[經(jīng)管營銷]中國金融創(chuàng)新與金融風險控制09829半天(已修改)
2025-01-16 19:19 本頁面
【正文】 中國金融大講堂 金融創(chuàng)新與風險控制 主講人 :應惟偉 2 2 中國金融大講堂 老師簡介 ? 中國人民大學金融與證券研究所研究員 ? 金融證券專家 ? 清華大學金融工程方向博士畢業(yè) ? 英國倫敦經(jīng)濟學院訪問學者 3 3 中國金融大講堂 從全球金融市場波動說起 美國金融危機？ 中國的股票市場震蕩？ 4 4 中國金融大講堂 ? 美國金融危機爆發(fā)后，人們對金融監(jiān)管、金融創(chuàng)新等諸多領域進行了反思。但也不能矯枉過正。 5 5 中國金融大講堂 案例：美國次級債與金融危機 ? 背景： 2021年“ 911”事件后，美國為刺激經(jīng)濟增長，連續(xù) 13次降低利率，使得美國房地產(chǎn)市場迅速膨脹，房價迅速上揚，炒房盛極一時。 ? 次級抵押貸款市場也隨之迅速發(fā)展。 ? 6 6 中國金融大講堂 ? 美國的按揭貸款市場大致可以分為三個層次 : 優(yōu)質(zhì)貸款市場 (Prime Market)， “ ALTA”貸款市場，和次級貸款市場(Subprime Market)。 7 7 中國金融大講堂 ? 優(yōu)質(zhì)貸款市場面向信用等級高 (信用分數(shù)在 660分以上 )，收入穩(wěn)定可靠，債務負擔合理的優(yōu)良客戶，這些人主要是選用最為傳統(tǒng)的 30年或 15年固定利率按揭 貸款。 ? 次級市場是指信用分數(shù)低于 620分，收入證明缺失，負債較重的人。次級市場總規(guī)模大致在 1萬 3000億美元左右 , 其中有近半數(shù)的人沒有固定收入的憑證，這些人的總貸款額在 50006000億美元之間。顯然，這是一個高風險的市場，其回報率也較高，它的按揭貸款利率大約比基準利率高 23%。 8 8 中國金融大講堂 ? 次級市場的貸款公司更加“擁有創(chuàng)新精神”，它們大膽推出各種新的貸款產(chǎn)品。這些貸款的共同特點就是，在還款的開頭幾年，每月按揭支付很低且固定，等到一定時間之后，還款壓力徒增。 9 9 中國金融大講堂 ? 這些新產(chǎn)品深受追捧的主要原因有 二：一是人們認為房地產(chǎn)會永遠上漲，至少在他們認為的“合理”的時間段內(nèi)會如此，只要他們能及時將房子出手，風險是“可控”的；二是想當然地認為房地產(chǎn)上 漲的速度會快于利息負擔的增加。特別適合于短炒 ——在利率沒有提高前出手。 10 10 中國金融大講堂 ? 但從 2021年開始，美聯(lián)儲又連續(xù)提息，利率大幅攀升，加重購房者的還貸負擔，美國住房市場開始大幅降溫。房價下跌，炒房者利益鏈條斷裂，貸款還不上，變賣房產(chǎn)又面臨損失，于是次級貸款風險迅速暴露。 11 11 中國金融大講堂 雷曼兄弟破產(chǎn)導致次債危機演變成全球金融危機 ? 2021年 9月 15日，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司倒閉，這標志著次貸危機演變成了全球金融危機。 12 12 中國金融大講堂 什么是風險和什么是金融風險？ ? 風險是 可能發(fā)生的危險 。 ? 風險＝ 不確定性。 ? 金融風險就是 金融中可能發(fā)生的危險 。 ? 換句話說，就是 可能發(fā)生的錢財損失 。 ? 金融風險＝ 金融中的不確定性。 13 13 中國金融大講堂 金融風險的來源 ? 金融風險是對暴露于風險中的任何金融實體在財務經(jīng)營方面所造成的沖擊。金融風險的主要影響可以分為以下幾種： ? 外匯風險、利率風險、股權風險、商品風險、 ? 流動性風險、操作風險、其他風險 14 14 中國金融大講堂 外匯風險 此風險產(chǎn)生于匯率變動 。 外匯風險常常被細分為交易風險 （ 匯率的波動影響日常交易的收入 ）和折算風險 （ 該風險影響資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)和負債的價值 ） 。 交易風險的一個例子是一家英國制造商購買由一家瑞士公司生產(chǎn)的機器零件 ， 且發(fā)票上標明用瑞士法郎付款 。 折算風險將對一家在美國擁有子公司的荷蘭工業(yè)集團對外公布的賬目產(chǎn)生影響 。 15 15 中國金融大講堂 外匯風險案例：英國湖人航空 (Laker Airline) 70年代后期 ， 湖人航空主要從事運送英國旅客去美國渡假業(yè)務 。 利潤豐厚 ， 于是貸款購買了多架美國飛機 。 但80年代初期 ， 美國急劇升值 ， 導致該公司最后破產(chǎn) 。 16 16 中國金融大講堂 利率風險 此風險產(chǎn)生于利率波動的沖擊 ，并且直接對任何進行借貸或投資的實體產(chǎn)生影響 。 最常見的風險只是利率水平的變動 。 利率風險的管理是一個較大的問題 。 如銀行在低利率時期發(fā)放的大量貸款就面臨
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