【正文】 華美公司企業(yè)價(jià)值測(cè)算表 負(fù)債資本價(jià)值 B 股權(quán)資本價(jià)值 S 企業(yè)總價(jià)值 V 0 22 640 22 640 2 000 23 440 23 440 4 000 20 280 24 280 6 000 18 382 24 382 8 000 16 047 24 047 1 000 12 380 22 380 沈俊 2022copyright 97 三、財(cái)務(wù)杠桿 financial leverage 是指企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)對(duì) 債務(wù) 籌資的利用。公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為 5 000萬元，所得稅率為 33%。 （ 1）公司價(jià)值 corporation value ? ① 公司價(jià)值等于未來凈收益的貼現(xiàn)價(jià)值。 %.%%%% 32125003001550060125001007500406 ????????沈俊 2022copyright 86 追加籌資資本結(jié)構(gòu)決策 ABC公司欲追加籌資，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇，請(qǐng)進(jìn)行籌資方案決策。 沈俊 2022copyright 82 ?1 、 最佳資本結(jié)構(gòu)的含義 ? 資本成本比較法 ? 每股利潤(rùn)分析法 ? 公司價(jià)值比較法 確 定 資 本 結(jié) 構(gòu) 的 方 法 最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，使其預(yù)期 的綜合資本成本率最低，同 時(shí)使企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。 ? 長(zhǎng)期借款： ? 長(zhǎng)期債券： ? 優(yōu)先股： ? 普通股： 留用利潤(rùn)： %15000 1150 ??lW%20220 120 0 ??bW%10000 110 0 ??pW%30000 130 0 ??cW %25000 125 0 ??rW沈俊 2022copyright 77 第二步：計(jì)算加權(quán)平均資金成本 (基于賬面價(jià)值計(jì)算權(quán)數(shù) )。 沈俊 2022copyright 67 沈俊 武漢理工大學(xué)管理學(xué)院 三、撰寫商業(yè)計(jì)劃書應(yīng)注意的幾個(gè)問題 如何撰寫商業(yè)計(jì)劃書 寫好摘要 ▲ 不可缺項(xiàng) ▲ 要突出重點(diǎn)、亮點(diǎn) ▲ 使投資人相信 —— 肯定賺錢 沈俊 2022copyright 68 沈俊 武漢理工大學(xué)管理學(xué)院 三、撰寫商業(yè)計(jì)劃書應(yīng)注意的幾個(gè)問題 如何撰寫商業(yè)計(jì)劃書 專業(yè)咨詢 可以找去年的獲獎(jiǎng)人或?qū)I(yè)公司代寫 沈俊 2022copyright 69 自由練習(xí)： 你有創(chuàng)業(yè)的計(jì)劃或沖動(dòng)嗎？ 請(qǐng)構(gòu)思你的商業(yè)計(jì)劃書。這一部分非常重要，風(fēng)險(xiǎn)投資者從這一部分要了解生產(chǎn)產(chǎn)品的原料如何采購(gòu)、供應(yīng)商的有關(guān)情況，勞動(dòng)力和雇員的情況，生產(chǎn)資金的安排以及廠房、土地等。主要包括以下幾項(xiàng)內(nèi)容： 公司概述 研究與開發(fā) 產(chǎn)品或服務(wù) 管理團(tuán)隊(duì)和管理組織情況 行業(yè)及市場(chǎng) 營(yíng)銷策略 融資說明 財(cái)務(wù)計(jì)劃與分析 風(fēng)險(xiǎn)因素 退出機(jī)制 沈俊 2022copyright 48 沈俊 武漢理工大學(xué)管理學(xué)院 （二）公司概述 二、商業(yè)計(jì)劃書的主要編寫格式 如何撰寫商業(yè)計(jì)劃書 介紹公司過去的發(fā)展歷史、現(xiàn)在的情況以及未來的規(guī)劃。 風(fēng) 險(xiǎn) 投 資 企 業(yè) 風(fēng) 險(xiǎn) 企 業(yè) 主板市場(chǎng)交易 二板市場(chǎng)交易 柜臺(tái)交易 產(chǎn)權(quán)交易 企業(yè)回購(gòu) 大公司并購(gòu) 清算 。截至 2022年末，中糧集團(tuán)實(shí)際持有蒙牛 %的股權(quán)，是蒙牛集團(tuán)第一大股東。 IPO發(fā)售 股票 ，股價(jià) /股。 10天內(nèi)付款， 2%的現(xiàn)金折扣 ,免費(fèi)信用額： ； 1130天付款，有代價(jià)信用： + 該企業(yè)放棄折扣成本率： 2% 100 % %?????3601放 棄 折 扣 成 本 率（ － 2% ） （ 30 － 10 ）沈俊 2022copyright 23 23長(zhǎng)期籌資方式 一、長(zhǎng)期負(fù)債籌集方式 企業(yè)債券 長(zhǎng)期借款 二 、權(quán)益資金籌集方式 股票 留存收益 風(fēng)險(xiǎn)資金 三、混合型籌資方式 優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)化債券 融資租賃 短期籌資方式 一、 銀行短期借款 二、 商業(yè)信用 三、 應(yīng)計(jì)項(xiàng)目 四 、短期融資券 籌資方式分類 根據(jù)資金的可使用時(shí)間分類 VS 沈俊 2022copyright 24 24債務(wù)性資金 企業(yè)債券 長(zhǎng)期借款 商業(yè)信用 應(yīng)計(jì)項(xiàng)目 短期融資券 權(quán)益性資金 實(shí)收資本 (發(fā)行股票 ) 留存收益 優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)化債券 融資租賃 風(fēng)險(xiǎn)資金 根據(jù)資金的性質(zhì)分類 VS 沈俊 2022copyright 25 25長(zhǎng)期資金 VS短期資金 //負(fù)債資金 VS權(quán)益資金 ； 2. 