【正文】 1 第九章 企業(yè)償債能力分析 本章內容框架： 第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的目的和內容 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 2 第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的目的和內容 一、償債能力分析的目的 償債能力是企業(yè)經(jīng)營者、投資者、債權人都非常重視的問題。 ?投資者進行償債能力分析的目的：償債能力強有助于提高盈利能力 ?債權人進行償債能力分析的目的：做出正確的借貸決策，保證資金安全 3 第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的目的和內容 ?經(jīng)營者進行償債能力分析的目的： ?了解企業(yè)的財務狀況 ?揭示企業(yè)所承擔的財務風險程度 ?預測企業(yè)的籌資前景 ?為企業(yè)進行各種理財活動提供重要參考 二、償債能力分析的內容 ?短期償債能力分析 ?長期償債能力分析 4 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 一、影響短期償債能力的因素 短期償債能力也稱為支付能力，主要是通過流動資產(chǎn)的變現(xiàn)來償還到期的短期債務。 （一）企業(yè)內部因素 ?企業(yè)的資產(chǎn)結構，特別是流動資產(chǎn)結構 ? 流動資產(chǎn)所占的比重 ? 流動資產(chǎn)內部的結構是否合理 5 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 ?流動負債的結構 ? 必須以現(xiàn)金償付的流動負債對資產(chǎn)的流動性要求很高，如短期借款、應付款項。 企業(yè)必須擁有足夠的現(xiàn)金才能保證其償債能力。 ? 只需用商品或勞務來償還的流動負債對資產(chǎn)的流動性要求較低，如預收賬款。 企業(yè)只需要擁有充足的存貨就可以保證清償能力。 6 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 ?企業(yè)的融資能力 如果企業(yè)和銀行等金融機構保持良好的信用關系，隨時能夠籌集到大量的現(xiàn)金，即使各種償債能力指標不高，也能按期還本付息。 ?經(jīng)營現(xiàn)金流量水平 企業(yè)的短期債務通常是用現(xiàn)金進行償還的，如果沒有充足的現(xiàn)金流量，即使是盈利企業(yè)也可能因無法及時償還到期債務而導致信用危機，甚至破產(chǎn)。 7 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 （二）企業(yè)的外部因素 ?宏觀經(jīng)濟形勢 ：國家的信貸政策 ?證券市場的發(fā)育與完善情況 當企業(yè)把投資有價證券進行短期投資作為資金調度手段時，證券市場的發(fā)育和完善程度對企業(yè)短期償債能力影響很大。 8 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 二、短期償債能力指標計算與分析 ?一是根據(jù)資產(chǎn)負債表進行靜態(tài)分析； ?二是根據(jù)現(xiàn)金流量表和其他有關資料進行動態(tài)分析 9 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 營運資本 衡量企業(yè)短期償債能力的絕對數(shù)指標，可以從靜態(tài)上評價企業(yè)當期的償債能力，也可以結合規(guī)模等因素，評價不同時期的償債能力變動 營運資本＝流動資產(chǎn)－流動負債 ?營運資本大于零：表示企業(yè)具有一定的短期償債能力； ?營運資本越高，表示企業(yè)可用于償還流動負債的資金越充足，企業(yè)短期償債能力越強，企業(yè)所面臨的短期流動性風險越小，債權人安全程度越高 10 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 流動比率 該比率又稱為銀行家比率，表示每一元的流動負債，有多少流動資產(chǎn)作為償還保證。比率越高，表示企業(yè)的償付能力越強，財務風險越小，債權人權益安全程度越高。一般認為，該指標應達到 2： 1以上。 另一方面，該比率越高，可能是滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能有效加以利用，會影響企業(yè)的盈利能力 流動負債流動資產(chǎn)流動比率＝11 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 （ 1）流動比率的優(yōu)缺點 優(yōu)點： ?可以揭示企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債的程度，流動比率越大，對流動負債的保證程度越高，越能保證債權人的利益 ?可以使指標使用者了解企業(yè)的營運資本是否充足，據(jù)以判斷企業(yè)抵抗經(jīng)營中發(fā)生意外風險的能力 12 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 ?流動比率超過 1的部分，可以對流動負債的償還提供一項特殊的保證，顯示出債權人安全邊際的大小。 ?計算方法簡單，資料來源較可靠，即使外部分析者也能很容易的計算出企業(yè)的流動比率，對企業(yè)的償債能力做出判斷 13 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 局限性： ?反映的是企業(yè)某一時點上可以動用的流動資產(chǎn)存量和流動負債的比率關系，而這種靜態(tài)的資產(chǎn)與未來的現(xiàn)金流量并沒有必然聯(lián)系 ?流動資產(chǎn)中的重要項目：應收賬款、存貨的規(guī)模大小，受其他因素的影響 應收賬款規(guī)模的大小，受企業(yè)銷售政策和信用條件的影響 存貨不同的計價方法對存貨規(guī)模的影響也不相同 ?企業(yè)的債務沒有全部反映在資產(chǎn)負債表上，只用資產(chǎn)負債表上的流動資產(chǎn)與流動負債相比較，來判斷企業(yè)的償債能力是不全面的。 14 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 （ 2）流動比率分析 運用因素分析法對流動資產(chǎn)、流動負債變動對流動比率的影響進行分析 （ 3）分析時應注意的問題 ?結合所在行業(yè)的平均標準 商業(yè)企業(yè)銷售上的絕大部分可以收回現(xiàn)金，其應收賬款和存貨相對較小，因此流動比率較低 工業(yè)企業(yè)存貨較多，應收賬款所占比重也較大，所以流動比率較高 15 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 ?結合其他有關因素判斷企業(yè)實際的償債能力 如果在流動資產(chǎn)中，有大量的現(xiàn)金，或隨時能夠變現(xiàn)的有價證券，或具有較強的融資能力，企業(yè)實際的償債能力要高于流動比率所體現(xiàn)的償債能力。 16 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 ?要注意人為因素對流動比率的影響 企業(yè)可以以本期期末還貸，下期初再舉債的方式調低期末流動負債余額，來調節(jié)流動比率，掩蓋企業(yè)真實的財務狀況。 例如，某企業(yè)年末流動資產(chǎn)為 400萬元，流動負債為 250萬元，則流動比率為 ，為粉飾報表，在年末暫時用 100萬的流動資產(chǎn)償還應付賬款，則流動比率變?yōu)?2。 17 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 速動比率 速動資產(chǎn)：幾乎可以立即變現(xiàn)用來償付