西南財經(jīng)大學(xué)期權(quán)期貨及其他衍生品第8章(已修改)
2025-05-28 20:05 本頁面
【正文】 第 8章 期權(quán)和期權(quán)市場 目錄 ? 期權(quán)的定義與種類 ? 期權(quán)市場 ? 期權(quán)合約和交易機制 ? 期權(quán)與其他衍生產(chǎn)品 期權(quán) (Option)的定義 ? 期權(quán)是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的執(zhí)行價格 (Exercise Price 或 Striking Price)購買或出售一定數(shù)量某種標(biāo)的資產(chǎn) (潛含資產(chǎn)， Underlying Assets)的權(quán)利的合約。 期權(quán)的頭寸和損益 期權(quán)交易者可以持有四種基本的期權(quán)頭寸： 看漲期權(quán)的多頭 (long call) 看跌期權(quán)的多頭 (long put) 看漲期權(quán)的空頭 (short call) 看跌期權(quán)的空頭 (short put) 期權(quán)的購買者持有期權(quán)的多頭頭寸，期權(quán)的出售者 (writer)持有期權(quán)的空頭頭寸。 以 X代表執(zhí)行價格， ST代表到期日標(biāo)的資產(chǎn)的價格， f代表期權(quán)的價格。歐式期權(quán)的上述四種頭寸的到期日損益狀態(tài)如下： 看漲期權(quán)多頭： max(STXf, f) 看跌期權(quán)多頭： max(XSTf, f) 看漲期權(quán)空頭： min(XST+f, f) 看跌期權(quán)空頭： min(STX+f, f) 圖 51描述了這四種基本頭寸的損益狀態(tài)。 期權(quán)的分類 I：期權(quán)多頭的不同權(quán)利 ?按期權(quán)買者的權(quán)利劃分： ? 看漲期權(quán) (Call Option)：賦予期權(quán)買者未來按約定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利 ? 看跌期權(quán) (Put Option)：賦予期權(quán)買者未來按約定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利 期貨合約中約定的時間稱為到期日 (expiration date)、 執(zhí)行日 (exercise date)或期滿日 (maturity)。合約中約定的價格稱為執(zhí)行價格 (exercise price)或敲定價格 (strike price)。 CBOE Samp。P500指數(shù) 看跌 期權(quán)價格 （ ，現(xiàn)貨指數(shù)收盤價 ） 8 CBOE Samp。P500指數(shù) 看漲 期權(quán)價格 （ ，現(xiàn)貨指數(shù)收盤價 ） 9 理解期權(quán) ? 期權(quán)是一種金融合約，是買賣雙方關(guān)于未來某種權(quán)利的協(xié)議。 ? 期權(quán)多頭：支付期權(quán)費后，只有權(quán)利，沒有義務(wù) ? 期權(quán)空頭：收取期權(quán)費后，只有義務(wù)，沒有權(quán)利 ? 期權(quán)協(xié)議要素 ? 買賣雙方、約定的權(quán)利、約定期限、執(zhí)行價格、約定交易數(shù)量和期權(quán)價格（期權(quán)費） 理解期權(quán)：雙重買賣關(guān)系 期權(quán)的分類 II：歐式期權(quán)與美式期權(quán) 期權(quán)的分類 III：不同標(biāo)的資產(chǎn) ? 股票期權(quán) ? 股價指數(shù)期權(quán) ? 期貨期權(quán) ? 利率期權(quán) ? 信用期權(quán) ? 貨幣期權(quán) ? 互換期權(quán) ? ETF 期權(quán) /復(fù)合期權(quán)等 股票期權(quán)與股價指數(shù)期權(quán) ? 股票期權(quán) ? 一般為美式期權(quán) ? 一份股票期權(quán)一般包含 100 股 ? 執(zhí)行價格和期權(quán)費都以 1 股股票為單位 ? 股價指數(shù)期權(quán) ? 歐式美式均有 ? 現(xiàn)金結(jié)算，乘數(shù)通常為 100 期貨期權(quán)與利率期權(quán) ? 期貨期權(quán) ? 期貨合約到期日通常緊隨著相應(yīng)的期貨期權(quán)到期日 ? 期貨期權(quán)多頭執(zhí)行期權(quán)時，將從期權(quán)賣方處獲得標(biāo)的期貨合約的相應(yīng)頭寸（多頭或空頭） ,再加上執(zhí)行價格與期貨價格之間的差額。 ? 利率期權(quán) ? 交易所交易的利率期權(quán) ? 場外交易的利率期權(quán) ? 內(nèi)嵌在其他金融工具中的利率期權(quán) 期權(quán)的分類 IV:按交易市場 ? 場內(nèi)交易的期權(quán)有標(biāo)準(zhǔn)化和非標(biāo)準(zhǔn)化之分。股票期權(quán)、貨幣期權(quán)、指數(shù)期權(quán)和期貨期權(quán)都屬于標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)。非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)是一種在交易所場內(nèi)交易，交易
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