債券估價(jià)ppt課件(已修改)
2025-01-19 13:59 本頁(yè)面
【正文】 第 5章 債券估價(jià) 關(guān)鍵概念與技能 債券與債券估價(jià) 政府債券與公司債券 債券市場(chǎng) 通貨膨脹與利率 債券收益率的影響因素 第一節(jié) 債券估價(jià) ? 債券的概念 發(fā)行者為籌集資金，向債權(quán)人發(fā)行的，在約定時(shí)間支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。 ? 債券面值 ? 債券票面利率 ? 債券期限 ? 債券的到期日 與債券相關(guān)的概念 第一節(jié) 債券估價(jià) ? 債券的類(lèi)型 分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn) 類(lèi) 型 分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn) 類(lèi) 型 發(fā)行主體 政府債券 金融債券 公司債券 期限長(zhǎng)短 短期債券 中期債券 長(zhǎng)期債券 利率是否固定 固定利率債券 浮動(dòng)利率債券 是否記名 記名債券 無(wú)記名債券 是否上市流通 上市債券 非上市債券 已發(fā)行時(shí)間 新上市債券 已流通在外債券 第一節(jié) 債券估價(jià) ? 債券價(jià)值的計(jì)算 債券的價(jià)值等于未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。這個(gè)現(xiàn)金流量包括每期支付利息（ It）以及到期償還的本金（ M）。 從上面模型可知，影響債券定價(jià)的因素為： 必要報(bào)酬率、票面利息率、計(jì)息期和到期時(shí)間 。 典型債券是固定利率的債券，因此 I1＝ I2＝ I3＝ ?? ＝ In1＝ In，則上式可以表達(dá)為： niMtitIV)1(1 )1( ???? ??ntV = I ( P/A , i , n ) + M ( P/ F, i, n) 第一節(jié) 債券估價(jià) ? 基本原理： –金融證券的價(jià)值 = 其預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 ? 因此，債券的價(jià)值是由其利息和本金的現(xiàn)值所決定的。 ? 而利率與現(xiàn)值（例如債券的價(jià)值）是呈反向變動(dòng)的。 第一節(jié) 債券估價(jià) ? 債券價(jià)值與必要報(bào)酬率 –必要報(bào)酬率一般是指?jìng)l(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率或投資者要求的必要回報(bào)率。或者稱到期收益率（ yield to maturity）是指?jìng)谋匾袌?chǎng)利率。 –債券定價(jià)的基本原則： ? 必要報(bào)酬率＝債券票面利率，債券價(jià)值＝面值； ? 必要報(bào)酬率 債券票面利率，債券價(jià)值 面值； ? 必要報(bào)酬率 債券票面利率，債券價(jià)值 面值。 P112114，例題 第一節(jié) 債券估價(jià) ? 債券價(jià)值與到期時(shí)間 – 債券的到期時(shí)間是指當(dāng)前日至債券到期日之間的時(shí)間間隔。 – 當(dāng)必要報(bào)酬率保持不變，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短逐漸向債券面值靠近，至到期日債券價(jià)值等于債券面值。 0 n i票面利率 i＝票面利率 i票面利率 例：債券估價(jià) ? 假定一種美國(guó)政府債券的票面利率為 %，將于 2022年 12月到期。 – 該債券的 面值 為 $1 000 – 利息支付 為半年一次（每年 6月 30日和 12月 31日） – 按 % 的票面年利率，每期支付利息應(yīng)為 $. – 該債券的現(xiàn)金流量規(guī)模和發(fā)生時(shí)間為： ?09/1/1$09/30/6$09/31/12$13/30/6,1$13/31/12例：債券估價(jià) ? 2022年 1月 1日，投資者所要求的必要報(bào)酬率為 5%。 ? 則債券的當(dāng)前價(jià)值為： ,1$)(000,1$)(11205.$1010 ???????? ??PV債券舉例：計(jì)算器求解 年金 折現(xiàn)率 終值 PV 期數(shù) 現(xiàn)值 = 1 000 – 1 10 1 000 2 票面利率為 %、每半年付一次利息，到期日為 2022年 12月 31日，到期收益率為 5%的債券，在 2022年 1月 1日的估值為： 例：債券估價(jià) ? 現(xiàn)在假定必要報(bào)酬率為 11%.。 ? 債券價(jià)格會(huì)如何變化呢？ $)(000,1$)(11211.$1010 ???????? ??PV到期收益率（ YTM）與債權(quán)估價(jià) 800 1 000 1 100 1 200 1 300 0 折現(xiàn)率 債券估價(jià) 6 3/8 當(dāng) YTM 票面利率時(shí)，債券溢價(jià)交易 當(dāng) YTM = 票面利率時(shí)，債券平價(jià)交易 . 當(dāng) YTM 票面利率時(shí)，債券折價(jià)交易 第一節(jié) 債券估價(jià) ? 債券價(jià)值與利息支付頻率 （ 1）純貼現(xiàn)債券 ? 純貼現(xiàn)債券的定義 純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來(lái)某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購(gòu)買(mǎi)人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此業(yè)稱為“零息債券”。 ?例：有一 20年期國(guó)庫(kù)券，面值 1000元，如果必要
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1