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[管理學(xué)]第七章籌資管理下(已修改)

2024-10-31 01:53 本頁面
 

【正文】 第七章 籌資管理(下) ? 第一節(jié) 資金成本 ? 第二節(jié) 杠桿分析 ? 第三節(jié) 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) ? 一、資金成本的概念 ? 1一般含義:為籌集和使用資金而付出的代價。 ? 包括籌資費用和使用費用。 (1) 籌資費用:在籌資過程中為 獲得資金 而付 出的費用。如:借款手續(xù)費、股票發(fā)行費等 (2) 使用費:企業(yè)在經(jīng)營過程中因 使用資金 而支付的費用。如:股利、利息等 第一節(jié) 借債還是股權(quán)?成本的考慮 ? 資金成本的種類 ? 個別資金成本 ? 綜合資金成本 ? 邊際資金成本 二、個別資金成本的計算 ?個別資本成本 :是按各種長期資本的具體籌資方式來確定的成本 (優(yōu)先股、普通股) ?資本成本的表示 , 可以用絕對數(shù),更多地使用相對數(shù)。即資金成本率 ?資本成本率的一般公式 : DK 10 0%P f???100%( 1 )DKPF???或資本成本率 籌資總額 籌資費用率 籌資費用 使用費用 ? ( 1 )100%( 1 )LLITKLF?????例:某企業(yè)從銀行取得長期借款 100萬元,年利率為 10%,期限為 2年,每年付息一次,到期還本付息。假定籌資費用率為 1‰ ,企業(yè)所得稅率 33%,則借款成本為多少? 借款總額 所得稅率 年利息 借款的附帶條件會導(dǎo)致借款成本的上升! ? ( 1 ) 100%( 1 )BBITKBF?????例:某企業(yè)擬發(fā)行一種面值為 1000元、票面利率為14%、 10年期、每年付息一次的債券。預(yù)計其發(fā)行價格為 1020元,發(fā)行費率為 4%,稅率為 33%,則該債券的籌資成本為多少?若發(fā)行價為 990元呢? 年債息 籌資總額 (發(fā)行價 ) ? 100%( 1 )PPPDKPF?? ?年股息 =面額 *固定股息率 ?例:某企業(yè)擬發(fā)行優(yōu)先股,面值總額為 100萬元,股息率為 15%,籌資費率預(yù)計為 5%,該股票溢價發(fā)行,籌資總額為 130萬元,則該優(yōu)先股成本為多少? 籌資額 (按發(fā)行價計) ? : (1)股利折現(xiàn)法 1( 1 )EDrgPF??? 股利預(yù)計年增長率 第一年預(yù)計股利額 ( 2)債券收益加風(fēng)險貼水法 er ??債券利率 風(fēng)險貼水()e f j m fr R R R?? ? ? ?國庫券利率 市場平均投資收益率
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