[經(jīng)管營銷]可轉(zhuǎn)債專題(已修改)
2025-10-23 22:44 本頁面
【正文】 可轉(zhuǎn)債專題學(xué)習(xí) 投顧小組 2021年 2月 引言 ? 2021年以來，歐洲債務(wù)危機(jī)、嚴(yán)厲的房地產(chǎn)市場調(diào)控及市場對于經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂使 A股市場持續(xù)低迷，市場不斷下跌，令廣大投資者損失慘重。在這樣一個振蕩格局之下，建議大家不妨關(guān)注一下可轉(zhuǎn)債。 主要內(nèi)容： ? 一、可轉(zhuǎn)債的基本概況 ? 二、上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的及適用對象 ? 三、可轉(zhuǎn)債的發(fā)行條件、價格及風(fēng)險 ? 四、可轉(zhuǎn)債的投資策略 ? 五、案例說明 一、可轉(zhuǎn)債的基本概況 ? ? ? 可轉(zhuǎn)債的定義 ? 可轉(zhuǎn)債全稱為 可轉(zhuǎn)換公司債券 。在目前國內(nèi)市場，就是指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。 ? 可轉(zhuǎn)債具有 債權(quán) 和 期權(quán) 的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在約定的時間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配 或 資本增值 。 ? 所以投資界一般戲稱，可轉(zhuǎn)債對投資者而言是保證 本金 的股票 。 可轉(zhuǎn)債的特點(diǎn) ? 從可轉(zhuǎn)換公司債券的概念可以看出，普通可轉(zhuǎn)換公司債券具有債權(quán)和期權(quán)雙重屬性。 ? 1. 債權(quán)性質(zhì)。 ? 可轉(zhuǎn)換公司債券首先是一種公司債券，是固定收益證券，具有確定的債券期限和定期息率，并為可轉(zhuǎn)換公司債券投資者提供了穩(wěn)定利息收入和還本保證，因此可轉(zhuǎn)換公司債券具有較充分的債權(quán)性質(zhì)。 ? 這意味著可轉(zhuǎn)換公司債券持有人雖可以享有還本付息的保障，但與股票投資者不同，他不是企業(yè)的擁有者，不能獲取股票紅利，不能參與企業(yè)決策。在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上，可轉(zhuǎn)換公司債券屬于企業(yè)“或有負(fù)債”，在轉(zhuǎn)換成股票之前，可轉(zhuǎn)換公司債券仍然屬于企業(yè)的負(fù)債資產(chǎn)，只有在可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成股票以后，投資可轉(zhuǎn)換公司債券才等同于投資股票。一般而言，可轉(zhuǎn)換公司債券的票面利率總是低于同等條件和同等資信的公司債券，這是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換公司債券賦予投資人轉(zhuǎn)換股票的權(quán)利，作為補(bǔ)償，投資人所得利息就低。 可轉(zhuǎn)債的特點(diǎn) ? 2. 股票期權(quán)性質(zhì)。 ? 可轉(zhuǎn)換公司債券為投資者提供了轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利，這種權(quán)利具有選擇權(quán)的含義，也就是投資者既可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)，將可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成股票，也可以放棄這種轉(zhuǎn)換權(quán)，持有債券到期。 ? 也就是說，可轉(zhuǎn)換公司債券包含了股票買入期權(quán)的特征，投資者通過持有可轉(zhuǎn)換公司債券可以獲得股票上漲的收益。因此，可轉(zhuǎn)換公司債券是股票期權(quán)的衍生，往往將其看作為期權(quán)類的二級金融衍生產(chǎn)品。 最大的優(yōu)點(diǎn) ? 從可轉(zhuǎn)債的特點(diǎn)中我們可以看到，可轉(zhuǎn)債的一個最大的優(yōu)點(diǎn)：可轉(zhuǎn)債具備了股票和債券兩者的屬性，結(jié)合了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和收益固定的優(yōu)勢。此外，可轉(zhuǎn)債比股票還有優(yōu)先償還的要求權(quán)。 ? 當(dāng)可轉(zhuǎn)債失去轉(zhuǎn)換意義，就作為一種低息債券，它依然有固定的利息收入。如果實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，投資者則會獲得出售普通股的收入或獲得 股息 收入。 可轉(zhuǎn)債的品種 ? 截止到 2021年 1月 20日，上交所上市的轉(zhuǎn)債 13支，深交所上市的轉(zhuǎn)債有 6支。
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