技術(shù)經(jīng)濟(jì)chapter4評(píng)價(jià)方法gra(已修改)
2025-05-25 22:13 本頁(yè)面
【正文】 北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 彭若弘 技 術(shù) 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) Technical Economics 第四章 技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 Technical Economics ( Engineering Economics ) Chapter 4 3 基本方法 ? 投資決策評(píng)價(jià)方法 ? 靜態(tài)：投資回收期 PB、平均報(bào)酬率 ARR ? 動(dòng)態(tài)：凈現(xiàn)值 NPV、內(nèi)部收益率 IRR 獲利指數(shù) PI ? 不確定性分析方法 ? 盈虧平衡分析 ? 敏感性分析 ? 概率分析 4 投資回收期 PB ? 概念： ? 投資回收期 (PB)是指用項(xiàng)目的凈收入來(lái)回收初始投資所需要的年數(shù)。該指標(biāo)可以衡量項(xiàng)目回收投資速度的快慢 ? PB 是兼顧項(xiàng)目獲利能力和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。 ? 定義式： Pt t 0??tPtt CF5 投資回收期 PB PB包括普通回收期法和貼現(xiàn)回收期法，即： 靜態(tài)投資回收期 ? 不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，從項(xiàng)目投資之日算起，用項(xiàng)目各年凈收入回收全部投資所需要的時(shí)間。 動(dòng)態(tài)投資回收期 ? 考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，從項(xiàng)目投資之日算起，用項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流入的折現(xiàn)值累計(jì)回收總投資現(xiàn)值所需的時(shí)間 6 投資回收期 PB ? 評(píng)判依據(jù)：設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為 Tb PB ≤ Tb 時(shí)，項(xiàng)目可行 PB Tb 時(shí)，項(xiàng)目不可行 ? 基準(zhǔn)投資回收期 Tb 的選取因素： ? 投資構(gòu)成的比例。一般，生產(chǎn)性投資比重?cái)U(kuò)大，非生產(chǎn)性投資比重減少，投資回收期可以縮短 ? 成本構(gòu)成比例。一般，成本降低，利潤(rùn)增加，則導(dǎo)致回收期縮短 ? 技術(shù)進(jìn)步程度。新產(chǎn)品發(fā)展速度快，企業(yè)改造，更新的加速都會(huì)使投資回收期縮短 7 1. 一次性投資，等額回收 例題：某項(xiàng)目投資 100萬(wàn)元，從第一年末開始每年凈收益 30萬(wàn)元，試計(jì)算其靜態(tài)投資回收期？ 1 0 0 / 3 0 3 .3 3 ( )?? 年tP?t PP AA P 投資回收期的計(jì)算 8 2. 非一次性投資，年回收額不相等： 投資回收期 計(jì)算公式： m ： 累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次 出現(xiàn)正值的年份數(shù) 10( 1 )???? ? ?mtttmCOPmCIPt t ??tPt tCF0m m1 9 例題：某項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量如下圖所示，試計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。 10 150 100 30 80 3 2 1 0 220 80 3 2 1 習(xí)題解答： 解一： 60( 5 1 ) 4. 75 ( )80?? ? ? ? 年jtP解二： 2202 ( )80? ? ? 年jtP投資回收期例題 10 投資回收期算例 A方案 現(xiàn)金流量 回收額 未回收額 原始投資 20,000 現(xiàn)金流入 第一年 11,800 11,800 8,200 第二年 13,240 8,200 0 回收期＝ 1＋（ 8200/13240)=(年） B方案 現(xiàn)金流量 回收額 未回收額 原始投資 9000 現(xiàn)金流入 第一年 1200 1200 7800 第二年 6000 6000 1800 第三年 6000 1800 0 回收期＝ 2＋ (1800/6000)=(年） 11 對(duì)投資回收期的評(píng)價(jià) ? 優(yōu)點(diǎn)： ? 簡(jiǎn)單實(shí)用，概念清晰。 ? 兼顧項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性與風(fēng)險(xiǎn)性。 ? 缺點(diǎn)： ? 靜態(tài)投資回收期沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，使指標(biāo)結(jié)果偏于樂(lè)觀。 ? 忽略了項(xiàng)目投資回收期之后的現(xiàn)金流。 ? 需要設(shè)置一個(gè)基準(zhǔn)投資回收期作為回收期的標(biāo)準(zhǔn)。 