【正文】 財務(wù)管理 —— 課程內(nèi)容 第一章 財務(wù)管理總論 了解財務(wù)管理的概念、目標(biāo)、原則、理財環(huán)境等內(nèi)容。 第二章 財務(wù)報表分析 熟悉財務(wù)報表分析中采用的三張主要的會計報表，常用的財務(wù)比率及其應(yīng)用。 第三章 財務(wù)管理的價值觀念 熟練掌握復(fù)利、年金的情況下資金時間價值的計算方法；了解風(fēng)險和報酬的概念及其相互關(guān)系。 第四章 籌資管理 熟悉權(quán)益資金和負(fù)債資金的各種籌資方式，了解它們的優(yōu)缺點。 第五章 資本成本和資本結(jié)構(gòu) 掌握個別資本成本和平均資本成本的計算，熟練掌握經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的計算， 熟悉最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法。 第六章 投資管理 掌握投資項目評價的基本方法，了解現(xiàn)金流量的概念以及投資項目的風(fēng)險處置，掌握債券價值和股票價值的計算。 第七章 流動資金管理 熟悉現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨的主要管理內(nèi)容，掌握如何通過計算確定企業(yè)的信用政策。 第八章 股利分配 熟悉利潤分配的內(nèi)容，掌握股利的分配程序以及常用的股利分配政策。 第一章 財務(wù)管理總論 本章闡述財務(wù)管理的概念、目標(biāo)、內(nèi)容、原則、環(huán)境等，使大家對財務(wù)管理有個總體的認(rèn)識。 第一節(jié) 財務(wù)管理的概念 ?財務(wù)有兩種形式： 實物財產(chǎn)形式：對 此管理稱為 “ 物資管理 ” 。 貨幣財產(chǎn)形式：對此管理稱為 “ 財務(wù)管理 ” 。 ?財務(wù)管理是企業(yè)組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。 關(guān)鍵詞：財務(wù)活動，財務(wù)關(guān)系 一、財務(wù)活動 ?財務(wù)活動 —— 以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動總稱。即企業(yè)資金從貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)到其他資金形態(tài)，又回到貨幣資金形態(tài)的運動過程。財務(wù)管理的對象是資金及其流轉(zhuǎn)。 ?企業(yè)財務(wù)活動的內(nèi)容： 企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動 －－籌資環(huán)節(jié) 企業(yè)投資引起的財務(wù)活動 －－投資環(huán)節(jié) 企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動 －－營運環(huán)節(jié) 企業(yè)分配引起的財務(wù)活動 － －分配環(huán)節(jié) 二、企業(yè)財務(wù)關(guān)系 ?企業(yè)與政府（稅務(wù)機關(guān)）之間的財務(wù)關(guān)系 ?企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系 ?企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系 ?企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系 ?企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系 ?企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系 ?企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系 第二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo) 一、企業(yè)目標(biāo) ：生存、發(fā)展、盈利 企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的要求： 要求財務(wù)人員合理安排企業(yè)資金收支的數(shù)額與時間，盡量做到日常收支平衡，有些外部因素，如季節(jié)性變化、經(jīng)濟波動、通貨膨脹等應(yīng)加以合理考慮，持 有一定量的現(xiàn)金余額。 要求做好籌資和分配環(huán)節(jié)。 合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利 。重點在于投資和營運環(huán)節(jié)，盡可能選擇投資報酬率高的項目，加快資金流轉(zhuǎn)速度以降低資本成本。 