【正文】 第七章 證券中介機(jī)構(gòu) 證券中介機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)兩類 。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)指專營(yíng)證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，證券服務(wù)機(jī)構(gòu)指為證券市場(chǎng)提供相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機(jī)構(gòu)。 第一節(jié) 證券公司概述 證券公司是證券市場(chǎng)重要的中介機(jī)構(gòu)，在證券市場(chǎng)的運(yùn)作中發(fā)揮著重要作用。一方面，證券公司是證券市場(chǎng)投融資服務(wù)的提供者，為證券發(fā)行人和投資者提供專業(yè)化的中介服務(wù)，如證券發(fā)行和上市保薦、承銷、代理證券買賣等；另一方面，證券公司也是證券市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者。此外，證券公司還通過資產(chǎn)管理方式，為投資者提供證券及其他金融產(chǎn)品的投 資管理服務(wù)等。因此，證券公司在證券市場(chǎng)中扮演著重要角色。 一、我國證券公司的發(fā)展歷程 l984年，工商銀行上海信托投資公司代理發(fā)行公司股票； l986年，沈陽信托投資公司和工商銀行上海信托投資公司率先開始辦理柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)； 1987年，我國第一家專業(yè)性證券公司 —— 深圳特區(qū)證券公司成立； 1988年，國債柜臺(tái)交易正式啟動(dòng)。 1990年 12月 l9日和 l991年 7月 3日，上海、深圳證券交易所先后正式營(yíng)業(yè)，各證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)開始轉(zhuǎn)入集中交易市場(chǎng)。 l991年 8月，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)成立， 當(dāng)年末，機(jī)構(gòu)類會(huì)員達(dá)到 170家 。 1998年年底，我國《證券法》出臺(tái)。 隨著市場(chǎng)的持續(xù)低迷和結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，資本市場(chǎng)發(fā)展出現(xiàn)問題。 2020年，出臺(tái) “ 國九條 ” 。 2020年，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會(huì)《證券公司綜合治理工作方案》，綜合治理后的具體成果表現(xiàn)在： 第一，有效化解了歷史遺留風(fēng)險(xiǎn)。第二，平穩(wěn)處置了一批高風(fēng)險(xiǎn)公司。第三，集中改革完善了一批基礎(chǔ)性制度。第四，進(jìn)一步健全了法規(guī)體系和監(jiān)管機(jī)制。第五，積極推進(jìn)了證券公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。 2020年 1月 1日新修訂的《證券法》實(shí)施，進(jìn)一步完善了證券市場(chǎng)設(shè)立制度。 截至 2020年 12月底，我國共有證券公司 107家，證券公司資產(chǎn)的總規(guī)模和收入水平都邁上了新臺(tái)階。 二、證券公司的設(shè)立 （一）公司的設(shè)立條件 按照《證券法》的要求，設(shè)立證券公司應(yīng)當(dāng)具備下列條件： 、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程。 ，信譽(yù)良好，最近 3年無重大違法違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣 2億元。 《證券法》規(guī)定的注冊(cè)資本。 、監(jiān)事、高級(jí)管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格。 。 的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和業(yè)務(wù)設(shè)施。 、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。 【例題 1 判斷題】設(shè)立證券公司，要求主要股東具有持續(xù)盈利能力、信譽(yù)良好，最近 3年無重大違法違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣 1億元。（ ） [答疑編號(hào) 5241070101] 『正確答案』 B 『答案解析』設(shè)立證券公司，要求主要股東具有持續(xù)盈利能力、信譽(yù)良好，最近 3年無重大違法違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣 2億元。 【例題 2 多選題】設(shè)立證券公司，應(yīng)當(dāng)具備的條件為（ ）。 ，信譽(yù)良好 2年無重大違法違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣 2億元 、監(jiān)事、高級(jí)管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格 [答疑編號(hào) 5241070102] 『正確答案』 ACD 『答案解析』按照《證券法》的要求，設(shè)立證券公司應(yīng)當(dāng)具備下列條件： 、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程。 ，信譽(yù)良好，最近 3年無重大違法違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣 2億元。 《證券法》規(guī)定的注冊(cè)資本。 、監(jiān)事、高級(jí)管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格。 。 。 