【正文】 華東理工大學(xué) East China University of Science And Technology 第二篇 金融市場與金融機構(gòu) 第五章 金融市場 1. 金融市場概述 2. 貨幣市場 3. 資本市場 4. 外匯市場 5. 金融衍生工具 6. 黃金市場 第一節(jié) 金融市場概述 ? 金融市場的含義 – 金融市場是市場體系的一個重要組成部分。簡單地說，金融市場是資金融通的場所。 – 金融市場有廣義和狹義之分。 ? 廣義的金融市場是指一切從事貨幣資金借貸的場所，包括貨幣的借貸、票據(jù)的承兌與貼現(xiàn)、有價證券的買賣、黃金和外匯的交易。 ? 狹義的金融市場特指證券市場，即股票和債券的發(fā)行與流通市場。 金融市場基本要素 ?包括交易主體、交易客體、交易價格、組織形式等基本要素 ?交易主體 包括任何參與交易的個人 、 企業(yè) 、各級政府和金融機構(gòu) 。 –非專門從事金融活動的主體主要由個人 、企業(yè)和政府部門構(gòu)成 ， 它們不以金融交易為主 ， 參與交易是為了自身在資金供求方面的需要 –專門從事金融活動的主體則主要由以金融活動為主的機構(gòu)或個人組成 ， 包括各類銀行和各種非銀行金融機構(gòu)等 。 交易客體 ?也稱交易對象，是指金融市場的參加者進行交易的標(biāo)的物 —— 金融工具。 ?金融工具是能夠證明債權(quán)債務(wù)或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證。 ?四個基本特征：期限性、流動性、風(fēng)險性和收益性 –期限性是指一般具有規(guī)定的償還期限； –流動性是指在必要時迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力； –風(fēng)險性是指購買的本金和預(yù)定收益遭受損失可能性的大??； –收益性則是指能夠帶來價值增值的特性。 交易價格 ?金融市場的交易價格有不同的表現(xiàn)形式 ?借貸市場上，借貸資金的價格就是借貸利率； ?在專門的證券市場上，金融工具的價格通常表現(xiàn)為它的總值即本金加收益； ?在外匯市場則通常用匯率反映貨幣的價格。 組織形式 ?有形市場 ?無形市場 金融市場的功能 ?金融市場具有集中和分配資金功能 ?為投資者分散風(fēng)險提供了一個合理的機制 ?金融市場的存在和發(fā)展則為國家調(diào)節(jié)、控制經(jīng)濟提供極好的場所和途徑 ?金融市場歷來被稱為國民經(jīng)濟的“ 晴雨表 ” 和 “ 氣象臺 ” ，是公認(rèn)的國民經(jīng)濟信號系統(tǒng)。 金融市場的分類 ?按融資的期限劃分，可分為貨幣市場和資本市場，這是金融市場最重要的分類方法。 –貨幣市場又稱短期資金市場，是指融資期限在一年以內(nèi)的金融市場，其中包括同業(yè)拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場、回購市場以及短期證券市場等。 –資本市場又稱長期資金市場，是指融資期限在一年以上或未規(guī)定期限的金融市場，主要有股票市場和債券市場。 ?按金融市場交易的性質(zhì)不同劃分，可分為 : –發(fā)行市場， 也稱為初級市場或一級市場，是指新發(fā)行的金融工具第一次出售的金融市場。 –流通市場 ，也稱次級市場或二級市場，是已發(fā)行金融工具轉(zhuǎn)手買賣的金融市場。各類市場參與主體因為各種交易對象的創(chuàng)生、流通和清算而進入金融市場。 ?二級市場只改變證券的所有權(quán)（賦予證券的流動性），并不增加社會資金量；二級市場的流動性激活一級市場，從而增加社會資金的資本化水平。二級市場的效率影響交易成本。 ?按金融交易的方式不同劃分，可分為直接金融市場和間接金融市場。 –直接金融市場是指資金供給者和資金需求者不通過任何金融中介機構(gòu)直接進行融資的金融市場。