【正文】 第一章財務管理總論一、財務活動是指資金的籌集、投放、使用和收回及分配等一系列行為。（一）從整體上講，包括四個方面：；；（采購材料或商品、支付工資和其他營業(yè)費用、出售后取得收入、短期借款等資金收支）；。 （二）主要財務關系二、 財務管理的目標 （一）理財目標的主要觀點：o 利潤最大化觀點在西方經(jīng)濟理論中是根深蒂固的。西方經(jīng)濟學家都是以利潤最大化這一概念來分析和評價企業(yè)行為和業(yè)績的。o 優(yōu)點：直接明了，可操作性、可比較性強，與經(jīng)營績效有很大的相關性，易被理解和接受。o 缺點：沒有考慮資金時間價值；沒有考慮預期利潤的風險因素；沒有反映與投入的資本之間的關系；可能導致企業(yè)短期行為；忽視企業(yè)所承擔的社會責任（凈資產(chǎn)收益率）最大化說明企業(yè)所得利潤與資本之間的投入產(chǎn)出關系，可以用在不同規(guī)模企業(yè)之間進行比較，評價盈利水平和發(fā)展前景。不足：，只說明當前的盈利水平，不說明企業(yè)潛在的獲得能力 企業(yè)價值指企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值，是企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營期間所能獲得凈利潤的現(xiàn)值。通過市場評價來確定企業(yè)的市場價值時,看重的是企業(yè)潛在的獲利能力。股份公司，表現(xiàn)為公司股票市值。其他形式的企業(yè)，企業(yè)價值表現(xiàn)為企業(yè)在市場上出售時的價格。企業(yè)價值最大化（股東財富最大化）的優(yōu)點考慮了獲得凈利潤的時間因素；能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；科學考慮了利潤與風險之間的關系；有利于社會財富的增加股東財富最大化的主要不足只強調(diào)股東的利益，而對其他關系人的利益重視不夠。股票價格受多種因素影響，不一定能夠揭示企業(yè)的獲利能力。而且存在有效市場假定。不少企業(yè)采用環(huán)形持股的方式, 法人股東對股價最大化沒有足夠的興趣。非上市企業(yè),確定價值須專門評估，不易做到及時、客觀和準確。（二）財務管理的具體目標籌資管理的目標：在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下，不斷降低資金成本和財務風險。投資管理的目標：認真進行投資項目的可行性研究，力求提高投資報酬，降低投資的風險。營運資金管理的目標：合理使用資金，加速資金周轉，不斷提高資金的利用效果。分配管理的目標：通過分配，選擇適當?shù)姆峙錁藴屎头峙浞绞剑饶芴岣咂髽I(yè)的即期市場價值和財務的穩(wěn)定性和安全性，又能使企業(yè)的未來收入和利潤不斷增加，從而使企業(yè)市場價值不斷上升。 即合理確定利潤的留成比例及分配形式，以提高企業(yè)的潛在收益能力，從而提高企業(yè)的總價值。四、資金時間價值觀念（一）貨幣時間價值的計算 （1）單利（Simple Interest)的終值與現(xiàn)值 終值FV（future value）與現(xiàn)值PV（present value） 公式： I= PVin【例】 現(xiàn)在的1元錢，年利率為10%，從第1年到第5年，各年年末的單利終值計算如下：1年后的終值 = 1+110%1 = 1（1+10%1）= （元）2年后的終值 = 1+110%2 = 1（1+10%2）= （元）3年后的終值 = 1+110%3 = 1（1+10%3） = （元）4年后的終值 = 1+110%4 = 1（1+10%4） = （元）5年后的終值 = 1+110%5 = 1（1+10%5） = （元）單利終值的一般計算公式為：FV = PV(1+in)[例3] 如果你將10,000元在5%的利率下投資一年，投資將增長到10,500元，500元為利息($10,000 5%)10,000 是本金10,500 是應得的本利和，計算如下：10,500 = 10,000 (1 + 5%) 投資期滿應得的總額即為終值(FV)?！纠?