[管理學(xué)]財(cái)經(jīng)法規(guī)(已修改)
2025-10-26 02:11 本頁(yè)面
【正文】 第 9章 證券投資價(jià)值分析 ? 學(xué)習(xí)目標(biāo) ? 了解債券價(jià)格的種類(lèi)及影響債券價(jià)格的因素 ? 掌握影響股票價(jià)格的基本因素 ? 掌握股票投資價(jià)值分析的幾種模式 ? 理解和掌握股票投資價(jià)值的評(píng)價(jià)方法 ? 了解開(kāi)放式基金的價(jià)格及其決定因素 證券價(jià)格的確定 債券價(jià)格及其決定 1）債券的理論價(jià)格 ? 券價(jià)格是未來(lái)各期債券的利息收入與某年后出售（兌付）債券所得收入的現(xiàn)值之和。根據(jù)現(xiàn)值（貼現(xiàn)）公式： ? ?nHiFp 1??式中： F—— 債券本息和； P—— 債券價(jià)格； Ct—— 第 t期可以預(yù)期得到的債券利息收入； i—— 債券持有人要求得到的實(shí)際收益率（或稱(chēng)折現(xiàn)率）； S—— 第 n+1期出售債券的預(yù)期收入。 1332211)1()1()1()1()1( ??????????????? nnniSiCiCiCiCp???????ntnttiSiC11)1()1(可將債券的理論價(jià)格用下式表示為： 2）債券的發(fā)行價(jià)格 （ 1）附息票債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算（單利） 面值償還年限年收益率償還年限票面利率債券發(fā)行價(jià)格 ??????)(1)(1（ 2）附息票債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算（復(fù)利） 票面價(jià)格發(fā)行價(jià)格 ????????nnNNCNCN)1()1(式中： N—— 債券收益率； c—— 債券的票面率； n—— 債券的償還期限 （ 3）貼現(xiàn)債券的發(fā)行價(jià)格 由于貼現(xiàn)債券不支付年利息，因此同附息票債券價(jià)格的計(jì)算方法略有不同。一般情況下， 1年以內(nèi)的貼現(xiàn)債券用單利計(jì)算，超過(guò) 1年的貼現(xiàn)債券則用復(fù)利計(jì)算。 3）債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格 附息票債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格的復(fù)利計(jì)算方法是： 設(shè)： r—— 復(fù)利到期收益率； c—— 年利息（年利率 面額）； P—— 購(gòu)買(mǎi)價(jià)格（投資本金）； m—— 每年付息次數(shù)； n—— 距到期年數(shù)； R—— 償還價(jià)格（面額）。 當(dāng) m=1時(shí)（即當(dāng)債券每年付息一次）： 假如以價(jià)格 P買(mǎi)入某種債券后按復(fù)利方式計(jì)算，則 1年后債券的價(jià)值為： Pl=P+Pr=P（ 1+r） 2年后，債券的價(jià)值為： P2=Pl+P1r=P1（ 1+r） =P（ 1+r） 2 n年后，債券的價(jià)值為： Pn=P（ 1+r） n （ 2）貼現(xiàn)債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格的計(jì)算 ①美國(guó)方式的計(jì)算公式如下： 面額年帖現(xiàn)率距到期天數(shù)面額市場(chǎng)價(jià)格 ??????? ??? %3
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