企業(yè)所負(fù)使用代價(jià)； ； ； 資本結(jié)構(gòu) 資本成本 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)生命周期 (Life Cycle) ：即生物體從出生、成長(zhǎng)、成熟、衰退到死亡的全部過程。風(fēng)險(xiǎn)資本是一種長(zhǎng)期資本，一般會(huì)陪伴著新生企業(yè)直到購(gòu)并或上市。 沈俊 2022copyright 10 二、籌資原則 ? （一）效益性原則 ? （二）合法性原則 ? （三）比例性原則 沈俊 2022copyright 11 三、籌資渠道 資金哪里來 12 我國(guó)主要的金融機(jī)構(gòu) ? 1．中國(guó)人民銀行 ? 2．政策性銀行 ? 國(guó)家開發(fā)銀行、 ? 中國(guó)進(jìn)出口銀行、 ? 中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 ? 3．商業(yè)恨行 ? （ 1）國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行 ? （ 2）股份制商業(yè)銀行 ? 4．非銀行金融機(jī)構(gòu) ? （ 1）保險(xiǎn)公司 ? （ 2）信托投資公司 ? （ 3）證券機(jī)構(gòu) ? （ 4）財(cái)務(wù)公司 ? （ 5）金融租賃公司 沈俊 2022copyright 13 四、籌資方式 — 資金怎么來 商業(yè)信用 發(fā)行短期 融資券 融資租賃 銀行借款 發(fā)行債券 發(fā)行股票 吸收直 接投資 籌資方式 因企業(yè)融通季節(jié)性、 臨時(shí)性短期資金而 發(fā)行的短期無擔(dān)保 商業(yè)本票。 其次， 放寬 注冊(cè)資本登記條件。注冊(cè)資金隨實(shí)有資金的增減而增減，即當(dāng)企業(yè)實(shí)有資金比注冊(cè)資金增加或減少 20%以上時(shí)，要進(jìn)行變更登記。 法律依據(jù)： 《 中華人民共和國(guó)公司法 》 、 《 中華人民共和國(guó)公司登記管理?xiàng)l例 》 新 《 公司法 》 ： 2022年 3月 1日 。 第三， 簡(jiǎn)化 登記事項(xiàng)和登記文件。 沈俊 2022copyright 14 bond ? 是債務(wù)人依照法定 程序 發(fā)行，承諾按 約定的利率和日期 支付利息，并在特定日期 償還本金 的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。 行使表決權(quán)； 股份轉(zhuǎn)讓權(quán)； 股利分配請(qǐng)求權(quán)； 對(duì)公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)和對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)； 分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利； 公司章程規(guī)定的其他權(quán)利。 2022年達(dá)到 元， 2022年升至 , 稅后凈利潤(rùn)3344萬元。配售后，牛根生、金牛、銀牛及所有一致行動(dòng)人士合共持有總股本的 28%。 案例啟示 沈俊 2022copyright 32 不同發(fā)展階段籌資方式總結(jié) 內(nèi)源 資金 風(fēng)險(xiǎn) 投資 銀行 貸款 商業(yè) 信用 公司 債券 長(zhǎng)期 借款 公司 股票 可轉(zhuǎn) 債券 認(rèn)股 權(quán)證 初創(chuàng)期 √ √ √ 成長(zhǎng)期 √ √ √ √ √ √ 成熟期 √ √ √ √ √ 衰退期 √ √ √ 階段 方式 沈俊 2022copyright 33 創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資選擇 風(fēng)險(xiǎn)投資 創(chuàng)業(yè)期企業(yè)生命特征 ? 企業(yè)知名度不高，資金不充裕 ? 新產(chǎn)品開發(fā)的成敗以及未來企業(yè)現(xiàn)金流量的大小都具有較高的不確定性，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)非常高，企業(yè)容易夭折 ? 創(chuàng)立者創(chuàng)造性和冒險(xiǎn)精神充足，創(chuàng)立者之間團(tuán)結(jié)一致，凝聚力強(qiáng) ? 企業(yè)組織結(jié)構(gòu)不完善，資本實(shí)力弱，產(chǎn)品品種少，生產(chǎn)規(guī)模小，盈利水平低 ? 企業(yè)形象尚未樹立 沈俊 2022copyrigh