公司理財(cái)?shù)?章利率(已修改)
2025-01-16 22:12 本頁面
【正文】 第 5 章,利 率,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,52,本章結(jié)構(gòu),5.1 利率報(bào)價(jià)和調(diào)整利率 5.2 利率的決定因素 5.3 風(fēng)險(xiǎn)和稅收 5.4 資本的機(jī)會(huì)成本,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,53,學(xué)習(xí)目標(biāo),掌握有效年利率和年度百分比利率的定義。 給定一個(gè)有效年利率，計(jì)算n期有效年利率。 給定復(fù)利期數(shù)，將年度百分比利率轉(zhuǎn)換成有效年利率。 描述名義利率和真實(shí)利率之間的關(guān)系。 給定以下三個(gè)因素中的兩個(gè)，求第三個(gè)：名義利率、真實(shí)利率、以及通貨膨脹率。,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,54,學(xué)習(xí)目標(biāo) (續(xù)),描述經(jīng)濟(jì)中提高利率對(duì)凈現(xiàn)值的影響。 對(duì)于給定系列現(xiàn)金流，解釋如何基于投資期限選擇恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率。 討論收益曲線的形狀的決定因素。 解釋為什么國庫券被認(rèn)為是無風(fēng)險(xiǎn)的，并描述違約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)利率的影響。 給定以下三個(gè)因素中的兩個(gè)，求第三個(gè)：稅后利率、稅率、以及稅前利率。,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,55,5.1 利率報(bào)價(jià)和調(diào)整利率,有效年利率（The Effective Annual Rate，EAR） 表示一年后能賺得的利息總額 考慮了復(fù)利的效應(yīng) 也被稱為有效年收益率（the effective annual yield，EAY）或者年度百分比收益率（annual percentage yield，APY）,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,56,5.1 利率報(bào)價(jià)和調(diào)整利率 （續(xù)）,調(diào)整折現(xiàn)率以適應(yīng)不同的時(shí)期 每年賺取5%的利息并不等同于每六個(gè)月賺取2.5%的利息。 (1.05)0.5–1=1.0247–1=.0247=2.47% 注意: n = 0.5，這是因?yàn)槲覀兦蠼獾氖?個(gè)月（或者1/2年）的折現(xiàn)率,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,57,例5.1 對(duì)月度現(xiàn)金流估值,問題： 假如你的銀行賬戶的有效年利率為6%，按月支付利息。 你每月將賺多少利息？ 如果當(dāng)前你的銀行賬戶里還沒有錢，要想在10年后積累到100,000美元，你將需要在每個(gè)月末存多少錢？,例5.1 對(duì)月度現(xiàn)金流估值 （續(xù)）,解答： 根據(jù)等式（5.1）,6%的有效年利率相當(dāng)于每月賺得1.061/12－1=0.4868%的利率。 要確定為達(dá)到10年后擁有100,000美元存款的目標(biāo)每月要存入的金額，也就是要確定，給定0.4868%的月利率，在10年后的終值為100,000美元的每月支付額C。 如果以月作為時(shí)期，對(duì)這一儲(chǔ)蓄計(jì)劃畫出時(shí)間線，就可以用第4章中的年金公式來解決這個(gè)問題：,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,58,例5.1 對(duì)月度現(xiàn)金流估值 （續(xù)）,也即可將儲(chǔ)蓄計(jì)劃看做按月支付的年金，共有1012=120個(gè)月度支付額。依據(jù)等式（4.8）的年金終值計(jì)算公式： 可用等價(jià)的月利率r=0.4868%，n=120,求解C： 美元/月,例5.1 對(duì)月度現(xiàn)金流估值 （續(xù)）,也可使用年金電子數(shù)據(jù)表計(jì)算這個(gè)結(jié)果： 因而，如果每個(gè)月存入615.47美元，以6%的有效年利率按月計(jì)息，則在10年后將擁有100,000美元。,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,511,年度百分比利率,年度百分比利率（annual percentage rate，APR），指的是一年后賺得的單利額。 單利（Simple interest）是指沒有考慮復(fù)利效應(yīng)的利息額。 年度百分比利率（APR）通常小于有
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