營運(yùn)資本的管理ppt課件(已修改)
2025-01-22 22:58 本頁面
【正文】 第十二章、營運(yùn)資本的管理 2022/2/6 第十二章、營運(yùn)資本管理 2 一、概述 ?營運(yùn)資本 ?通常所說的是凈營運(yùn)資本（ working capital）概念 ?包括流動資產(chǎn)的管理和流動負(fù)債的管理 ?通常企業(yè)流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，所以形成流動資產(chǎn)的資金不僅僅來自流動負(fù)債 ?這一部分資金的來源是否充足，運(yùn)用是否合理，數(shù)額是否適當(dāng)，決定著企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動能否順利而有效的展開 ?例如，企業(yè)即使收益情況良好，但由于暫時流動性問題無法償還債務(wù)，仍有破產(chǎn)的風(fēng)險 2022/2/6 第十二章、營運(yùn)資本管理 3 ?跨國公司面向國際市場，其經(jīng)營活動涉及各國不同的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、社會和文化背景，因此跨國公司的營運(yùn)資本的管理有其特殊性： ?跨國公司通過對外直接投資而形成的資產(chǎn)分布于世界各地 ?海外子公司可以在國外金融市場上為流動資產(chǎn)籌措資金來源 ?這些資產(chǎn)會受國際匯率變動以及各國通貨膨脹、稅收制度、外匯管理制度的方面的風(fēng)險 2022/2/6 第十二章、營運(yùn)資本管理 4 ?國際營運(yùn)資本的管理主要包括兩個方面： ?存量管理 ?如何處理好各種資產(chǎn)（現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨）的組合關(guān)系，使跨國公司在流動資產(chǎn)上的占用實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置 ?跨國公司的短期資金來源應(yīng)如何選擇，選擇何種幣種，應(yīng)維持何種水平 ?流量管理 ?保證公司內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移的合理性，達(dá)到最恰當(dāng)?shù)牧髁?、流向和時機(jī) 2022/2/6 第十二章、營運(yùn)資本管理 5 ?國際營運(yùn)資本管理的目標(biāo)： ?通過資金在全球的合理流動和有效配置，實(shí)現(xiàn)各種流動資產(chǎn)持有水平的最優(yōu)化， ?最終目標(biāo)是在最大化資本收益的同時最小化破產(chǎn)風(fēng)險 ?保證銷售 ?降低流動資產(chǎn)余額 ?投資決策最優(yōu)化 ?提供可供使用的資金 2022/2/6 第十二章、營運(yùn)資本管理 6 二、現(xiàn)金管理 ? 現(xiàn)金的概念 ?現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物 ?庫存現(xiàn)金、活期存款、可立即變現(xiàn)的短期有價證券、可轉(zhuǎn)讓存單等 ?跨國公司的現(xiàn)金管理不同于國內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金管理 ?國際匯率的變動及通貨膨脹的風(fēng)險使現(xiàn)金管理成為一項重要的內(nèi)容 ?同時也提供了投資獲利的機(jī)會 2022/2/6 第十二章、營運(yùn)資本管理 7 ? 公司保存現(xiàn)金的目的（現(xiàn)金不能增值），維持企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動 ?交易性需要，應(yīng)付日常開支的需要； ?預(yù)防性需要，防止意外支出（如非預(yù)期的預(yù)算外現(xiàn)金支出）的需要。企業(yè)的現(xiàn)金收支量難以準(zhǔn)期的預(yù)測出來，故應(yīng)置存若干現(xiàn)金以防不測； ?投機(jī)性需要，保存現(xiàn)金用于不尋常的購買機(jī)會，如從預(yù)期的有價證券價格變動中得到好處。 2022/2/6 第十二章、營運(yùn)資本管理 8 ? 跨國公司現(xiàn)金管理的目標(biāo) ?