財管資產(chǎn)組合ppt課件(已修改)
2025-01-19 20:03 本頁面
【正文】 第六講 資產(chǎn)組合的理論與應(yīng)用 資產(chǎn)組合理論的基本假設(shè)： ? 期望收益假設(shè) ， 期望收益是指未來一段時間內(nèi)各種可能收益值的統(tǒng)計平均； ? 單項資產(chǎn)和資產(chǎn)組合的風(fēng)險由其收益（ 率 ） 的方差或標(biāo)準(zhǔn)差表示； ? 投資者按照投資的期望收益和風(fēng)險狀況進行投資決策 ， 即投資者的效用函數(shù)是投資期望收益和風(fēng)險的函數(shù)； 資產(chǎn)組合理論的基本假設(shè)（續(xù)）： ? 投資者是理性的 ， 即給定一定的風(fēng)險水平 ， 投資者將選擇期望收益最高的造成或資產(chǎn)組合 ， 給定一定的期望收益 ， 投資者將選擇風(fēng)險最低的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合； ? 人們可以按照相同的無風(fēng)險利率 R借入借出資金； ? 沒有政府稅收和資產(chǎn)交易成本 。 資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 ? 兩項資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 期望收益 方差 b=1a )()()( BABA RbERaEbRaRE ???222222222222),(BAABBAABBABAabbaa b C OVbaRRV a r?????????????資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 ? 例：設(shè)有 G、 H兩項資產(chǎn)，相關(guān)參數(shù)為： E(Rg)=20%, σg=40%, E(Rh)=12%, σh=%, 相關(guān)系數(shù)為 ρgh Wg=, Wh= 組合的期望值與標(biāo)準(zhǔn)差分別為： E(Rp)= 20%+% 12%=14% ghghgh???%)2(%2%)% ) (40)()((2%)(%)40( 2222?????資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 ? 不難看出，組合的期望收益與兩項資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)無關(guān)，而組合的標(biāo)準(zhǔn)差則依賴于兩項
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