二、財務(wù)管理的目標(biāo) ?利潤最大化 ?每股盈余最大化（投資利潤率最大化） ?股東財富最大化 ?企業(yè)價值最大化 三、影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素 財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價值最大化或者股東財富最大化，股價的高低反映了財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)程度。從公司管理當(dāng)局可以控制的因素看， 股價高低取決于企業(yè)的報酬率和風(fēng)險，而這兩者又是由企業(yè)的投資項目、資本結(jié)構(gòu)、股利政策決定的。因此以下五個因素影響著企業(yè)價值。 p4 ?投資報酬率 ?風(fēng)險 ?投資項目 ?資本結(jié)構(gòu) ?股利政策 第三節(jié) 財務(wù)管理的原則 ?系統(tǒng)原則 ?平衡原則 ?彈性原則 ?比例原則 ?優(yōu)化原則 第四節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)境 理財環(huán)境 －－指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。主要包括： ?法律環(huán)境 ?金融環(huán)境 ?經(jīng)濟環(huán)境 一、法律環(huán)境 財務(wù)管理的法律環(huán)境 —— 是指企業(yè)與外部發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系時所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章制度。 它既是 法律上的限制也是一種保護。 主要有以下三方面： （一）企業(yè)組織法規(guī)：如《公司法》、《合伙企業(yè)法》《個人獨資企業(yè)法》、《中華人民共和國全民所有制法》、《中華人民共和國外資企業(yè)法》、《中華人民共和國中外合資企業(yè)法》、《中華人民共和國合作企業(yè)法》等。這些法規(guī)既是企業(yè)的組織法，又是企業(yè)的行為法。 （二）稅法法規(guī) ：任何企業(yè)都有納稅的義務(wù)。我國稅法體系中與企業(yè)關(guān)系密切的主要有增值稅、消費稅、營業(yè)稅、所得稅、印花稅等。任何企業(yè)都希望在不違法的前提下降低稅收。企業(yè)財管人員應(yīng)在不違背法律的前提下盡可能維護企業(yè)權(quán)益，做到合 理避稅。 （三）財務(wù)法規(guī)：主要是企業(yè)財務(wù)通則和分行業(yè)的財務(wù)制度 。 二、金融市場環(huán)境 （一）金融市場：是資金籌集的場地。是資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助信用工具融通資金達(dá)成交易的場所。 （二）金融市場與企業(yè)理財?shù)年P(guān)系 ： （ 1）金融市場是企業(yè)籌資、投資的場所。 （ 2）企業(yè)通過金融市場使長短期的資金互相轉(zhuǎn)化。 （ 3）金融市場為企業(yè)理財提供有益的信息。 （三）中國主要的金融機構(gòu) １．中國人民銀行 ２．政策性銀行 ３．商業(yè)銀行 ４．非銀行金融機構(gòu) （四）金融市場上利率的決定要素： 利率 =純粹利率 +通貨膨脹附加率 +風(fēng)險附加率 其中：風(fēng)險附加率 =變現(xiàn)力附加率（流動性風(fēng)險附加率） +違約風(fēng)險附加率 +到期風(fēng)險附加率 三、經(jīng)濟環(huán)境 ?經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r ?經(jīng)濟周期 ?通貨膨脹 ?利息率波動 ?政府的經(jīng)濟政策 ?競爭 第二章 財務(wù)報表分析 本章主要介紹財務(wù)報表分析中采用的三張會計報表，常用的財務(wù)比率及其應(yīng)用 。 第一節(jié) 財務(wù)分析概述 一、財務(wù)分析 以企業(yè)的財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點，對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種方法。 二、財務(wù)分析的目的 評價企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況，預(yù) 測未來的發(fā)展趨勢。具體分償債能力分析、資產(chǎn)管理能力分析、盈利能力分析以及企業(yè)的發(fā)展趨勢分析。 三、財務(wù)分析的基礎(chǔ) 以企業(yè)的會計核算為基礎(chǔ)，通過對會計所提供的核算資料進行加工整理，得到相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，以便進行比較、分析和評價。