貨交易風(fēng)險的需要而產(chǎn)生的。 遠(yuǎn)期市場的交易機制可以歸
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