【正文】 競爭，造成評估業(yè)的停滯不前，財政部在此時出臺《發(fā)展規(guī)劃》具有指明行業(yè)發(fā)展方向的重大意義！在黨的十八大勝利召開之際，國家的經(jīng)濟改革向縱深方向發(fā)展已經(jīng)勢不可擋，國家“十二五”規(guī)劃也已確定了以科學發(fā)展為主題、以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線的方針，支持企業(yè)自主創(chuàng)新、兼并重組，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，推進國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整，已成為新時期的重要任務(wù)。加快發(fā)展資產(chǎn)評估行業(yè)，能為企業(yè)兼并重組、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式提供專業(yè)服務(wù)。在這樣的大好背景下，加快發(fā)展評估行業(yè)也符合時代潮流，勢不可擋。我們完全贊同《發(fā)展規(guī)劃》中提到的加快發(fā)展資產(chǎn)評估行業(yè)，是完善社會主義市場經(jīng)濟體制的制度安排。在市場經(jīng)濟條件下，市場在資源配置中起基礎(chǔ)性作用。加快發(fā)展資產(chǎn)評估行業(yè)，是促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的客觀需要。合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，是國家競爭力的重要體現(xiàn)。加快發(fā)展資產(chǎn)評估行業(yè)，是支持企業(yè)參與國際合作的重要舉措。隨著經(jīng)濟全球化的深入發(fā)展，堅持“引進來”和“走出去”相結(jié)合，利用外資和對外投資并重，充分利用兩個市場、兩種資源，要求我國企業(yè)在更高層次和更廣領(lǐng)域開展國際合作，實現(xiàn)互利共贏。企業(yè)跨國經(jīng)營、資本跨境流動，需要資產(chǎn)評估機構(gòu)延伸國內(nèi)外服務(wù)鏈條，為戰(zhàn)略并購、項目論證、價值評估和境外資產(chǎn)管理等提供綜合性高端服務(wù)。財政部出臺的《發(fā)展規(guī)劃》為我們評估行業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供了明確的指導思想和目標方向，我們應(yīng)該在明確指導思想和目標的前提下大刀闊斧的前行，力爭在確定的時間里完成本規(guī)劃所制定的目標。我們認為，評估行業(yè)要做優(yōu)做大做強，核心問題是市場，是業(yè)務(wù)，是社會的需求。大力拓展資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)范圍，是評估行業(yè)做優(yōu)做大做強的關(guān)鍵和基石。從行業(yè)發(fā)展歷史看，如果沒有國有企業(yè)的改制，公司的改革上市，可能就沒有評估行業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展。這是一種社會需求，社會沒有需求，評估行業(yè)就不可能發(fā)展，這也要求評估行業(yè)在開拓業(yè)務(wù)、擴大市場上下功夫。除了鞏固和挖掘傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以外，還要大力開拓評估咨詢業(yè)務(wù)。我們認為，要利用這個難得的發(fā)展機會，研究企業(yè)并購重組的新趨勢和新要求，把評估業(yè)務(wù)做精做細。要利用評估師所具備的經(jīng)濟、法律、數(shù)理分析等綜合業(yè)務(wù)素質(zhì)，通過對項目數(shù)據(jù)的科學分析來評估新上項目的可行性，提供具有高附加值的知識產(chǎn)品。