、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。 （二）注冊(cè)資本要求 《證券法》將證券公司的注冊(cè)資本最低限額與證券公司從事的業(yè)務(wù)種類直接掛鉤， 分為 5 000萬元、 1億元和 5億元三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。 證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢和與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)中的一項(xiàng)和數(shù)項(xiàng) 的， 注冊(cè)資本最低限額為人 民幣 5 000萬元。 證券承銷與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理和其他證券業(yè)務(wù)中的任何一項(xiàng) 的，注冊(cè)資本 最低限額為人民幣 l億元。 證券承銷與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理和其他證券業(yè)務(wù)中的任何兩項(xiàng)以上的， 注冊(cè)資本最低限額為人民幣 5億元。 【例題 單選題】某證券公司正在籌建中，計(jì)劃主要經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)、證券承銷與保薦、證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，依據(jù)《中華人民共和國證券法》的規(guī)定，其最低注冊(cè)資本應(yīng)該為（ ）。 [答疑編號(hào) 5241070103] 『正確答案』 D 『答案解析』證券公司經(jīng)營(yíng)證券承銷與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理和其他證券業(yè)務(wù)中的任何兩項(xiàng)以上的，注冊(cè)資本最低限額為人民幣 5億元。 （三）設(shè)立以及重要事項(xiàng)變更審批要求 我國證券公司的設(shè)立實(shí)行審批制，由中國證監(jiān)會(huì)依法對(duì) 證券公司的設(shè)立申請(qǐng)進(jìn)行審查，決定是否批準(zhǔn)設(shè)立。未經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。 。證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自受理證券公司設(shè)立申請(qǐng)之日起 6個(gè)月內(nèi)，依照法定條件和法定程序并根據(jù)審慎監(jiān)管原則進(jìn)行審查，作出批準(zhǔn)或者不予批準(zhǔn)的書面決定，并通知申請(qǐng)人；不予批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)說明理由。 證券公司設(shè)立申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)后，申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)向公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記，領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照。證券公司應(yīng)當(dāng)自領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照之日起 l5日內(nèi)，向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證。未取得經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證， 證券公司不得經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。 。證券公司 設(shè)立、收購或者撤銷分支機(jī)構(gòu)，變更業(yè)務(wù)范圍或者注冊(cè)資本，變更持有 5%以上股權(quán)的股東、實(shí)際控制人，變更公司章程中的重要條款，合并、分立、變更公司形式，停業(yè)、解散、破產(chǎn)，必須經(jīng)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。 證券公司在境外設(shè)立、收購或者參股證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，必須經(jīng)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。 按照 2020年 3月 1日正式生效的《關(guān)于授權(quán)派出機(jī)構(gòu)審核部分證券機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)的決定》，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)授權(quán)的派出機(jī)構(gòu)，依法對(duì)轄區(qū)證券公司下列行政許可事項(xiàng)進(jìn)行審核：證券公司 變更公司章程重要條款；設(shè)立、收購、撤銷分支機(jī)構(gòu)；變更注冊(cè)資本（但不包括：上市證券公司變更注冊(cè)資本；非上市證券公司現(xiàn)有股東增加注冊(cè)資本，未新增 5%以上股權(quán)的股東，且證券公司實(shí)際控制人、控股股東和第一大股東未發(fā)生變化）；變更持有 5%以上股權(quán)的股東、實(shí)際控制人（但上市證券公司變更持有 5%以上股權(quán)的股東、實(shí)際控制人除外）；增加或者減少證券經(jīng)紀(jì)，證券投資咨詢，與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問，證券自營(yíng)，證券資產(chǎn)管理，證券承銷業(yè)務(wù)。 三、【 2020年新增】外資參股證券公司的設(shè)立 （一）外資參股證券證券公 司的 設(shè)立 條件 外資參股的證券公司應(yīng)符合 的 條件： 30人，并有必要的會(huì)計(jì)、法律和計(jì)算機(jī)專業(yè)人員。 