實(shí)業(yè)投資決策財(cái)務(wù)分析問題(已修改)
2025-06-11 17:04 本頁面
【正文】 實(shí)業(yè)投資決策財(cái)務(wù)分析問題 朱 武 祥 公司金融教授 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系 一 .實(shí)業(yè)投資方式 ? 投資是一種具有風(fēng)險的高賭注游戲。 ? 投資失敗的代價－可能難以恢復(fù)元?dú)猓唤档凸精@取新的資源的可能性。虧損企業(yè)難以獲得后續(xù)資金、人力資源等進(jìn)入；陷入危機(jī)越深，選擇機(jī)會越少。 工廠投資 ? 項(xiàng)目失敗，由企業(yè)承擔(dān)全部損失。即新項(xiàng)目的負(fù)債由公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的自由現(xiàn)金流來償還新項(xiàng)目的債務(wù)。不少以高債務(wù)支持新項(xiàng)目投資的企業(yè)，因新項(xiàng)目失敗而陷入財(cái)務(wù)困境。 ? 需要從項(xiàng)目本身和企業(yè)角度評價投資機(jī)會的價值和財(cái)務(wù)風(fēng)險，即將項(xiàng)目納入企業(yè)整體，預(yù)測財(cái)務(wù)結(jié)果，分析項(xiàng)目失敗對企業(yè)財(cái)務(wù)后果的影響。 1. 工廠方式 (1) 新項(xiàng)目 (2) 收購正在經(jīng)營的工廠或公司資產(chǎn) …... 經(jīng)營歷史 收購?fù)顿Y 公司投資 2. 公司方式 (1) 新項(xiàng)目公司股權(quán)投資，包括合資、 參股或控股 (2) 收購正在經(jīng)營的企業(yè)股權(quán) ? 特征 (1) 有限責(zé)任，即所投資的公司經(jīng)營失敗的債務(wù)償 還無需投資方公司承擔(dān)。 (2)有多種獲利方式。特別是在合資合作投資中，具 有內(nèi)部控制利益，例如通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤。 當(dāng)前業(yè)務(wù)經(jīng)營及現(xiàn)金流狀況 穩(wěn)定 /增長 下降 /衰退 新的投資機(jī)會 運(yùn)作 成功 負(fù)的利潤和現(xiàn)金流 錦上添花 (市場競爭地位增強(qiáng)，利潤、現(xiàn)金流和價值增加 )。 雪中送炭 雪上加霜 increase the pany39。s overall risk exposure. 殃及魚池 increase the pany39。s overall risk exposure. 單項(xiàng)投資財(cái)務(wù)分析模型 投資模式 工廠 公司 (控股 ,參股 ) 收購 財(cái)務(wù)分析模型 全部資本現(xiàn)金流 股權(quán)資本現(xiàn)金流 回收期 會計(jì)收益 收益穩(wěn)定 收益波動 收益下降 （現(xiàn)有業(yè)務(wù)） 收益穩(wěn)定 收益波動 收益下降 新投資項(xiàng)目 融資方式 股權(quán) 債務(wù) 混合融資 /轉(zhuǎn)債 I II 整合分析框架 二、投資決策財(cái)務(wù)分析 －基本分析模型和財(cái)務(wù)準(zhǔn)則 ? ? ? ? ? ? ? 未來預(yù)期自由現(xiàn)金流入 ? ???? ????HttttrF CFEINP V101)(－ I0 初始投資 FCFt 投資機(jī)會財(cái)務(wù)分析方法 (I) 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 ? 在估算項(xiàng)目的現(xiàn)金流時，考慮的是與項(xiàng)目有關(guān)的稅后增量現(xiàn)金流，即接受或拒絕此
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1