[經(jīng)管營銷]中國金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)控制09829半天(已修改)
2025-01-16 19:19 本頁面
【正文】 中國金融大講堂 金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)控制 主講人 :應(yīng)惟偉 2 2 中國金融大講堂 老師簡(jiǎn)介 ? 中國人民大學(xué)金融與證券研究所研究員 ? 金融證券專家 ? 清華大學(xué)金融工程方向博士畢業(yè) ? 英國倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院訪問學(xué)者 3 3 中國金融大講堂 從全球金融市場(chǎng)波動(dòng)說起 美國金融危機(jī)？ 中國的股票市場(chǎng)震蕩？ 4 4 中國金融大講堂 ? 美國金融危機(jī)爆發(fā)后，人們對(duì)金融監(jiān)管、金融創(chuàng)新等諸多領(lǐng)域進(jìn)行了反思。但也不能矯枉過正。 5 5 中國金融大講堂 案例：美國次級(jí)債與金融危機(jī) ? 背景： 2021年“ 911”事件后，美國為刺激經(jīng)濟(jì)增長，連續(xù) 13次降低利率，使得美國房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速膨脹，房價(jià)迅速上揚(yáng)，炒房盛極一時(shí)。 ? 次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)也隨之迅速發(fā)展。 ? 6 6 中國金融大講堂 ? 美國的按揭貸款市場(chǎng)大致可以分為三個(gè)層次 : 優(yōu)質(zhì)貸款市場(chǎng) (Prime Market)， “ ALTA”貸款市場(chǎng)，和次級(jí)貸款市場(chǎng)(Subprime Market)。 7 7 中國金融大講堂 ? 優(yōu)質(zhì)貸款市場(chǎng)面向信用等級(jí)高 (信用分?jǐn)?shù)在 660分以上 )，收入穩(wěn)定可靠，債務(wù)負(fù)擔(dān)合理的優(yōu)良客戶，這些人主要是選用最為傳統(tǒng)的 30年或 15年固定利率按揭 貸款。 ? 次級(jí)市場(chǎng)是指信用分?jǐn)?shù)低于 620分，收入證明缺失，負(fù)債較重的人。次級(jí)市場(chǎng)總規(guī)模大致在 1萬 3000億美元左右 , 其中有近半數(shù)的人沒有固定收入的憑證，這些人的總貸款額在 50006000億美元之間。顯然，這是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，其回報(bào)率也較高，它的按揭貸款利率大約比基準(zhǔn)利率高 23%。 8 8 中國金融大講堂 ? 次級(jí)市場(chǎng)的貸款公司更加“擁有創(chuàng)新精神”，它們大膽推出各種新的貸款產(chǎn)品。這些貸款的共同特點(diǎn)就是，在還款的開頭幾年，每月按揭支付很低且固定，等到一定時(shí)間之后，還款壓力徒增。 9 9 中國金融大講堂 ? 這些新產(chǎn)品深受追捧的主要原因有 二：一是人們認(rèn)為房地產(chǎn)會(huì)永遠(yuǎn)上漲，至少在他們認(rèn)為的“合理”的時(shí)間段內(nèi)會(huì)如此，只要他們能及時(shí)將房子出手，風(fēng)險(xiǎn)是“可控”的；二是想當(dāng)然地認(rèn)為房地產(chǎn)上 漲的速度會(huì)快于利息負(fù)擔(dān)的增加。特別適合于短炒 ——在利率沒有提高前出手。 10 10 中國金融大講堂 ? 但從 2021年開始，美聯(lián)儲(chǔ)又連續(xù)提息，利率大幅攀升，加重購房者的還貸負(fù)擔(dān)，美國住房市場(chǎng)開始大幅降溫。房價(jià)下跌，炒房者利益鏈條斷裂，貸款還不上，變賣房產(chǎn)又面臨損失，于是次級(jí)貸款風(fēng)險(xiǎn)迅速暴露。 11 11 中國金融大講堂 雷曼兄弟破產(chǎn)導(dǎo)致次債危機(jī)演變成全球金融危機(jī) ? 2021年 9月 15日，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司倒閉，這標(biāo)志著次貸危機(jī)演變成了全球金融危機(jī)。 12 12 中國金融大講堂 什么是風(fēng)險(xiǎn)和什么是金融風(fēng)險(xiǎn)？ ? 風(fēng)險(xiǎn)是 可能發(fā)生的危險(xiǎn) 。 ? 風(fēng)險(xiǎn)＝ 不確定性。 ? 金融風(fēng)險(xiǎn)就是 金融中可能發(fā)生的危險(xiǎn) 。 ? 換句話說，就是 可能發(fā)生的錢財(cái)損失 。 ? 金融風(fēng)險(xiǎn)＝ 金融中的不確定性。 13 13 中國金融大講堂 金融風(fēng)險(xiǎn)的來源 ? 金融風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)暴露于風(fēng)險(xiǎn)中的任何金融實(shí)體在財(cái)務(wù)經(jīng)營方面所造成的沖擊。金融風(fēng)險(xiǎn)的主要影響可以分為以下幾種： ? 外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、商品風(fēng)險(xiǎn)、 ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn) 14 14 中國金融大講堂 外匯風(fēng)險(xiǎn) 此風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于匯率變動(dòng) 。 外匯風(fēng)險(xiǎn)常常被細(xì)分為交易風(fēng)險(xiǎn) （ 匯率的波動(dòng)影響日常交易的收入 ）和折算風(fēng)險(xiǎn) （ 該風(fēng)險(xiǎn)影響資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值 ） 。 交易風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)例子是一家英國制造商購買由一家瑞士公司生產(chǎn)的機(jī)器零件 ， 且發(fā)票上標(biāo)明用瑞士法郎付款 。 折算風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)一家在美國擁有子公司的荷蘭工業(yè)集團(tuán)對(duì)外公布的賬目產(chǎn)生影響 。 15 15 中國金融大講堂 外匯風(fēng)險(xiǎn)案例：英國湖人航空 (Laker Airline) 70年代后期 ， 湖人航空主要從事運(yùn)送英國旅客去美國渡假業(yè)務(wù) 。 利潤豐厚 ， 于是貸款購買了多架美國飛機(jī) 。 但80年代初期 ， 美國急劇升值 ， 導(dǎo)致該公司最后破產(chǎn) 。 16 16 中國金融大講堂 利率風(fēng)險(xiǎn) 此風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于利率波動(dòng)的沖擊 ，并且直接對(duì)任何進(jìn)行借貸或投資的實(shí)體產(chǎn)生影響 。 最常見的風(fēng)險(xiǎn)只是利率水平的變動(dòng) 。 利率風(fēng)險(xiǎn)的管理是一個(gè)較大的問題 。 如銀行在低利率時(shí)期發(fā)放的大量貸款就面臨
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