（ 1）以最少量的現(xiàn)金存量支持公司在全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。 ?現(xiàn)金置存太少，將不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支；但如果存置太多，就會使這些現(xiàn)金無法參與正常的盈利過程而遭受損失。 ?企業(yè)現(xiàn)金管理的重要職責(zé)之一，就是在現(xiàn)金的流動性和盈利性之間作出抉擇。 2022/2/6 第十二章、營運(yùn)資本管理 9 ?（ 2）盡量避免通貨膨脹和匯率變動所帶來的損失 ?持有過多的現(xiàn)金，可能因持續(xù)通貨膨脹而遭受貶值； ?持有“軟貨幣”，則會有匯率變動的風(fēng)險 ?這就要求合理的選擇幣種 2022/2/6 第十二章、營運(yùn)資本管理 10 ?（ 3）從整體上提高資金調(diào)度、使用和存儲的經(jīng)濟(jì)效益 ?由于各國銀行存款的利率和短期投資的收益率不同，存放在不同地點(diǎn)或不同證券上的現(xiàn)金會產(chǎn)生不同的報酬。因此，應(yīng)選擇最有利的投放地點(diǎn)和投資形式，最大限度的提高現(xiàn)金收益率，以部分的彌補(bǔ)持有現(xiàn)金的損失。 2022/2/6 第十二章、營運(yùn)資本管理 11 ? 實(shí)施集權(quán)制的現(xiàn)金管理體制 ?跨國公司的現(xiàn)金管理體制有集權(quán)制和分權(quán)制 ?在分權(quán)制下，母公司和其子公司都有現(xiàn)金的管理、使用、投資和籌資的權(quán)利 ?目前，在跨國公司中更多的是使用集權(quán)制模式 ?即設(shè)立全球性或區(qū)域性的現(xiàn)金管理中心，負(fù)責(zé)同一協(xié)調(diào)，組織各子公司的現(xiàn)金供需。 ?現(xiàn)金管理中心的作用好比一個現(xiàn)金儲藏庫，同時具有人才和信息優(yōu)勢，可以根據(jù)各公司的現(xiàn)金需要及其所在國家的利率和匯率情況，作出現(xiàn)金的調(diào)入和調(diào)出決策。 2022/2/6 第十二章、營運(yùn)資本管理 12 ?（ 1）集權(quán)制現(xiàn)金管理體制的特征 ?集中存儲 ?跨國公司的各分支機(jī)構(gòu)只保持為滿足其交易性需要的現(xiàn)金，而應(yīng)付意外支出的現(xiàn)金則由公司總部集中管理形成預(yù)防性現(xiàn)金存儲總庫 ?當(dāng)子公司的現(xiàn)金存量因發(fā)生意外支出而周轉(zhuǎn)不靈時，由總庫立即為它們撥付現(xiàn)金。 ?可見，現(xiàn)金的集中存儲主要是圍繞“預(yù)防性現(xiàn)金需要量”進(jìn)行的 2022/2/6 第十二章、營運(yùn)資本管理 13 ?跨國調(diào)度 ?由于生產(chǎn)經(jīng)營季節(jié)性或其他周期性因素的作用，各子公司日常的實(shí)際現(xiàn)金收支往往難以達(dá)到均衡 ?因而，每日的實(shí)際現(xiàn)金存量會出現(xiàn)溢余或短缺 ?對于這種暫時性的現(xiàn)金余缺，可由總部從全局出發(fā)，進(jìn)行現(xiàn)金的跨國平衡調(diào)度 ?可見，跨國調(diào)度主要是圍繞“經(jīng)營性現(xiàn)金需要量”進(jìn)行的 2022/2/6 第十二章、營運(yùn)資本管理 14 ?（ 2）集中管理模式的好處 ?第一、現(xiàn)金的集中管理，降低了公司平時持有現(xiàn)金總額，使整個公司能以較少的現(xiàn)金存量維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營，從而降低了持有總成本，提高公司資金的使用效率； ?第二、在集中管理下，一切決策都以全局利益為最高準(zhǔn)則，這有利于全球經(jīng)營戰(zhàn)略的設(shè)計與實(shí)施，并可有效的抑制局部最優(yōu)化傾向，提供公司資金的管理效率； ?第三、可以降低或分散風(fēng)險，當(dāng)某一子公司當(dāng)?shù)卣畬Y金實(shí)行管制時，可以最大限度的減少公司損失。 2022/2/6 第十二章、營運(yùn)資本管理 15 ?正是因為存在上述種種優(yōu)點(diǎn)，所以在當(dāng)今
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