如企業(yè)之間賒銷商品、預(yù)付貨款，企業(yè)直接發(fā)行股票、債券。 –間接金融市場是指資金供給者和資金需求者通過金融中介機構(gòu)進行融資的金融市場，如銀行信貸市場。 ?按金融交易的對象劃分，可分為拆借市場、票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場、證券市場、外匯市場、黃金市場等 ?證券市場又可進一步分為債券市場、股票市場等。 ?按金融交易的交割期劃分，可分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。 –現(xiàn)貨市場又稱現(xiàn)金交易市場，是指買賣雙方在成交后 13 日內(nèi)進行清算交割的金融市場。 –期貨市場是指買賣雙方協(xié)定在未來某一規(guī)定時間進行清算交割的金融市場。 ?按交易的地域范圍劃分，可分為國內(nèi)金融市場和國際金融市場。 –國內(nèi)金融市場是在一國國境范圍內(nèi)進行的融資活動，參加者僅限于本國居民。 –國際金融市場是在國際范圍內(nèi)進行的融資活動，包括國際間資金的融通、外匯買賣和黃金交易等。 第二節(jié) 貨幣市場 ?貨幣市場是指以期限在一年以內(nèi)的金融工具為媒介進行短期資金融通的市場 –交易期限短 –交易的目的主要是短期資金周轉(zhuǎn)的供求需要 –流動性強、風(fēng)險相對較低 ?從交易對象的角度看，貨幣市場主要由同業(yè)拆借、商業(yè)票據(jù)、國庫券以及回購協(xié)議等子市場組成。 一、同業(yè)拆借市場 ?同業(yè)拆借市場指各類金融機構(gòu)之間進行短期資金拆借活動所形成的市場。 ?主要有銀行同業(yè)拆借市場和短期拆借市場兩種類型。 –銀行同業(yè)拆借市場 是指銀行業(yè)同業(yè)之間短期資金的拆借市場。 –短期拆借市場 又叫“通知放款”，主要是商業(yè)銀行與非銀行金融機構(gòu) (如證券商 )之間的一種短期資金拆借形式。 同業(yè)拆借市場特點 –交易期限較短，屬臨時性的資金融通。 ?我國目前同業(yè)拆借期限最長不超過 1年，最集中的拆借交易是隔夜拆借和 7天拆借。 –利率相對較低 –同業(yè)拆借的參與者是商業(yè)銀行和其它金融機構(gòu) 人民幣信用拆借行情 品種 最新價 IBO001 IBO007 IBO014 IBO1M 0313 16:30 摘自 《 中國貨幣網(wǎng)： 同業(yè)拆借的市場利率 ?美國：聯(lián)邦資金利率 Federal Funds Rate,通常為銀行間隔夜拆款利率 ?倫敦銀行同業(yè)拆借利率 London Interbank Offered Rate－ LIBOR ?我國同業(yè)拆借利率 CHIBOR ?上海銀行間同業(yè)拆借利率 SHIBOR 二、票據(jù)市場 ?票據(jù)市場是指各類票據(jù)發(fā)行、流通及轉(zhuǎn)讓的場所 –主要包括商業(yè)票據(jù)的承兌市場和貼現(xiàn)市場 –也包括其他融資性票據(jù)市場，如企業(yè)短期融資券票據(jù)市場和中央銀行票據(jù)市場。 特點 ?期限短、數(shù)額小、交易靈活、參與者眾多、風(fēng)險易于控制 ,可以說是一個古老的、大眾化、基礎(chǔ)性的市場。 作用 ?票據(jù)市場是短期資金融通的主要場所， ?是直接聯(lián)系產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的樞紐，票據(jù)市場的存在與發(fā)展為票據(jù)的普及推廣提供了充分的流動性 ，極大地降低了交易費用 ?作為貨幣市場的一個子市場，在整個貨幣體系中票據(jù)市場是最基礎(chǔ)、交易主體中最廣泛的組成部分 票據(jù)貼現(xiàn) ?票據(jù)貼現(xiàn)可以分為三種，分別是貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)。 ?