外資參股證券公司的境外股東應(yīng)當(dāng)具備的條件： ，至少有 1名具有合法的金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格的機(jī)構(gòu)；境外股東自參股之日起 3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持有的外資參股證券公司的股權(quán)； 5年以上，近三年未受到所在國家或者地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者行政司法機(jī)關(guān)的重大處罰。 境外股東持股比例或者在外資參股證券公司中擁有的權(quán)益比例， 累計(jì)（包括直接持有和間接控制 ）不得超過 1/3，境內(nèi)股東中的內(nèi)資證券公司應(yīng)當(dāng) 至少有 1名的持股比例 或者在外資參股證券公司中擁有的 權(quán)益比例不低于 1/3，內(nèi)資證券公司變更為外資參股證券公司后，應(yīng)當(dāng) 至少有 1名內(nèi)資股東的持股比例不低于 1/3。 境外投資者持有上市證券公司股份的規(guī)定： ，上市內(nèi)資證券公司不受至少有 1名內(nèi)資股東的持股比例不低于 1/3的限制。境外投資者依法通過證券交易所的證券交易持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有上市內(nèi)資證券公司 5%以上股份的，應(yīng)當(dāng)符合境外股東的條件，并經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。 （包括直接持有和間接控制）上市內(nèi)資證券公司股份的比例不超過 20%；全部境外投資者持有（包括直接持有和間接控制）上市內(nèi)資證券公司股份的比例不超過 25%。 （二）內(nèi)資證券公司申請(qǐng)變更為外資參股證券公司的條件 內(nèi)資證券公司申請(qǐng)變更為外資參股證券公司，應(yīng)當(dāng)符合外資參股證券公司的設(shè)立條件，收購或者參股內(nèi)資證券公司的境外股東應(yīng)當(dāng)符合設(shè)立外資參股證券公司的股東條件， 其收購的股權(quán)比例或者出資比例，累計(jì)不得超過 1/3。 （三）外資參股證券公司設(shè)立程序 《經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證》。外 資參股證券公司的董事長(zhǎng)或者授權(quán)代表應(yīng)自營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起 15個(gè)工作日內(nèi)，向中國證監(jiān)會(huì)提供規(guī)定的文件，申請(qǐng)《經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證》。中國證監(jiān)會(huì)依法審查，并自接到符合要求的申請(qǐng)文件之日起 15個(gè)工作日內(nèi)作出決定。未取得中國證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的《經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證》，外資參股證券公司不得開業(yè)，不得經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。 內(nèi)資證券公司申請(qǐng)變更為外資參股證券公司，應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)變更文件，獲準(zhǔn)變更后， 在批準(zhǔn)文件簽發(fā) 6個(gè)月內(nèi) ，辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓或者增資事宜，清理依法不能由外資參股證券公司經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)，并向工商行政管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)變更登記， 換領(lǐng)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，在 15個(gè)工作日內(nèi)，向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)換發(fā)《經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證》。 四、證券公司分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立 （一）證券公司子公司的設(shè)立 中國證監(jiān)會(huì)于 2020年 l2月 28日發(fā)布《證券公司設(shè)立子公司試行規(guī)定》，證券公司可以設(shè)立子公司。證券公司申請(qǐng)?jiān)O(shè)立子公司有兩種形式： 一是設(shè)立全資子公司。二是與符合《證券法》規(guī)定的證券公司股東條件的其他投資者共同出資設(shè)立子公司 ；其他投資者為境外股東的，還應(yīng)當(dāng)符合《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》規(guī)定的條件。 。證券公 司設(shè)立子公司，應(yīng)當(dāng)符合下列審慎性要求： （ 1） 最近 l2個(gè)月 各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)持續(xù)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，最近 1年 凈資本不低于 12億元人民幣； （ 2）具備較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理能力，設(shè)立子公司經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)、證券承銷與保薦或者證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的， 最近 l年公司經(jīng)營(yíng)該業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率不低于行業(yè)中等水平 ； （ 3）具備健全的公司治理結(jié)構(gòu)、完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和內(nèi)部控制機(jī)制，能夠有效防范證券公司與其子公司之間出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)傳遞和利益沖突； （ 4）中國證監(jiān)會(huì)的其他要求。 