現(xiàn)在的1元錢，年利率為10%，從第1年到第5年，各年年末的復利終值計算如下：1年后的終值 = 1（1+10%） = （元）2年后的終值 = （1+10%）= 1（1+10%）2 = （元）3年后的終值 = （1+10%） = 1（1+10%）3 = （元）4年后的終值 = （1+10%）= 1（1+10%）4 = （元）5年后的終值 = （1+10%）= 1（1+10%）5 = （元）因此，復利終值的一般計算公式為：FVn = PV0(1+i)n =PV0FVIFi,n這里，F(xiàn)VIFi,n=(1+i)n 稱為復利終值系數(shù)。[例7] 假定毛先生投資于某公司的首發(fā)證券，在將來的五年內(nèi)，預期股利的年增長率為40%。求五年后的股利為多少？ FV = PV0 (1 + r)n = (1 + 40%)5 （2）復利終值的一般計算公式為：FVn = PV0(1+i)n =PV0FVIFi,n這里，F(xiàn)VIFi,n =(1+i)n稱為復利終值系數(shù)?！纠?】：當利率為5%時，你現(xiàn)在應該投資多少元，才能在一年后得到10,000元？（3）PV0 = FVn /(1+i)n =FVnPVIFi,n 這里，PVIFi,n=1/(1+i)n稱為復利現(xiàn)值系數(shù)。PVIFA: 等額系列支付現(xiàn)值系數(shù) (年金現(xiàn)值系數(shù)）（4）復利利率的計算公式：[例9] 假如12年后，你的孩子接受大學教育的全部花費要50,000元。你現(xiàn)在有5,000元可以用于投資。要想支付孩子教育的花費，投資的利率應該是多高？ 解：i =（FV/PV）1/n – 1 = 101/12 –1 =% （5）期限的計算公式：[例10] 如果今天在賬戶中按照10%的利率存入5,000元，要多少時間它才能增長到10,000元？（6）72法則（72’law） 使資金倍增所要求的利率（i）或投資期數(shù)（n）之間的關系，可用下式近似地表示為： i ≈ 72 / n 或 n ≈ 72 / i 其中，i為不帶百分號的年利率。 仍以上例為例，根據(jù)72法則，使資金倍增所要求的期限為： n ≈ 72 / i = 72 / 10 = （年） 即按年投資回報10%計算，將5000元投資于固定收益的基金。（7）名義利率與實際利率（重點，要掌握）一筆投資每年按照復利計算m 次，投資期限為n 年，其收益的終值為： 例如：如果年利率為12%，每半年計息一次，將50元投資三年，則三年后投資將會增長到：實際年利率（Effective Annual Interest Rates，EAR ） m：年內(nèi)計息次一年中的計息次數(shù)越多，實際利率就越大。一年中的計息次數(shù)越多，在給定利率和期限的年末終值就越大。一年中的計息次數(shù)越多，在給定利率和期限的現(xiàn)值就越小。例公司發(fā)行面值1000元，票面利率為10%，每半年付息一次的債券，期限5年，折現(xiàn)率為8%，求該債券利息的現(xiàn)值。 P=10005%（PVIFA4%，10）例企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對其最不利的復利計息期是（A ）。A、1年 B、半年 C、1季 D、1月 （8）普通年金終值系數(shù)公式： 年金現(xiàn)值系數(shù)：（9）資本回收系數(shù)：A = PVA0 / PVIFAi,n (10) 償債基金系數(shù): A = FVA0 / FVIFAi,n 系數(shù)間的關系：復利現(xiàn)值系數(shù)與復利終值系數(shù)互為倒數(shù)年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)例：某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案： 現(xiàn)在一次性付80萬元 從現(xiàn)在起每年年初付20萬元，連續(xù)支付5年。 若目前的銀行貸款利率是7%，應如何付款？方案一現(xiàn)值：80萬元方案二現(xiàn)值：　　PV=20（PVIFA7%,5）（1+7%）=　　或　　PV=20[（PVIFA7%,4）+1]=　[例]某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案：從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；