【正文】 沈俊 2022@copyright 1 第三講 籌資管理 第一節(jié) 籌資管理概述 第二節(jié) 創(chuàng)業(yè)企業(yè)籌資 第三節(jié) 籌資決策要點(diǎn) 沈俊 2022@copyright 2 課前提問(wèn) 企業(yè)為什么要籌資 ? 籌資時(shí)要考慮那些重要問(wèn)題? 沈俊 2022@copyright 3 第一節(jié) 籌資管理概述 ? 籌資 financing即籌集資金，是指資金需求者 根據(jù) 自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，在一定期間內(nèi) 預(yù)測(cè) 企業(yè)資金需要量，正確 選擇 資金籌集渠道和籌資方式，合理 安排 資金結(jié)構(gòu)，從而合理 實(shí)現(xiàn)籌集資金目的的理財(cái)活動(dòng)。 ? 沈俊 2022@copyright 4 一、籌資動(dòng)機(jī) ? （一）創(chuàng)立性動(dòng)機(jī) ? （二）償債性動(dòng)機(jī) ? （三）擴(kuò)張性動(dòng)機(jī) ? （四）調(diào)整性動(dòng)機(jī) 沈俊 2022@copyright 5 ? 注冊(cè)資金是國(guó)家授予企業(yè)法人經(jīng)營(yíng)管理的財(cái)產(chǎn)或者企業(yè)法人自有財(cái)產(chǎn)的數(shù)額體現(xiàn)，注冊(cè)資金所反映的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)；是企業(yè)實(shí)有資產(chǎn)的總和。注冊(cè)資金隨實(shí)有資金的增減而增減，即當(dāng)企業(yè)實(shí)有資金比注冊(cè)資金增加或減少 20%以上時(shí)，要進(jìn)行變更登記。 ? 注冊(cè)資金反映的是企業(yè)實(shí)際擁有的財(cái)產(chǎn)數(shù)額。只是代表初期投入的資本，是一種象征，證明公司至少能承擔(dān)等同于注冊(cè)資金的風(fēng)險(xiǎn)。 法律依據(jù)： 《 中華人民共和國(guó)公司法 》 、 《 中華人民共和國(guó)公司登記管理?xiàng)l例 》 新 《 公司法 》 ： 2022年 3月 1日 。 首先，將注冊(cè)資本實(shí)繳登記制改為認(rèn)繳登記制。也就是，除法律、行政法規(guī)以及國(guó)務(wù)院決定對(duì)公司注冊(cè)資本實(shí)繳有另行規(guī)定的以外， 取消了 關(guān)于公司股東 (發(fā)起人 )應(yīng)自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足出資，投資公司在五年內(nèi)繳足出資的規(guī)定 。取消了 一人有限責(zé)任公司股東應(yīng)一次足額繳納出資的規(guī)定。轉(zhuǎn)而采取公司股東 (發(fā)起人 )自主約定認(rèn)繳出資額、出資方式、出資期限等，并記載于公司章程的方式。 其次， 放寬 注冊(cè)資本登記條件。除對(duì)公司注冊(cè)資本最低限額有另行規(guī)定的以外，取消了有限責(zé)任公司、一人有限責(zé)任公司、股份有限公司最低注冊(cè)資本分別應(yīng)達(dá) 3萬(wàn)元、 10萬(wàn)元、 500萬(wàn)元的限制 。不再限制 公司設(shè)立時(shí)股東 (發(fā)起人 )的首次出資比例以及貨幣出資比例。 第三， 簡(jiǎn)化 登記事項(xiàng)和登記文件。有限責(zé)任公司股東認(rèn)繳出資額、公司實(shí)收資本不再作為登記事項(xiàng)。公司登記時(shí)， 不需要 提交驗(yàn)資報(bào)告。 沈俊 2022@copyright 6 零元注冊(cè)公司的時(shí)代即將來(lái)臨。 沈俊 2022@copyright 7 ? 債務(wù)到期需要償還 ? 偶發(fā)事件發(fā)生 ? 或有負(fù)債變成現(xiàn)實(shí) 沈俊 2022@copyright 8 資產(chǎn)負(fù)債表 編制單位： A公司 2022年 12月 30日 單位：萬(wàn)元 資產(chǎn) 年初數(shù) 年末數(shù) 權(quán)益 年初數(shù) 年末數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 264 295 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 120 118 應(yīng)收賬款 100 109 長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì) 90 140 其他流動(dòng)資產(chǎn) 54 61 負(fù)債合計(jì) 210 258 存貨 110 125 股東權(quán)益合計(jì) 230 332 長(zhǎng)期資產(chǎn)合計(jì) 176 295 資產(chǎn)總計(jì) 440 590 負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì) 440 590 沈俊 2022@copyright 9 ? 原有的資本結(jié)構(gòu)不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的需求，調(diào)整結(jié)構(gòu)以滿足企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。 沈俊 2022@copyright 10 二、籌資原則 ? （一）效益性原則 ? （二）合法性原則 ? （三）比例性原則 沈俊 2022@copyright 11 三、籌資渠道 資金哪里來(lái) 12 我國(guó)主要的金融機(jī)構(gòu) ? 1．中國(guó)人民銀行 ? 2．政策性銀行 ? 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、 ? 