。一 是禁止同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) ，即證 券公司與其子公司、受同一證券公司控制的子公司之間不得經(jīng)營(yíng)存在利益沖突或者競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的同類業(yè)務(wù)；二是 子公司股東的股權(quán)與公司表決權(quán)和董事推薦權(quán)相適應(yīng) ，即子公司的股東應(yīng)當(dāng)按照出資比例或者持有股份的比例行使表決權(quán)和董事推薦權(quán)， 禁止子公司及其股東通過協(xié)議或者其他安排約定不按出資比例或者持有股份的比例行使表決權(quán)和董事推薦權(quán)；三是禁止相互持股的情形，即子公司不得直接或者間接持有其控股股東、受同一證券公司控股的其他子公司的股權(quán)或股份，或者以其他方式向其控股股東、受同一證券公司控股的其他子公司投資 ；四是 證券公司不得利用其控股地 位損害子公司、子公司其他股東和子公司客戶的合法權(quán)益 ；五是要求建立風(fēng)險(xiǎn)隔離制度，證券公司與其子公司、受同一證券公司控制的子公司之間應(yīng)當(dāng)建立合理必要的 “ 隔離墻 ” 制度，防止風(fēng)險(xiǎn)傳遞和利益沖突。 （二）證券公司分公司的設(shè)立 根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)于 2020年 5月 l3 日發(fā)布的《證券公司分公司監(jiān)管規(guī)定（試行）》，證券公司可以設(shè)立分公司。證券公司設(shè)立分公司，應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。 分公司不具有企業(yè)法人資格，其法律責(zé)任由證券公司承擔(dān)。 按照《證券公司分公司監(jiān)管規(guī)定（試行）》，證券公司的分公司不得直接經(jīng)營(yíng)證券營(yíng)業(yè)部的業(yè)務(wù)。 分公司經(jīng)授權(quán)經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)或者證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，不得經(jīng)營(yíng)其他業(yè)務(wù)。此外，證券公司不得授權(quán)同一家分公司經(jīng)營(yíng)具有利益沖突的不同業(yè)務(wù)。證券公司授權(quán)分公司經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)或者證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，公司總部不得再經(jīng)營(yíng)或者再授權(quán)其他分公司經(jīng)營(yíng)該業(yè)務(wù)。 （三）證券營(yíng)業(yè)部的設(shè)立：關(guān)注 —— 申請(qǐng)全國范圍內(nèi)設(shè)立營(yíng)業(yè)部的條件。 20 名且證券營(yíng)業(yè)部平均代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入不低于行業(yè)平均水平，最近一次證券公司分類評(píng)價(jià)類別在 B類上（含 B類）。 代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入位于行業(yè)前 20名，最近一次證券公司分類評(píng)價(jià)類別在 B類上（含 B類）。 水平或不低于行業(yè)平均水平，最近 3年分類評(píng)價(jià)類別均在 B類上（含 B類），且有一年為 A類。 四、【大部分為 2020年新變化的】證券公司監(jiān)管制度 目前，我國證券公司監(jiān)管制度包括以 誠信與資質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度、以凈資本為核心的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度、合規(guī)管理制度、客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度、信息報(bào)送與披露制度等。 （一）誠信 與資質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度 （二） 以凈資本為核心的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度 這一制度具有三個(gè)特點(diǎn)： 一是建立了公司業(yè)務(wù)范圍與凈資本充足水平動(dòng)態(tài)掛鉤機(jī)制；二是建立了公司業(yè)務(wù)規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)資本動(dòng)態(tài)掛鉤機(jī)制；三是建立了風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備與凈資本水平動(dòng)態(tài)掛鉤機(jī)制。 2020年 7月，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施了《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》， 2020年修訂。根據(jù)《規(guī)定》，中國證監(jiān)會(huì)根據(jù)證券公司評(píng)價(jià)計(jì)分的高低， 將證券公司分為 A（ AAA、 AA、 A）、 B（ BBB、BB、 B）、 C（ CCC、 CC、