微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件第5章(已修改)
2025-05-31 04:27 本頁面
【正文】 第 5章 不確定條件下的選擇 Chapter 5 Slide 2 本章討論的主題 ? 風(fēng)險描述 ? 風(fēng)險偏好 ? 降低風(fēng)險 ? 對風(fēng)險資產(chǎn)的需求 Chapter 5 Slide 3 風(fēng)險描述 ? 什么是風(fēng)險？不確定性？ ? 為了計量風(fēng)險，我們必須知道 : 1) 所有可能的結(jié)果 2) 每一種結(jié)果發(fā)生的可能性 Chapter 5 Slide 4 風(fēng)險描述 ? 概率（ Probability） ? 概率是指每一種結(jié)果發(fā)生的可能性。 ? 概率的大小依賴于不確定事件本身的性質(zhì)和人們的主觀判斷。 ? 概率的一個較為客觀的衡量來源于以往同類事件發(fā)生的可能性。 Chapter 5 Slide 5 風(fēng)險描述 ? 若無經(jīng)驗可循，概率的形成取決于主觀性的判斷，即依據(jù)直覺進(jìn)行判斷。這種直覺可以是基于一個人的判斷力或經(jīng)驗。 ? 不同的信息或者對于同一信息的不同處理能力使得不同個體形成的主觀性概率有所區(qū)別。 Chapter 5 Slide 6 風(fēng)險描述 ? 期望值（ Expected Value） ? 期望值是對不確定事件的所有可能性結(jié)果的一個加權(quán)平均。 ?權(quán)數(shù)是每一種可能性結(jié)果發(fā)生的概率。 ?期望值衡量的是總體趨勢，即平均結(jié)果。 Chapter 5 Slide 7 風(fēng)險描述 ? 例如 ? 投資海底石油開采項目 : ? 有兩種可能結(jié)果： ?成功 – 股價從 30美元升至 40美元 ?失敗 – 股價從 30美元跌至 20美元 Chapter 5 Slide 8 風(fēng)險描述 ? 客觀性概率： 100次開采，有 25次成功， 75次失敗。 ? 用 Pr表示概率，那么， ? Pr（成功） =1/4； ? Pr（失?。?=3/4； Chapter 5 Slide 9 風(fēng)險描述 ? 股價的期望值 = Pr(成功 )?(40美元 /股 )+ Pr(失敗 )?(20美元 /股 ) =1/4 ?40+3/4 ?20 =25美元 /股 Chapter 5 Slide 10 風(fēng)險描述 ? 假設(shè) Pr1， Pr2…… Prn分別表示每一種可能性結(jié)果的概率，而 X1， X2……X n分別代表每一種可能性結(jié)果的值，那么， 期望值的公式為： 1 1 2 2 n nniii= 1E( X ) P r X P r X ... P r XP r X= + + += 229。Chapter 5 Slide 11 風(fēng)險描述 ? 方差 ?例子： ?假設(shè)你面臨著兩份推銷員兼職工作的選擇，第一份工作是傭金制，第二份是固定薪水制。這兩份工作的期望值是一樣的，你該如何選擇？ Chapter 5 Slide 12 推銷員工作的收入 工作 1: 傭金制 2021 1000 1500 工作 2: 固定薪水制 1510 510 1500 收入的 概率 收入 ($) 概率 收入 ($) 期望值 結(jié)果 1 結(jié)果 2 風(fēng)險描述 Chapter 5 Slide 13 1500$ . 5 ( $ 1 0 0 0 ). 5 ( $ 2 0 0 0 ))E ( X 1 ???? 工作 1的期望值 $ 1 5 0 1 ( $ 5 1 0 ).9 9 ( $ 1 5 1 0 ) )E ( X 2 ???? 工作 2的期望值 風(fēng)險描述 Chapter 5 Slide 14 ? 這兩份工作的期望值雖然一樣，但是波動程度不同。波動程度越大，也就意味著風(fēng)險越大。 ? 離差（ Deviation） ?離差是用于度量實際值與期望值之間的差，顯示風(fēng)險程度的大小。 風(fēng)險描述 Chapter 5 Slide 15 與期望收入之間的離差 工作 1 2,000 500 1,000 500 工作 2 1,510 10 510 900 結(jié)果 1 離差 結(jié)果 2 離差 風(fēng)險描述 Chapter 5 Slide 16 風(fēng)險描述 ? 工作 1的平均離差： 平均離差 = ?(500)+ ?(500)=500美元 ? 工作 2的平均離差： 平均離差 = ?(10)+?(990)= 因此，工作 1的平均離差高于工作 2，可以認(rèn)為，工作 1的風(fēng)險要遠(yuǎn)高于工作 2。 Chapter 5 Slide 17 ? 標(biāo)準(zhǔn)差（ standard deviation） 衡量的是每一個結(jié)果與期望值之間的離差的平方的平均值（即方差）的平方根。 風(fēng)險描述 Chapter 5 Slide 18 風(fēng)險描述 ? 方差的公式 : ? 方差 =Pr1 ?[X1E(x)]2 + Pr2 ?[X2E(x)]2 ? =E[XEX]2 Chapter 5 Slide 19 風(fēng)險描述 ? 兩份工作的標(biāo)準(zhǔn)差計算： 111222.5( 250, 000) .5( 250, 000)250 , 000500.99( 100) .01( 980, 100) 9 , 900ssssss=+===+==*標(biāo)準(zhǔn)差越大，意味著風(fēng)險也越大。 Chapter 5 Slide 20 計算方差 工作 1 2,000 250,000 1,000 250,000 250,000 工作 2 1,510 100 510 980,100 9,900 離差的 離差的 結(jié)果 1 平方 結(jié)果 2 平方 方差 標(biāo)準(zhǔn)差 風(fēng)險描述 Chapter 5 Slide 21 風(fēng)險描述 ? 方差的概念同樣適用于存在多種可能性結(jié)果的場合。例如， ? 工作 1的可能性收入為 1000， 1100，1200， 1300……2021 ，每一種可能性結(jié)果的概率同為 1/11。 ? 工作 2的可能性收入為 1300， 1400，1500， 1600， 1700，每一種可能性結(jié)果的概率同為 1/5。 Chapter 5 Slide 22 兩種工作收入的概率分布 收入 $1000 $1500 $2021 工作 1 工作 2 工作 1的收入分布的離散程度 較高：標(biāo)準(zhǔn)差也大，風(fēng)險也更大。 概率 Chapter 5 Slide 23 風(fēng)險描述 ? 不等概率收入分布的情況 ?工作 1: 分散程度更高，風(fēng)險也越大 ?收入呈凸?fàn)罘植?: 獲得中間收入的可能性大，而獲得兩端收入的可能性小。 Chapter 5 Slide 24 不同概率分布的情形 工作 1 工作 2 與工作 2相比，工作 1的收入 分布較離散，標(biāo)準(zhǔn)差也更大。 收入 $1000 $15
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