財務管理項目投資習題(已修改)
2025-09-20 10:59 本頁面
【正文】 財務管理 投資決策 習題 一、 現(xiàn)金流 ? 現(xiàn)金流入量 ： 營業(yè)現(xiàn)金凈流入 、 殘值收入 、 營運資金的回收 ? 現(xiàn)金流出量 ： 購買設備支出 、 墊支的營運資金 、 購置的無形資產 、 其他相關支出 二、 現(xiàn)金流量的估算方法 ? 初始現(xiàn)金流 固定資產投資支出 構建流動資產支出 無形資產投資支出 與固定資產投資有關的其他支出 稅收節(jié)省 ? 經(jīng)營現(xiàn)金流 營業(yè)現(xiàn)金收入 計提的折舊 付現(xiàn)營業(yè)成本 應繳納的稅金 ? 終結現(xiàn)金流 固定資產殘值收入 追加投入的營運資金回收 殘值凈收入納稅或凈損失減稅 提前報廢的固定資產凈損失抵減的所得稅 ? 建設期凈現(xiàn)金流量 新購置的長期資產投資 墊支的營運資金 原有資產變現(xiàn)價值 （原有資產變現(xiàn)價值 賬面凈值） *稅率 ? 營業(yè)現(xiàn)金流量 營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 稅后利潤 +折舊 收入 *（ 1稅率） 付現(xiàn)成本 *（ 1稅率） +折舊 *稅率 ? 終結點凈現(xiàn)金流量 回收墊支 的營運資金 最終殘值收入 （最終殘值收入 預計稅法殘值） *稅率 三、 項目投資 —非貼現(xiàn)法 ： PP=初始投資額 /年均現(xiàn)金凈流量 ： ARR=年均現(xiàn)金凈流量 /初始投資額 *100% 四、 項目投資 貼現(xiàn)法 ： NPV=Σ NCFt（ 1+i） ^(t) – NCF0 ： PI= Σ NCFt（ 1+i） ^(t) /NCF0 ： IRR：Σ NCFt（ 1+IRR） ^(t) – NCF0=0 五、 壽命期限不等的投資決策 ： ANPV=NPV/PVIFA=凈現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) ： 凈現(xiàn)金流出量的年平均值（考慮貨幣時間價值） 六、 項目投資風險分析 ? 敏感性分析 對影響項目決策結果的各個因素變化對凈現(xiàn)值或內部收益率產生的影響程度進行分析。 ? 風險調整貼現(xiàn)率 對于風險較高的投資項目，采用較高的貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值。 ? 肯定當量法 用一個肯定當量系數(shù)把有風險的凈現(xiàn)金流量調整為無風險的現(xiàn)金流量，然后用無風險的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值。 七、 股票投資 （ 1）股利固定增長模式 ： V=D/(kg) （ 2） 收益倍數(shù)法定價模型 ： V=(1b)*E/(kg) （ 3）鼓勵不增長模型 ： V=D/K（優(yōu)先股與此類似） +P/(1+K) ∧ n ： 每股價格 /每股盈利 股票價格 該股市盈率 。股票價值 行業(yè)市盈率 ： k=D/P 八、 現(xiàn)金管理 ? 最佳現(xiàn)金持有量 假設條件：企業(yè)現(xiàn)金支付情況穩(wěn)定； 由于現(xiàn)金流出量大于流入量，當現(xiàn)金余額降低至零時，企業(yè)需要出售有價證券或舉債進行補充 公式： T=Q/2*C+A/Q*P 。 Q=(2AP/C) 九、 存貨管理 ? 存貨的經(jīng)濟訂貨批量 =（ 2AP/C） ^(1/2) Tc= （ 2APC） ^(1/2) ： 再訂貨點 =交貨時間 *每日平均需要量 EOQ Q= （ 2AP/C*F/(Fd)） ^(1/2) Tc= （ 2APC*（ 1d/F）） ^(1/2) 十、習題 1． 已知某完整工業(yè)投資項目的固定資產投資為 2020萬元，無形資產投資為 200 萬元，開辦費投資為 100 萬元。預計投產后第二年的總成本費用 為 1000 萬元，同年的折舊額為 200 萬元、無形資產攤銷額為 40 萬元，計入財務費用的利息支出為 60 萬元，則投產后第二年用于計算凈現(xiàn)金流量的付現(xiàn)成本為（）萬元。 2． 某公司擬新建一車間用以生產受市場歡迎的甲產品，據(jù)預測，甲產品投產后每年可創(chuàng)造100 萬元的收入，但公司原生產的 A產品會因此受到影響，使其年收入由原來的 200 萬元降低到 180 萬元，則與新建車間相關的現(xiàn)金流量為（）萬元。 3． 一臺舊設備賬面價值為 30000 元，變現(xiàn)價值為 32020 元，企業(yè)打算繼續(xù)使用該設備，但由于物價上漲，估計需要增加經(jīng)營性流動資產 5000元，增加經(jīng)營性流動負債 2020 元，即墊支營運資本 3000 元。假定所得稅稅率為 25%，則繼續(xù)使用該設備初始的現(xiàn)金流出量為（） .4． 采用凈現(xiàn)值法評價投資項目可行性時，所采用的折現(xiàn)率通常有（） 5． 某公司有 1 臺設備，購于 3年前，現(xiàn)考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為 40%，其他有關資料見表。 項目 舊設備 新設備 原價 稅法規(guī)定殘值（ 10%） 稅法規(guī)定使用年限（年） 已用年限 尚可使用年限 每年操作成本 兩年末大修支出 最終報廢殘值 目前變現(xiàn)價值 每年折舊額： 第一年 第二年 第三年 第四年 60000 6000 6 3 4 8600 28000 7000 10000 （直線法） 9
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