中國債券市場發(fā)展與展望(已修改)
2025-01-19 21:57 本頁面
【正文】 第十章 公司的股票與債券管理 證券 ? 有價證券（貨幣證券、商品證券、 資本證券 ） ?無價證券（借條、保險單） 第一節(jié) 股票的特征、種類和樣式 一 、 股票的特征 ? 股票 是股份公司發(fā)給投資者作為入股的憑證 ， 持有者有權取得股息 、 紅利和公司經(jīng)營權利的一種有價證券 。而有限責任公司成為出資證明書 。 ? 股票的基本特征如下： （ 一 ） 風險性 ? 股票一經(jīng)購買就不能退還本金 ， 股東能否獲得預期報酬 ， 完全取決于股份公司的經(jīng)營狀況 。 ? 股票的風險還在于 ， 當公司破產(chǎn)清償時股東排在最后 ，其償還順序分別是債權人 、 債券持有人 、 股東 ， 這樣 ，輪到股東時往往連本金都保不住 。 （二）流動性 ? 股票可以作為買賣對象或抵押品 。 股票持有人雖然不能要求退股 ， 但可以隨時轉(zhuǎn)讓以收回現(xiàn)金 ， 或作為抵押以獲得貸款 。 （ 三 ） 決策性 ? 持有股票數(shù)越多 ， 決策權力越大 （四）虧損責任有限性 股東的責任僅限于其出資部分，不管你公司虧多少。 二、股票的種類 （ 一 ） 普通股票與優(yōu)先股票 依股票所代表的不同權利 ， 分為普通股票與優(yōu)先股票 。 1． 普通股票 ? 普通股票 (mon stocks)是指股東享有平等權利 ， 隨著公司利潤的大小而獲得相應股息和紅利的股份 。 普通股是構成公司資本的基礎 ， 是風險最大的股份 。 根據(jù)普通股在風險和收益上的不同特點 ， 具體分為以下幾種類型： 續(xù) ①藍籌股。藍籌股是由一些歷史悠久、實力雄厚的公司發(fā)行，并有長久及穩(wěn)定的派息記錄的股票。發(fā)行藍籌股的公司必須具備兩個基本條件：第一，公司具有較強的經(jīng)濟實力，經(jīng)營狀況優(yōu)良、穩(wěn)定，每年派發(fā)的股息、紅利較穩(wěn)定、優(yōu)厚，投資者樂于認購和持有。第二，這些公司在所屬的行業(yè)占有支配性地位，起著舉足輕重的作用。藍籌股的市場表現(xiàn)是價格比較穩(wěn)定，不會出現(xiàn)急升急跌的情形。因為這類股票一直被穩(wěn)健的投資者所擁戴，作為長線投資的對象，而且，公司在市場上流通的股票總值相當巨大，不易被少數(shù)人控制掀起炒風。 續(xù) ② 收益股 。 發(fā)行收益股的公司多屬穩(wěn)定的行業(yè) ， 這些行業(yè)通常不受時勢影響 ， 但同時其擴張機會也不大 ， 只能平穩(wěn)地經(jīng)營業(yè)務 ， 故它的股價漲跌不會很大 。 正是由于它不需要擴張業(yè)務 ， 其收入往往多轉(zhuǎn)化為較高的股息和紅利 ， 給投資者提供較高的收益 。 但高息股票的股價增長速度 — 般比較緩慢 ， 在利率上升時 ， 其吸引力也會減弱 ， 認購者多為老年人 、 退休者以及一些養(yǎng)老基金組織等 。 續(xù) ③ 成長股 。 成長股是一些以開創(chuàng)性為主 、 正處于大力拓展業(yè)務時期的公司的股票 。 這些公司需要大量資金來擴充業(yè)務 ， 往往將公司盈余的大部分留作發(fā)展基金 ，用于公司的再投資 。 與收益股相比較 ， 成長股的特點是股息較低 ， 甚至沒有股息 ， 但它的股價增長幅度可能比其他類型的股票高 。 2．優(yōu)先股票 ? 優(yōu)先股票 (preferred stocks)是相對于普通股票而言 ， 在公司資產(chǎn) 、 利潤分配等方面較普通股有優(yōu)先權的股份 。優(yōu)先股票可以在公司設立時發(fā)行 ， 也可以在公司設立以后發(fā)行新股或增加資本時發(fā)行 。 優(yōu)先股有以下幾種類型： ① 累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。 ? 累積優(yōu)先股 是指在任何營業(yè)年度內(nèi)未支付的股息可以累積起來 ， 由以后營業(yè)年度的盈利一起付清的優(yōu)先股 。一般來說 ， 公司只有將積欠的優(yōu)先股股息全部付清以后 ， 才能支付普通股股東的股息 。 ? 非累積優(yōu)先股 是指按當年盈利分取股息 ， 而不予以累積補付的優(yōu)先股 ， 即公司在某個營業(yè)年度內(nèi)未支付的股息不能累積到次年支付 ， 股東也不能要求公司在以后獲利較豐的年度中補發(fā) 。 顯然 ， 對于投資者來說 ，累積優(yōu)先股比非累積優(yōu)先股具有更大的吸引力 。 在發(fā)達市場經(jīng)濟中 ， 累積優(yōu)先股的發(fā)行比較普遍 ， 而非累積優(yōu)先股的發(fā)行較少 。 ② 參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股 。 ? 參與優(yōu)先股 是指股東除了按約定股息率領取固定股息外 ， 還有權與普通股股東一同參與利潤分配的優(yōu)先股 。可見 ， 參與優(yōu)先股對投資者有利 ， 但發(fā)行者不多 。 ? 非參與優(yōu)先股 是指股東只按約定股息率取息 ， 即使公司在支付股息后還有大量盈余 ， 股東也不能要求公司按股均分紅利 。 ③ 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。 ? 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 是指持有人可以在特定條件下把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股或公司債券 。 ? 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 是指不能轉(zhuǎn)換成普通股或公司債券的優(yōu)先股 。 ④ 可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股。 ? 可贖回優(yōu)先股 是指發(fā)行時規(guī)定公司將來不需用此項資金時 ， 可以按照規(guī)定的條件將股份贖回注銷 。 贖回價格一般略高于股票的面值 ， 以補償股東因股票被贖回可能遭受的損失 。 比如在美國 ， 公用事業(yè)與工業(yè)股票的回收規(guī)定較為普遍 ， 在市場疲軟 、 經(jīng)濟蕭條時增發(fā)優(yōu)先股 ， 在市場恢復 、 經(jīng)濟繁榮時又陸續(xù)予以收回 。而鐵路股票卻很少作此種規(guī)定 。
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