債券供求分析ppt課件(已修改)
2025-01-19 13:59 本頁(yè)面
【正文】 2022/2/4 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 1 債券供求分析 ?到期收益率 范疇界定 相關(guān)推論 如何理解到期收益率是衡量利率水平的有效指標(biāo) ?可貸資金利率理論 債券供求分析框架 ?債券供求曲線的三種變動(dòng) 2022/2/4 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 2 一個(gè)矛盾引發(fā)的思考 中國(guó)央行在近兩周內(nèi)保持著巨額回籠的力度，從月初的凈投放轉(zhuǎn)向凈回籠，兩周凈回籠資金已經(jīng)達(dá)到 1030億元。但與央行增強(qiáng)的回籠力度不相對(duì)應(yīng)的是，央票收益率卻在持續(xù)走低。 3個(gè)月期和一年期央票較月初已分別走低 8個(gè)基點(diǎn)和 5個(gè)基點(diǎn)，這是今年在增加央票發(fā)行量的情況下，收益率的首次回調(diào)。 債券市場(chǎng)人士認(rèn)為，“太過(guò)富?！钡牧鲃?dòng)性是央票收益率走低的主要原因。這不僅沖擊著央行所力圖構(gòu)建的穩(wěn)定的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量的藍(lán)圖，也對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)收益率帶來(lái)了巨大壓力。 2022/2/4 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 3 一個(gè)矛盾引發(fā)的思考 杜艷，“流動(dòng)性過(guò)剩依舊，央票收益率持續(xù)走低”， 《 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 》 2022年 9月 23日 中央銀行增強(qiáng)貨幣回籠力度是一個(gè)金融緊縮的信號(hào)，中央銀行票據(jù)收益率應(yīng)該是上行的，而現(xiàn)在的票據(jù)收率卻走低。 原因：過(guò)剩的流動(dòng)性帶來(lái)對(duì)債券需求的大幅增加，在同樣的收益率情況下，商業(yè)銀行愿意購(gòu)買更多的中央銀行票據(jù)，導(dǎo)致債券需求曲線右移。 2022/2/4 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 4 2022年第一期憑證式國(guó)債發(fā)行公告 2022年第一期憑證式國(guó)債發(fā)行期為 2022年 3月 1日至 2022年 3月 31日。各承銷機(jī)構(gòu)在規(guī)定的額度內(nèi)發(fā)售 2022年第一期憑證式國(guó)債。 2022年第一期憑證式國(guó)債從購(gòu)買之日開(kāi)始計(jì)息，到期一次還本付息，不計(jì)復(fù)利，逾期兌付不加計(jì)利息。 2022年第一期憑證式國(guó)債分三年期、五年期兩種。其中 3年期票面年利率 ％； 5年期票面年利率％。 (以 1萬(wàn)元人民幣為例，投資者持有到期后分別比同檔次儲(chǔ)蓄存款多收入 。 ) 2022/2/4 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 5 2022年第一期憑證式國(guó)債發(fā)行公告 在購(gòu)買 2022年第一期憑證式國(guó)債后如需變現(xiàn)，投資者可隨時(shí)到原購(gòu)買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取時(shí)，按兌取本金的 1‰ 收取手續(xù)費(fèi)，并按實(shí)際持有時(shí)間及相應(yīng)的分檔利率計(jì)付利息。從購(gòu)買之日起， 3年期和 5年期憑證式國(guó)債持有時(shí)間不滿半年不計(jì)付利息；滿半年不滿 2年按 ％計(jì)息；滿 2年不滿 3年按 ％計(jì)息； 5年期憑證式國(guó)債持有時(shí)間滿 3年不滿 4年按 ％計(jì)息，滿 4年不滿 5年按 ％計(jì)息。 發(fā)行期內(nèi)如遇銀行儲(chǔ)蓄存款利率
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