公司理財?shù)?章利率-免費閱讀
【正文】 最好利用儲蓄存款，它具有放棄3%的稅后利率的機會成本。 房屋凈值貸款的EAR為(1+0.07/12)121=7.23%。因為這筆債務(wù)的風(fēng)險很可能與表5.2中所引的固特異公司的5年期借款的風(fēng)險相似，8.50%的借款利率是更合適的折現(xiàn)率以用來計算在這種情況下的現(xiàn)值： 注意在這種情況下現(xiàn)值的大幅降低，是由于存在違約風(fēng)險。 求解r2，得到：,例5.6 比較短期利率和長期利率 （續(xù)）,類似地，以1年期利率投資3年應(yīng)該與以當(dāng)前的3年期利率投資具有相同的報償： 解得 。 美國過去發(fā)生的6次經(jīng)濟衰退，每次衰退前都有一個收益曲線發(fā)生反轉(zhuǎn)的時期。）,上海財經(jīng)大學(xué)公司金融系,530,上海財經(jīng)大學(xué)公司金融系,531,圖5.1 1955–2005年美國的利率和通貨膨脹率,上海財經(jīng)大學(xué)公司金融系,532,投資與利率政策,利率的提高通常將減少投資的凈現(xiàn)值。于是每月償付額為：,例5.3 計算未償貸款余額 （續(xù)）,借款的未償還余額為剩余20年或240個月的支付額的現(xiàn)值： 因而，10年后，這筆借款公司還欠2,620,759美元未還。 所有的支付都是等額的，在最后一筆支付完成后貸款得到完全清償。 應(yīng)用等式（5.2），APR相應(yīng)的6個月折現(xiàn)率為5%/2=2.5%。 具有k期復(fù)利期間的APR，是一種在每個復(fù)利期間賺得的實際利率的報價方式：,上海財經(jīng)大學(xué)公司金融系,513,年度百分比利率 （續(xù)）,將APR轉(zhuǎn)換成EAR EAR隨著復(fù)利頻率的增加而提高。 (1.05)0.5–1=1.0247–1=.0247=2.47% 注意: n = 0.5，這是因為我們求解的是6個月（或者1/2年）的折現(xiàn)率,上海財經(jīng)大學(xué)公司金融系,57,例5.1 對月度現(xiàn)金流估值,問題： 假如你的銀行賬戶的有效年利率為6%，按月支付利息。 描述名義利率和真實利率之間的關(guān)系。 給定以下三個因素中的兩個，求第三個：名義利率、真實利率、以及通貨膨脹率。 你每月將賺多少利息？ 如果當(dāng)前你的銀行賬戶里還沒有錢，要想在10年后積累到100,000美元，你將需要在每個月末存多少錢？,例5.1 對月度現(xiàn)金流估值 （續(xù)）,解答： 根據(jù)等式（5.1）,6%的有效年利率相當(dāng)于每月賺得1.061/12－1=0.4868%的利率。 連續(xù)復(fù)利（Continuous compounding）是指每時每刻都在復(fù)利。為把6個月的折現(xiàn)率轉(zhuǎn)換為1個月的折現(xiàn)率，應(yīng)用等式（5.1），對6個月的利率進行1/6次復(fù)利：,每月,例5.2 將APR轉(zhuǎn)換為折現(xiàn)率 （續(xù)）,另一種方法是，首先應(yīng)用等式（5.3），將APR轉(zhuǎn)換為EAR： 1＋EAR＝（1＋0.05/2）2＝1.050625 然后再應(yīng)用等式（5.1），將EAR轉(zhuǎn)換為月利率： （1.050,625）1/12－1＝每月0.4124% 。,上海財經(jīng)大學(xué)公司金融系,521,應(yīng)用: 折現(xiàn)率與貸款 （續(xù)）,分期貸款 考慮一筆30,000美元的汽車貸款，分60個月等額償付，使用6.75%的APR，按月復(fù)利。,例5.3 計算未償貸款余額 （續(xù)）,在去年的一年里，公司共償付貸款21,59612=259,152美元。 考慮一項無風(fēng)險投資機會，要求初始投資1000萬美元，未來4年內(nèi)每年能產(chǎn)生300萬美元的現(xiàn)金流入。,上海
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1