因此， PB不能單獨(dú)用來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目的決策，必須與合適的貼現(xiàn)指標(biāo)結(jié)合使用 12 ? 投資收益率又稱投資效果系數(shù)，是工程項(xiàng)目投產(chǎn)后每年取得的凈收益與總投資額之比。 Ra = （ NB / K） * 100 % ? NB指正常經(jīng)營(yíng)年份的年凈現(xiàn)金收益，對(duì)應(yīng)于項(xiàng)目 100%達(dá)產(chǎn) ,并能夠較長(zhǎng)時(shí)間維持的基本不變的年均收益 ? NB可引申為利潤(rùn)、利稅、凈產(chǎn)值等相關(guān)指標(biāo) ? K為項(xiàng)目投資總額 投資收益率 R（ ARR） 13 投資收益率 R（ ARR） 評(píng)判依據(jù)：設(shè)基準(zhǔn)投資收益率為 Rb 則：當(dāng) Ra Rb時(shí)，項(xiàng)目可行 當(dāng) Ra Rb時(shí)，項(xiàng)目不可行 當(dāng) Ra = Rb時(shí)，項(xiàng)目處在臨界點(diǎn) 指標(biāo)缺點(diǎn)： ? 沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，結(jié)果過(guò)于樂(lè)觀 該指標(biāo)不能單獨(dú)用來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目的決策，必須與其他貼現(xiàn)指標(biāo)指標(biāo)結(jié)合使用。 14 當(dāng)相互比較的方案滿足相同需要，并滿足可比要求時(shí)，通常只需比較它們的投資額和經(jīng)營(yíng)成本的大小，就可以進(jìn)行項(xiàng)目?jī)?yōu)選。差額投資回收期法是指在不計(jì)利息的條件下，用投資額大的方案比投資額小的方案所節(jié)約的經(jīng)營(yíng)成本，來(lái)回收其差額投資所需的期限。 ΔPb = ΔK0 / ΔC = （ K02 – K01） /（ C1 – C2） 其中： ΔPb為差額投資回收期 C1 、 C2 為兩個(gè)比較方案的年經(jīng)營(yíng)成本，且 C1 C2 ； K01 、 K02為兩個(gè)比較方案的全部投資，且 K02 K01 ※ 差額投資回收期 ΔPb※ 15 評(píng)判依據(jù)： 設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為 Tb 則： 當(dāng) ΔP b Tb時(shí)，選擇投資大的項(xiàng)目 當(dāng) ΔP b Tb時(shí)，選擇投資小的項(xiàng)目 當(dāng) ΔP b = Tb時(shí)，兩項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性相 ※ 差額投資回收期 ΔPb※ 16 若兩方案的生產(chǎn)規(guī)模（年產(chǎn)量）不同 設(shè)： 兩方案的年產(chǎn)量分別為 Q1和 Q2 且： 單位產(chǎn)量的投資額 K02/Q2 K01 /Q1 與 單位產(chǎn)量的年經(jīng)營(yíng)成本 C1/Q1 C2/Q2 同時(shí)成立 , 則： 差額投資回收期 : ΔPb =（ K02 /Q2 – K01 /Q1 ） /（ C1 /Q1 – C2 /Q2） ΔPb Tb時(shí)，選擇單位產(chǎn)量投資額大的項(xiàng)目 ΔPb Tb時(shí)，選擇單位產(chǎn)量投資額小的項(xiàng)目 ΔPb = Tb時(shí)，兩項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性相當(dāng) ※ 差額投資回收期 ΔPb※ 17 差額投資回收期只用于兩個(gè)方案的比較。對(duì)于多個(gè)方案進(jìn)行比較優(yōu)選時(shí)，應(yīng)按各比較方案的投資額由小到大排列次序，把投資額小的方案放在前面，然后依次兩兩計(jì)算差額投資回收期，進(jìn)行替代式的淘汰，最后留下的一個(gè)方案就是最優(yōu)方案。 例：已知兩建廠方案，方案甲投資為 1500萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本 400萬(wàn)元，年產(chǎn)量為 1000件，方案乙投資為 1000萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本 360萬(wàn)元，年產(chǎn)量為 800件。基準(zhǔn)投資回收期Tb=6年。試選擇方案。 ※ 差額投資回收期 ΔPb※ 18 ※ 計(jì)算費(fèi)用法 ※ ? 計(jì)算費(fèi)用法 將一次性投資與經(jīng)常的經(jīng)營(yíng)成本，統(tǒng)一成為一種性質(zhì)相似的費(fèi)用，稱為計(jì)算費(fèi)用或折算費(fèi)用。 由： Δ Tp = （ K02 – K01） /（ C1 – C2） ≤ Tb 有： K02+ Tb C2 ≤ K01+ Tb C1 19 式中： K02+ Tb C2 為方案 2在基準(zhǔn)投資回收期內(nèi)的總計(jì)算費(fèi)用； K01+ Tb C1 為方案 1在基準(zhǔn)投資回收期內(nèi)的總計(jì)算費(fèi)用； ? 當(dāng)多個(gè)產(chǎn)出相同的方案
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