現(xiàn)代證券投資組合理論(已修改)
2025-05-27 14:41 本頁面
【正文】 第 13章 證券投資組合分析 1 第五章 現(xiàn)代證券投資組合理論 Modern Portfolio Theory，簡稱 MPT 第 13章 證券投資組合分析 2 可以戰(zhàn)勝股市嗎？ ? 把一個猴子蒙上雙眼后讓它向報紙的金融版擲飛鏢而選中的投資組合，和那些專家小心謹慎選擇的投資組合相比，盈利性可能一樣好。 ? 伯頓 麥基爾（ Burton Malkiel） ? 《 漫步華爾街 》 (A Random Walk Down WallStreet,1973年） 第 13章 證券投資組合分析 3 ? 學院派經(jīng)濟學家 尤金 法默(EugeneFama)，美國經(jīng)濟學者，芝加哥大學商學院的 MBA及經(jīng)濟學和金融學博士。畢業(yè)后他一直留在芝加哥大學執(zhí)教，他的博士論文 《 股票市場的價格行為 》 ，發(fā)表在 1965年 1月的 《 商業(yè)雜志 》(JournalofBusiness)上，占據(jù)了一整版的篇幅。他在論文中總結(jié)說， “ 股票市場的價格是不可預測、隨機變動的。 ” 第 13章 證券投資組合分析 4 ? 股票價格的短期變化是不可預測的，投資咨詢服務、盈利預期以及復雜的股市分析圖表實際上都是毫無用處的 極端一點兒說，這就意味著 “ 把一個猴子蒙上雙眼后讓它向報紙的金融版擲飛鏢而選中的投資組合，和那些專家小心謹慎選擇的投資組合相比，盈利性可能一樣好。 ” ? 有人稱有效市場理論的支持者為 “ 隨機漫步者 ” ，因為他們認為股票市場短期內(nèi)的變化是不可預測的、隨機的，就像一個醉酒的水手沿著華爾街曲折地前進一樣。基于這種分析，證券分析師和基金經(jīng)理是不可能戰(zhàn)勝股市的。 第 13章 證券投資組合分析 5 ? 受麥基爾 《 漫步華爾街 》 一書的啟發(fā)，《 華爾街日報 》 的編輯們和專業(yè)分析師之間開展了一場競賽。編輯通過扔飛鏢的方式隨機選擇在納斯達克上市的股票，而專業(yè)分析師基于基礎(chǔ)性分析或技術(shù)分析，小心翼翼地選擇他們最鐘愛的股票。這場比賽每 6個月進行一次，一直持續(xù)了 14年，從 1988年開始直到 2021年。有意思的是，專業(yè)分析師們以平均 10 2%的回報率勝過了平均回報率只有 3 5%的扔飛鏢的人。 第 13章 證券投資組合分析 6 ? 巴菲特總結(jié)說， “ 我們都看到，市場常常是有效的。但是，他們（有效市場理論經(jīng)濟學家）進而推出市場總是有效的，這個結(jié)論肯定是錯誤的。 ” ? 在戰(zhàn)勝股市方面，歷史上還有其他幾個人或者策略取得成功的例子。在紐約股票交易所內(nèi)，一些場內(nèi)交易人總是能獲得比他的同行更高的收益。 《 財富 》 雜志評選出的 100家最適于就職的企業(yè)的業(yè)績就優(yōu)于市場的平均成績，還有一些期權(quán)交易人所取得的驕人成績也讓人驚嘆不已。在杰克 施瓦格（ JackSchwager）所著暢銷書 《 金融怪杰 》 （ MarketWizards）中，他向人們講述了一個期貨交易人利用股票指數(shù)期貨，將 3萬美元變成 800億美元的故事。這個金融怪杰本來只是個證券分析師，在七年的從業(yè)生涯中，他了解到年度平均回報率的月回報率是25%（每年超過 1350個百分點）；還有一個麻省理工學院的電子工程系研究生，在 16年期間，竟然獲得了 2500倍的收益。史華格還有很多類似的關(guān)于那些金融怪杰的故事，這些人真是讓人艷羨
醫(yī)療健康相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1