財務(wù)分析常用的三張基本報表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。 資產(chǎn)負(fù)債表 p39 ?資產(chǎn)負(fù)債表：反映企業(yè)某一特定日期資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益及其構(gòu)成情況的會計報表，又稱財務(wù)狀況表。它是根據(jù)161。176。資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益161。177。這一會計恒等式來編制的。 ?資產(chǎn)負(fù)債表從兩方面反映企業(yè)財務(wù)狀況的時點指標(biāo)： 一是企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模及其分布；二是企業(yè)資金來源及其構(gòu)成。 ?資產(chǎn)負(fù)債表的作用：提供了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)流動性、資金來源、負(fù)債水平及其負(fù)債結(jié)構(gòu)等財務(wù)信息。 利潤表 ?利潤表：反映企業(yè)在一定時期生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表。又稱損益表或收益表。利潤表按照161。176。利潤＝收入－費用161。177。的公式編制。 ?利潤表的作用：一是用利潤綜合反映企業(yè)經(jīng)營的成果；二是有助于考核經(jīng)營者的業(yè)績和效率；三是有助于分析企業(yè)收入、費用和利潤之間的消長趨勢，以發(fā)現(xiàn)問題，改善經(jīng)營狀況；四是有利于預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流動，以判斷其償債能力。 ?利潤表主要缺陷：以權(quán)責(zé)發(fā) 生制來編制，因此只能反映賬面利潤，而不是實際的利潤，利潤大的企業(yè)現(xiàn)金流量不一定好，而企業(yè)能否正常經(jīng)營主要受現(xiàn)金流量的影響。 現(xiàn)金流量表 ?現(xiàn)金流量表：反映企業(yè)一定時期內(nèi)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動等對現(xiàn)金流量及現(xiàn)金等價物產(chǎn)生影響的會計報表。 ?現(xiàn)金：指企業(yè)庫存現(xiàn)金及其可以隨時用于支付的存款。 ?現(xiàn)金等價物：指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小的投資。 ?現(xiàn)金流量：指企業(yè)一定時期內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物（簡稱現(xiàn)金）流入和流出的數(shù)量。 ?現(xiàn)金流量表的作用：提供會計年度現(xiàn)金流量的信息，有助于報表 使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力、償債能力等。 四、財務(wù)報表分析的方法 （一）比較分析法 對兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進行對比，揭示差異和矛盾。 （二）因素分析法：依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系，按照一定程序和要求，從數(shù)值上測定各因素對有關(guān)經(jīng)濟指標(biāo)差異影響程度的分析方法。連環(huán)替代法是其基本形式。 第二節(jié) 基本的財務(wù)比率 財務(wù)比率分析包括償債能力分析、盈利能力分析、營運能力分析。 一、償債能力分析： （一）短期償債能力評價指標(biāo)：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率等。 （二）長期償債能力評價指 標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、負(fù)債股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）、有形凈值債務(wù)率、利息保障倍數(shù)等。 二、營運能力分析： 常用的財務(wù)比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。 三、盈利能力分析： 評價指標(biāo)：銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、成本費用凈利率，對于股份制企業(yè)，還應(yīng)分析每股利潤、每股現(xiàn)金流量、每股股利、股利發(fā)放率、每股凈資產(chǎn)、市盈率等。 