中國(guó)進(jìn)出口銀行、 ? 中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 ? 3．商業(yè)恨行 ? （ 1）國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行 ? （ 2）股份制商業(yè)銀行 ? 4．非銀行金融機(jī)構(gòu) ? （ 1）保險(xiǎn)公司 ? （ 2）信托投資公司 ? （ 3）證券機(jī)構(gòu) ? （ 4）財(cái)務(wù)公司 ? （ 5）金融租賃公司 沈俊 2022@copyright 13 四、籌資方式 — 資金怎么來(lái) 商業(yè)信用 發(fā)行短期 融資券 融資租賃 銀行借款 發(fā)行債券 發(fā)行股票 吸收直 接投資 籌資方式 因企業(yè)融通季節(jié)性、 臨時(shí)性短期資金而 發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保 商業(yè)本票。通常由 大型工商企業(yè)或金 融機(jī)構(gòu)發(fā)行，投資 者主要為其它企業(yè) 或金融機(jī)構(gòu)。該方 式對(duì)籌資企業(yè)的資 信狀況要求較高， 具有嚴(yán)格的發(fā)行條件。 沈俊 2022@copyright 14 bond ? 是債務(wù)人依照法定 程序 發(fā)行，承諾按 約定的利率和日期 支付利息，并在特定日期 償還本金 的書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑證。 ? 債券發(fā)行條件： ? ? 沈俊 2022@copyright 15 bank loans ? 是指籌資者向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限 超過(guò)一年 的借款，主要用于購(gòu)建固定資產(chǎn)和滿足長(zhǎng)期流動(dòng)資金占用的需要。 沈俊 2022@copyright 16 風(fēng)險(xiǎn)投資 venture investment 是職業(yè)金融家將資本投入到那些具有很大 潛力 和廣闊市場(chǎng)前景的企業(yè)或機(jī)構(gòu)，并承擔(dān)巨大 風(fēng)險(xiǎn) 的活動(dòng)。 風(fēng)險(xiǎn)資本 venture capital（ VC） 投入到風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)中的資本。風(fēng)險(xiǎn)資本是一種有組織、有中介的資本形式。風(fēng)險(xiǎn)資本是一種長(zhǎng)期資本，一般會(huì)陪伴著新生企業(yè)直到購(gòu)并或上市。 16 沈俊 2022@copyright 17 stock share 股票是 股份有限公司 發(fā)行的用以證明投資者的股東 身份和權(quán)益 并據(jù)以獲得股利的一種可轉(zhuǎn)讓的書(shū)面憑證。 （ 1）按票面 有無(wú)記名 ，分為記名股票和不記名股票 （ 2）按 是否標(biāo)明金額 ，分為面值股票和無(wú)面值股票 （ 3）按 投資主體 ，分為國(guó)家股、法人股和個(gè)人股 （ 4）按 發(fā)行對(duì)象 和 上市地區(qū) 不同， A 股（上海、深圳）H股（ Ho n g K on g)N股（ New Y ork )S股（ Si n ga por e)海外上市股票B 股（外幣購(gòu)買(mǎi)）中國(guó)股票沈俊 2022@copyright 18 普通股 mon stock 股份有限公司發(fā)行的 無(wú)特別權(quán)利 的股份，也是最基本、標(biāo)準(zhǔn)的股份。 行使表決權(quán)； 股份轉(zhuǎn)讓權(quán)； 股利分配請(qǐng)求權(quán)； 對(duì)公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)和對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)； 分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利； 公司章程規(guī)定的其他權(quán)利。 優(yōu)先股 preferred stock 無(wú)到期日，不用償付本金 要求支付 固定股利 ，但不能在稅前扣除 優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn) 股東一般無(wú)表決權(quán) 沈俊 2022@copyright 19 ? 基本概念： ? 經(jīng)營(yíng)租賃 operating lease ? 融資租賃 finance leasing 涉及要素 關(guān)鍵區(qū)別 沈俊 2022@copyright 20 ? （ 1）直接租賃 ? （ 2）售后租回 sale and leaseback ? （ 3）杠桿租賃 leverage lease ? 從 承租人 的角度來(lái)看，這種租賃與其他租賃形式并無(wú)區(qū)別。 ? 從 出租人 角度來(lái)看，出租人只出購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)所需的部分資金，作為自己的投資；其余部分則以該資產(chǎn)作為擔(dān)保向資金出借者借入。 沈俊 2022@copyright 21 payable accounts ? 賣(mài)方允許買(mǎi)方在購(gòu)貨后一定時(shí)期內(nèi)支付貨款，而買(mǎi)方通過(guò) 利用延期付款 結(jié)算方式向賣(mài)方借用資金購(gòu)進(jìn)商品，可以滿足短期的資金需要。 ? 但因應(yīng)付賬款會(huì)相應(yīng)產(chǎn)生 放棄折扣的成本： 企業(yè)放棄在信用期內(nèi)還款能得到的現(xiàn)金折扣所付出的代價(jià) . ? 放棄折扣的成本 : ? 1 0 0 % ????3601現(xiàn) 金 折 扣 率放 棄 折 扣 成