國家宏觀財稅管理、企業(yè)發(fā)展等都需要評估提供咨詢管理服務(wù)，評估行業(yè)要適應(yīng)市場對評估的新需求，積極拓展咨詢業(yè)務(wù)。我們認為，針對目前的經(jīng)濟形式，開展對企業(yè)內(nèi)部控制風險的評估，也是勢在必行。建立企業(yè)內(nèi)部控制風險評估，這是企業(yè)的需要，也是市場和政府的需求。這個業(yè)務(wù)是評估行業(yè)未來發(fā)展的新的增長點，是評估行業(yè)發(fā)展可持續(xù)化的增長點。此次《發(fā)展規(guī)劃》中，諸多條目都涉及到了評估行業(yè)管理問題，包括評估機構(gòu)自身的管理、行業(yè)自律、行政管理等。從我們自身而言，評估機構(gòu)要獲得真正、持久的發(fā)展，需要不斷加強內(nèi)部治理，健全內(nèi)部決策和管理機制，提高風險管理和質(zhì)量控制能力。而要實現(xiàn)這一目標，就要建立行之有效、規(guī)范科學的內(nèi)部管理制度，決不能“以人治所”，必須實現(xiàn)“制度治所”，將機構(gòu)管理細化到組織管理、市場管理、技術(shù)管理、培訓管理、信息管理、質(zhì)量管理、分所管理、人力資源管理、財務(wù)管理、行政管理等一系列管理制度，并加強執(zhí)行力度。我們認為，通過完善有限責任公司制、轉(zhuǎn)制為特殊普通合伙、建立企業(yè)內(nèi)部控制風險評估等手段加強評估機構(gòu)優(yōu)化組合。這樣看來母子公司體制是資產(chǎn)評估機構(gòu)做大做強的一種有效方式，迅速地壯大了機構(gòu)的實力和規(guī)模，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)種類和地域上的全覆蓋。另外，在人才培養(yǎng)、選拔任用方面，我們一直遵循品德第一、合作第二、能力第三的原則。在人才引導上，我們不僅要崇尚知識、智慧和創(chuàng)新，更要尊重每一位員工為組織做出的努力，重視他們的精神待遇和物質(zhì)待遇，為他們的個人發(fā)展和價值的體現(xiàn)創(chuàng)造必要的條件。人才是評估行業(yè)發(fā)展不竭的動力，《發(fā)展規(guī)劃》中諸多涉及人才培養(yǎng)的部分，令整個行業(yè)為之欣喜。我們建議，行業(yè)人才要公開選拔、不拘一格，為專業(yè)化人才的發(fā)展量身定制配套政策和用人機制；行業(yè)人才培養(yǎng)要做好培訓的系統(tǒng)規(guī)劃，做好重點跟蹤，兼顧境內(nèi)外培訓，以加快培養(yǎng)進度。評估行業(yè)是社會主義市場經(jīng)濟體系的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的一個重要組成部分，也是新社會組織中的重要組成部分，《發(fā)展規(guī)劃》的發(fā)布翻開了中國資產(chǎn)評估行業(yè)發(fā)展的新篇章。資產(chǎn)評估行業(yè)的未來發(fā)展，需要財政部門和評估協(xié)會的不懈努力和協(xié)調(diào)配合，也需要評估機構(gòu)和評估師的勤勉執(zhí)業(yè)和嚴格自律。各方面要各守其職、各盡其責，同心同德，群策群力，踏踏實實做好基礎(chǔ)工作，共同推動資產(chǎn)評估工作邁上新臺階。第三篇：竇玉明：中國資產(chǎn)管理行業(yè)過去這么多年我的工作內(nèi)容比較簡單，一直是做資本市場。中國的股票市場從1994年開始一直到2012年各個時期的牛市、熊市，我都參與過，見證過。今天我想從這些方面跟大家做一些分享。我將提供一個相對宏觀的視角即行業(yè)競爭的情況。主要分享兩個方面：第一，行業(yè)的整體情況；第二，行業(yè)內(nèi)競爭者所采取的競爭策略和未來可能成功的模式，以及我個人的一些思考。中國資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展空間談起中國資產(chǎn)管理行業(yè)，我們可以先看一下全球資產(chǎn)管理行業(yè)，這里所說的資產(chǎn)管理行業(yè)不包括PE、直投、VC，只包括二級市場投資。