財(cái)務(wù)管理課件8-9內(nèi)部長期投資(已修改)
2024-10-31 10:27 本頁面
【正文】 第八章 內(nèi)部長期投資 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資概述 一、固定資產(chǎn)的種類 固定資產(chǎn)是指使用年限在 1年以上，單位價(jià)值在規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)以上，并且在使用過程中保持原來物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。 （－）按固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)用途分類 （二）按固定資產(chǎn)的使用情況分類 （三）按國定資產(chǎn)的所屬關(guān)系分類 二、固定資產(chǎn)投資的分類 （－）根據(jù)投資在再生產(chǎn)過程中的作用 （二）按對(duì)企業(yè)前途的影響進(jìn)行分類 （三）按投資項(xiàng)目之間的關(guān)系進(jìn)行分類 （四）按增加利潤的途徑進(jìn)行分類 （五）按決策的分析思路來分類 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資概述 三、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn) 四、固定資產(chǎn)投資管理的程序 第二節(jié) 投資決策指標(biāo) 一 、 現(xiàn)金流量 （ 一 ） 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 初始現(xiàn)金流量 。 初始現(xiàn)金流量是指開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量 ， 一般包括如下的幾個(gè)部分： （ 1） 固定資產(chǎn)上的投資 。 （ 2） 流動(dòng)資產(chǎn)上的投資 。 （ 3） 其他投資費(fèi)用 。 （ 4） 原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收人 。 營業(yè)現(xiàn)金流量 。 營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目投入使用后 ， 在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量 。 每年凈現(xiàn)金流量（ NCF）＝ 每年?duì)I業(yè)收入一付現(xiàn)成本－所得稅 或 每年凈現(xiàn)金流量（ NCF）＝ 凈利十折舊 第二節(jié) 投資決策指標(biāo) 終結(jié)現(xiàn)金流量 。 終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目完結(jié)時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量 。 （ 三 ） 投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時(shí)間價(jià)值因素 。 采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況 。 二 、 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) （ 一 ） 投資回收期 投資回收期 （ PP） 是指回收初始投資所需要的時(shí)間 ， 一般以年為單位 。 （ 二 ） 平均報(bào)酬率 平均報(bào)酬率（ ARR） 是投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也稱平均投資報(bào)酬率。 第二節(jié) 投資決策指標(biāo) 三 、 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) （ 一 ） 凈現(xiàn)值 投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量 ， 按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值 ， 減去初始投資以后的余額 ， 叫凈現(xiàn)值（ NPV） 。 第二節(jié) 投資決策指標(biāo) 凈現(xiàn)值的計(jì)算過程 。 第二節(jié) 投資決策指標(biāo) 凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則 。 在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中 ， 凈現(xiàn)值為正者則采納 ， 凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納 。 在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中 ， 應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者 。 （ 二 ） 內(nèi)部報(bào)酬率 。 內(nèi)部報(bào)酬率又稱內(nèi)含報(bào)酬率 （ IRR） 是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 。 第二節(jié) 投資決策指標(biāo) 內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算過程 。 內(nèi)部報(bào)酬率法的決策規(guī)則 。 在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中 ， 如果計(jì)算出的內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報(bào)酬率就采納；反之 ，則拒絕 。 在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中 ， 應(yīng)選用內(nèi)部報(bào)酬率超過資本成本或必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目 。 第二節(jié) 投資決策指標(biāo) 獲利指數(shù)的計(jì)算過程 。 2． 獲利指數(shù)法的決策規(guī)則 。 在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中 ， 獲利指數(shù)大于或等于 1， 則采納 ， 否則就拒絕 。 在有多個(gè)方案的互斥選擇決策中 ， 應(yīng)采用獲利指數(shù)超過 1最多的投資項(xiàng)目 。 （三）獲利指數(shù) 獲利指數(shù)又稱利潤指數(shù)（ PI）， 是投資項(xiàng)目未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。 第二節(jié) 投資決策指標(biāo) 四 、 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)廣泛應(yīng)用的原因 貼現(xiàn)指標(biāo)把不同時(shí)間點(diǎn)收入或支出的現(xiàn)金按統(tǒng)一的貼現(xiàn)率折算到同一時(shí)點(diǎn)上 ， 使不同時(shí)期的現(xiàn)金具有可比性 。 非貼現(xiàn)指標(biāo)中的投資回收期法由于回收期沒有考慮時(shí)間價(jià)值因素 ， 因而夸大了投資的回收速度 。 投資回收期 、 平均報(bào)酬率等非貼現(xiàn)指標(biāo)對(duì)壽命不同 、 資金投入的時(shí)間和提供收益的時(shí)間不同的投資方案缺乏鑒別能力 。 非貼現(xiàn)指標(biāo)中的平均報(bào)酬率 、 投資利潤率等指標(biāo) ， 由于沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 ， 因而夸大了項(xiàng)目的盈利水平 。 在運(yùn)用投資回收期這一指標(biāo)時(shí) ， 標(biāo)準(zhǔn)回收期是方案取舍的依據(jù) 。 但標(biāo)準(zhǔn)回收期一般都是以經(jīng)驗(yàn)或主觀判斷為基礎(chǔ)來確定的 ，缺乏客觀依據(jù) 。 管理人員水平的不斷提高和電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用 ， 加速了貼現(xiàn)指標(biāo)的使用 。 第二節(jié) 投資決策指標(biāo) 五 、 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較 在無資本限量的情況下 ， 在這三種評(píng)價(jià)方法中 ， 凈現(xiàn)值是最好的評(píng)價(jià)方法 。 凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率的比較 。 在凈現(xiàn)值一致的情況下 ， 內(nèi)部報(bào)酬率高者為優(yōu)；在凈現(xiàn)值不一
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