第三節(jié) 財務(wù)報表分析的應(yīng)用 一、杜邦分析法 利用各個主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法。 杜邦分析圖 ：指標(biāo)分解過程。 杜邦分析的核心指標(biāo)：權(quán)益凈利率。 權(quán)益乘數(shù)：與負(fù)債率成正相關(guān)。 二、財務(wù)狀況的綜合評價 選擇若干有代表性的指標(biāo)來綜合反映公司的財務(wù)狀況。 第三章 財務(wù)管理的價值觀念 主要介紹資金的時間價值和投資的風(fēng)險報酬。掌握復(fù)利、年金的情況下資金時間價值的計算方法；了解風(fēng)險和報酬的概念及其相互關(guān)系。 第一節(jié) 貨幣的時間價值 一、貨幣 （資金）的時間價值概念 貨幣的時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。即貨幣只有作為資本進行投資才能產(chǎn)生增值，它來源于剩余價值，是金融資 本家和產(chǎn)業(yè)資本家一樣分得的剩余價值。 從量的規(guī)定性來看，貨幣時間價值是排除了風(fēng)險、通貨膨脹等因素以后的增值。 ?貨幣時間價值產(chǎn)生的前提： －－剩余價值的存在 －－借貸關(guān)系的存在 ?其表現(xiàn)形式 ： 相對數(shù)－－即時間價值率，指扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率。 絕對數(shù)－－即時間價值額，是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實增加額。 注意：在計算貨幣時間價值時，假設(shè)沒有風(fēng)險和通貨膨脹，以利率代表時間價值率。 二、現(xiàn)金流量圖 ? ?為了反映資金發(fā)生的時間、大小，常用現(xiàn)金流量圖表示。箭頭朝下表示資 金流出，朝上表示資金流入。 ?幾個概念：現(xiàn)值 PV、終值 FV、年金 A 三、貨幣時間價值的計算 （一）復(fù)利終值和現(xiàn)值 １．復(fù)利（ Compound interest）：復(fù)利是本金計算利息，利息也計算利息，俗稱 “ 利滾利 ” 。按這種方法，每經(jīng)過一個計息期，要將所生利息加入本金再計利息，逐期滾算。 ２．復(fù)利終值：用復(fù)利計算的若干期之后的本利和 。計算公式： FV=PV（ 1＋ i） n （ 1＋ i） n －復(fù)利終值系數(shù)，記作 FVIFi,n或（ F/P, i， n） ?復(fù)利終值系數(shù)表的作用不僅在于已知 i和 n 時查找一元的復(fù)利終值； 在已知復(fù)利終值系數(shù)和 i時求 n，或在已知復(fù)利終值系數(shù)和 n時求 i。（后面的其他系數(shù)表也有此功能）。 ３．復(fù)利現(xiàn)值 :指以后年份收入或支出資金的現(xiàn)在價值，或者說為取得將來一定的本利和現(xiàn)在所需要的本金。它是復(fù)利終值的對稱概念，已知終值求現(xiàn)值，叫貼現(xiàn)。 ?計算公式： PV = FV /（ 1＋ i） n 1/（ 1＋ i） n －－復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記作 PVIFi,n 或（ P/F, i， n） ４．名義利率和實際利率的換算 p94 （二）年金的終值和現(xiàn)值 ?年金 (Annuities)：一定時期內(nèi)每期等額的收付款項，有 等額 等間隔 的特點，如：租金，保險費，利息。 ?年金分類：普通年金（后付年金） 、預(yù)付年金（即付年金或先付年金） 、遞延年金 （延期年金）、永續(xù)年金。 普通年金 ?普通年金――每期期末有等額的收付款項的年金 。 ?普通年金終值－－一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利終值之和。猶如零存整取的本利和。計算公式為： ?普通年金現(xiàn)值－－為在每期期末取得相等金額的款項，現(xiàn)在需要投入的金額。公式為： ?例：某人出國 3 年，請你代付房租，每年末付租金 1000 元，設(shè)銀行存款利率為 10%，他應(yīng)當(dāng)現(xiàn)在給你在銀行存入多少錢？ 2487 元。 預(yù)付年金 ?預(yù)付年金－－等額的收付款項在每期的期初。它與普通年金的區(qū)別僅在于付款時間的不同，預(yù)付年金在期初，而普通年金在期末。 由于普通年金是最常用的，所以年金的終值、現(xiàn)值系數(shù)都是按普通年金編制的，其他年金終值、現(xiàn)值的計算都在普通年金的基礎(chǔ)上進行調(diào)整。 ?預(yù)付年金的終值、現(xiàn)值都是在普通年金基礎(chǔ)上乘（ 1+i）。 延期年金（遞延年金） ?延期年金－－在最初若干期 (m)沒有收付款項的情況下，后面若干期 (n)有等額收付款項。 ?遞延年金終值計算和普通年金計算終值相類似。不看遞延期，只看支