[研究生入學(xué)考試]資本成本與資本結(jié)構(gòu)(已修改)
2025-10-26 01:17 本頁(yè)面
【正文】 第十一章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 資本成本概述 資本成本是指公司從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的符合投資人期望的最小收益率 資本成本是投資項(xiàng)目的取舍率 ,也是制定籌資決策的基礎(chǔ) 資本成本的形式包括個(gè)別資本成本、加權(quán)平均的資本成本 個(gè)別資本成本是比較籌資方式的依據(jù) 加權(quán)平均資本成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的依據(jù) 決定資本成本的因素包括總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場(chǎng)的條件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況、項(xiàng)目融資規(guī)模。 負(fù)債資本成本 既要考慮籌集費(fèi)又要考慮所得稅因素 公式：年債息率 *（ 1所得稅率） /（ 1籌集費(fèi)率） 個(gè)別資本成本的計(jì)算 （三）留存收益成本 1 股利增長(zhǎng)模型法 K=D1/P0+g 個(gè)別資本成本的計(jì)算 （三）留存收益成本 2 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 )( FmFSS RRRRK ???? ?個(gè)別資本成本的計(jì)算 （三）留存收益成本 3 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)一般在 3%5%，當(dāng)市場(chǎng)利率達(dá)到歷史性高點(diǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在 3%左右，當(dāng)市場(chǎng)利率處于歷史性低點(diǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在 5%左右，一般取 4％，即： Ks=K+4% CbS RPKK ??普通股資本成本 股利增長(zhǎng)模型法 K=[D1/P0 （ 1
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