國(guó)際金融第三章ppt課件(已修改)
2025-01-24 09:47 本頁(yè)面
【正文】 1 第 3章 外匯衍生產(chǎn)品市場(chǎng) FX Derivatives Market 2 教學(xué)要點(diǎn) ? 外匯遠(yuǎn)期 (FX Forwards) ? 外匯期貨 (FX Futures) ? 外匯期權(quán) (FX Options) ? 外匯互換 (FX Swaps) 3 ? 外匯衍生產(chǎn)品：基礎(chǔ)資產(chǎn)（貨幣或外匯） ? 一、基本特征 未來(lái)性 杠桿效應(yīng) 風(fēng)險(xiǎn)性 虛擬性 高度投機(jī)性 設(shè)計(jì)的靈活性 賬外性 組合性 4 二、風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào) 風(fēng)險(xiǎn) 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 操作風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)并存 5 外匯衍生產(chǎn)品的交易機(jī)制 一、外匯遠(yuǎn)期 ? 本質(zhì)上是一種預(yù)約買賣外匯的交易 – 買賣雙方簽訂合同，約定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和交割時(shí)間 – 到規(guī)定的交割日期或在約定的交割期內(nèi)，按照合同規(guī)定條件完成交割 6 外匯遠(yuǎn)期分類 ? 定期外匯遠(yuǎn)期交易 – 固定交割日期 – 在成交日順延相應(yīng)遠(yuǎn)期期限后進(jìn)行交割 ? 擇期外匯遠(yuǎn)期交易 – 不固定交割日期 – 零售外匯市場(chǎng)上，銀行在約定期限內(nèi)給予客戶交割日選擇權(quán) 7 （一）交易主體和期限 ? 合約買入者 (需求者 ),進(jìn)口商、外幣債務(wù)人、 外匯遠(yuǎn)期看漲的投機(jī)者 ? 合約賣出者 (供應(yīng)者 ),出口商、外幣債權(quán)人 外匯遠(yuǎn)期看跌的投機(jī)者 8 （二）基本特征 ? 場(chǎng)外交易 – 沒有標(biāo)準(zhǔn)化的透明性的條款 ? 違約風(fēng)險(xiǎn)顯著 – 可能要求合約對(duì)手方提供擔(dān)保 ? 到期前不能轉(zhuǎn)讓，合約簽訂時(shí)無(wú)價(jià)值 – 外匯遠(yuǎn)期只是一種約定，既非資產(chǎn)也非負(fù)債 9 （三）報(bào)價(jià)方法 ? 遠(yuǎn)期匯率直接報(bào)價(jià)法 – 外匯銀行直接報(bào)遠(yuǎn)期匯率 – 瑞士、日本等國(guó)采用此法 ? 遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法 – 外匯銀行在即期匯率之外，標(biāo)出遠(yuǎn)期升貼水 – 也可采用報(bào)標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)期升貼水的做法 ? 掉期率報(bào)價(jià)法 – 外匯銀行在即期匯率之外，標(biāo)出掉期率 10 （四）擇期遠(yuǎn)期匯率的確定 ? 擇期交易為客戶提供外匯交割靈活性，在價(jià)格確定上則傾向于對(duì)銀行有利 ?遠(yuǎn)期外匯升水時(shí)，銀行以交割有效期期初匯率為外匯買入價(jià)，期末作為賣出價(jià) ?遠(yuǎn)期外匯貼水時(shí)，銀行以交割有效期期末匯率為外匯買入價(jià)，期初作為賣出價(jià) 11 （五）遠(yuǎn)期匯率的確定 ? 利率平價(jià)定理 – 如果兩種相似金融工具的預(yù)期收益不同，資金就會(huì)從一種工具轉(zhuǎn)移到另一種工具 – 相似金融工具的預(yù)期收益率相等時(shí)達(dá)到均衡 ? 國(guó)際金融套利 – 如果經(jīng)過匯率調(diào)整，一國(guó)某種金融工具的預(yù)期收益率仍高于另一國(guó)相似金融工具，資金就會(huì)跨國(guó)移動(dòng) – 資金在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移，必然影響相關(guān)國(guó)家可貸資金市場(chǎng)的供求，影響利率水平，進(jìn)而影響到匯率 12 遠(yuǎn)期匯率的確定 ? 假設(shè)條件 – 某美國(guó)居民可持有一年期美元資產(chǎn)或英鎊資產(chǎn) – 兩國(guó)利率分別是 Rh和 Rf – 英鎊兌美元即期匯率為 S， 1年期遠(yuǎn)期匯率為 F 13 遠(yuǎn)期匯率的確定 Rh 14 遠(yuǎn)期匯率的確定 Rh 15 作業(yè) ? 紐約市場(chǎng)年利率為 14%，倫敦市場(chǎng)年利率為 10%，倫敦外匯市場(chǎng)的即期匯率為GBP1=，用拋補(bǔ)利率平價(jià)理論求英鎊三個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率。 16 ? 如果某投資者持有 1000萬(wàn)日元，日元年利率
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1