金融衍生商品交易分析(已修改)
2025-05-26 05:29 本頁(yè)面
【正文】 WELCOME TO Analysis of Securities Investment 證券投資分析 牧云志 第四章 金融衍生商品交易分析 第四章 金融衍生商品交易分析 2 第四節(jié) 其他金融衍生商品 本章小結(jié) 第三節(jié) 證券期權(quán)交易 第二節(jié) 期貨交易 第一節(jié) 金融衍生工具的概述 第四章 金融衍生商品交易分析 第四章 金融衍生商品交易分析 3 期權(quán)交易概述 1 第三節(jié) 證券期權(quán)交易 期權(quán)交易的案例分析 2 期權(quán)價(jià)格制定及期權(quán)與期貨交易的比較 3 第四章 金融衍生商品交易分析 4 第四章 金融衍生商品交易分析 5 一、期權(quán)交易概述 ? 期權(quán)（ Option） 是期貨交易的一種 選擇權(quán) ，它表示人們可在特定的時(shí)間，以特定的價(jià)格交易某種一定數(shù)量商品的權(quán)利，期權(quán)交易就是某種權(quán)利的交易。 ? 期權(quán)交易的買(mǎi)入方與賣出方在權(quán)利與義務(wù)上不對(duì)稱 ： ? 買(mǎi)方有執(zhí)行的權(quán)利，也有放棄的權(quán)利，還可以將權(quán)利出售直接獲利，可以靈活選擇。 ? 賣方在收取了一定費(fèi)用（ 權(quán)利金 ）后，按規(guī)定隨時(shí)準(zhǔn)備履約，無(wú)法要求棄權(quán)。 第四章 金融衍生商品交易分析 6 期權(quán)的分類 ? 按期權(quán)的交割時(shí)間劃分 ， 有美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種類型 。 美式期權(quán) 是指在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)任何時(shí)候都可以行使權(quán)利 。 歐式期權(quán) 是指在期權(quán)合約規(guī)定的到期日方可行使權(quán)利 ， 期權(quán)的買(mǎi)方在合約到期日之前不能行使權(quán)利 ， 過(guò)了期限 ， 合約則自動(dòng)作廢 。 美式期權(quán)和歐式期權(quán)的主要區(qū)別在于行權(quán)時(shí)間的不同 第四章 金融衍生商品交易分析 7 按照期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)劃分 利率期權(quán) 現(xiàn)貨期權(quán) 貨幣期權(quán) 股價(jià)指數(shù)期權(quán) 股票期權(quán) 金融期權(quán) 利率期貨期權(quán) 期貨期權(quán) 外匯期貨期權(quán) 股價(jià)指數(shù)期貨期權(quán) 第四章 金融衍生商品交易分析 8 ? 按期權(quán)的權(quán)利劃分 ? 看漲期權(quán) （ Call Options） 是指期權(quán)的 買(mǎi)方 向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后 ， 即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi) ， 按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣方 買(mǎi)入 一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利 ， 但 不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù) 。 而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi) ， 應(yīng)期權(quán)買(mǎi)方的要求 ， 以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格賣出期權(quán)合約規(guī)定的特定商品 。 ? 看跌期權(quán) （ Put Options） 是指期權(quán)的 買(mǎi)方 向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后 ， 即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi) ， 按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣方 賣出 一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利 ， 但 不負(fù)有必須賣出的義務(wù) 。 而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi) ， 應(yīng)期權(quán)買(mǎi)方的要求 ， 以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格買(mǎi)入期權(quán)合約規(guī)定的特定商品 。 第四章 金融衍生商品交易分析 9 補(bǔ)充：最基本的對(duì)沖操作 ? 基金管理者在購(gòu)入一種股票后 ,同時(shí)購(gòu)入這種股票的一定價(jià)位和時(shí)效的看跌期權(quán) (Put Option)。 ? 看跌期權(quán)的效用在于當(dāng)股票價(jià)位跌破期權(quán)限定的價(jià)格時(shí) ,期權(quán)的持有者可將手中持有的股票以期權(quán)限定的價(jià)格賣出 ,從而使股票跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)得到對(duì)沖。 第四章 金融衍生商品交易分析 10 ? 在另一類對(duì)沖操作中 ,基金管理人首先選定某類行情看漲的行業(yè) ,買(mǎi)進(jìn)該行業(yè)幾只優(yōu)質(zhì)股 ,同時(shí)以一定比率賣出該行業(yè)中幾只劣質(zhì)股。 ? 如此組合的結(jié)果是 ,如該行業(yè)預(yù)期表現(xiàn)良好 ,優(yōu)質(zhì)股漲幅必超過(guò)其他同行業(yè)的股票 ,買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股的收益將大于賣空劣質(zhì)股的損失； ? 如果預(yù)期錯(cuò)誤 ,此行業(yè)股票不漲反跌 ,那么較差公司的股票跌幅必大于優(yōu)質(zhì)股。 第四章 金融衍生商品交易分析 11 看漲期權(quán) （ Call Options） ? 買(mǎi)方 —— 預(yù)計(jì)股市行情將會(huì)上升 —— 事先購(gòu)入這一權(quán)利 —— 以低于市場(chǎng)價(jià)格的約定價(jià)格買(mǎi)入該股票 ? 若買(mǎi)方預(yù)期行情失誤，至多損失當(dāng)初購(gòu)買(mǎi)權(quán)利的費(fèi)用 ? 賣方 —— 看淡后市 —— 先行出售看漲期權(quán)（獲得一筆期權(quán)費(fèi)收入，若預(yù)期準(zhǔn)確，無(wú)人會(huì)要求履約） ? 若賣方預(yù)期行情失誤，將被迫以低于市場(chǎng)價(jià)格出售股票，履行所承擔(dān)的義務(wù)。 第四章 金融衍生商品交易分析 12 P149 ? 例：某投資者買(mǎi)入一股票 看漲期權(quán) ，期權(quán)的有效期為 3個(gè)月，協(xié)定價(jià)為 30元一股，合約規(guī)定股票數(shù)量為 100股，期權(quán)費(fèi)為 3元一股，再未來(lái)的 3個(gè)月中，該看漲期權(quán)得買(mǎi)方、賣方的盈虧分析情況將如何？ 看漲期權(quán)買(mǎi)方損益圖 盈利 虧損 300 30 33 盈虧平衡點(diǎn) 買(mǎi)方虧損 市價(jià) 看漲期權(quán)賣方損益圖
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1