從全球的整體情況看，應(yīng)該說資產(chǎn)管理行業(yè)是很大的一個行業(yè)，管理了70萬億美元的資產(chǎn)。中國現(xiàn)在的基金管理行業(yè)管理的資產(chǎn)只有2？2萬億元公募基金，如果加上專戶大概是3萬億元人民幣，相當于6 000億美元，在全球市場中也就是1%略多的份額。在中國的其他行業(yè)中，銀行業(yè)目前全球利潤第一，鋼鐵業(yè)規(guī)模占全球百分之幾十，水泥也占全球百分之幾十。如果按排名，中國資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)該說才剛剛起步，我認為未來中國資產(chǎn)管理的空間非常大。資產(chǎn)管理行業(yè)70萬億美元中公募基金占的比例是25萬億美元，這也是比較大的數(shù)目。除了公募基金，還有股權(quán)基金、養(yǎng)老金等其他部分。在整個行業(yè)中美國和歐洲是大頭，尤其是美國。過去這些年，全球競爭形勢的集中度在提高，前幾家公司占有的市場份額逐漸上漲，呈現(xiàn)出強者更強的態(tài)勢，但我們?nèi)匀豢梢钥吹饺蛸Y產(chǎn)管理行業(yè)仍是非常分散的行業(yè)。美國的資產(chǎn)管理、基金公司數(shù)量有上千家，僅是香港地區(qū)就有上千家資產(chǎn)管理公司、基金公司，所以行業(yè)仍是非常分散的。為什么基金行業(yè)會這么分散？基金行業(yè)有七八十年的歷史了，為什么經(jīng)過了這么多年的整合沒有達到汽車業(yè)的集中度，前四大公司能夠占據(jù)市場份額的50%、60%，甚至是把小公司都消滅掉？這是因為這個行業(yè)有它自己的規(guī)律?；饦I(yè)整體來講適合相對比較分散的狀態(tài)，不適合一家公司把所有的業(yè)務(wù)都做掉?；饦I(yè)靠什么賺錢按產(chǎn)業(yè)鏈劃分來講，基金業(yè)在金融行業(yè)中的定位是金融制造業(yè)。拿彩電業(yè)來打比方，康佳、長虹[微博]就是彩電制造業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈的其他部分還有流通，代表就是蘇寧?；饦I(yè)就是金融業(yè)當中的制造業(yè)，是做產(chǎn)品的，相當于長虹、康佳、格力這樣的角色，而銀行作為渠道是產(chǎn)業(yè)鏈中的流通環(huán)節(jié)。從全球形勢來講，渠道越來越集中，而制造業(yè)的集中度相對低一些，尤其是基金業(yè)。基金業(yè)為什么會分散，我們可以先來看看基金或者投資管理靠什么掙錢。投資要掙錢，很簡單就是兩點：第一，信息獲??；第二，信息處理。如果你想比別人掙錢多，或者如果想從別人手里掙錢，這兩點就一定要比別人強。我估計在中國，超額收益有70%以上來自信息獲取。如果你想要在中國獲取超額收益的話，沒有信息優(yōu)勢很難做到，這是散戶虧損比例比較高的一個重要原因。另外約30%靠的是信息處理的能力，包括我們在課堂學的知識、實踐的經(jīng)驗等積累下來，信息處理能力比別人強。在發(fā)達市場獲取超額利潤越來越難，所以出現(xiàn)了越來越多的被動基金，因為取得信息優(yōu)勢非常難了，市場已經(jīng)非常有效了。基金只是金融業(yè)當中的制造業(yè)。從全球形勢來說，渠道越來越集中，而制造業(yè)的集中度相對較低，尤其是基金業(yè)。談起中國基金，大家可能會覺得基金業(yè)也處于信息獲取鏈的優(yōu)勢地位，但從我過去10年的經(jīng)驗來看，中國基金業(yè)在投資產(chǎn)業(yè)鏈的信息優(yōu)勢地位在快速遞減，所以這幾年中國的基金業(yè)投資業(yè)績越來越難獲取超額利潤。我在2000年加入基金業(yè)的時候，每年獲取20%的超額收益并不難，現(xiàn)在每年獲取5%的超額收益都很難了。這是因為市場變得更有效了，同時基金業(yè)在整個信息鏈上的優(yōu)勢地位也減弱了。10年前，沒有多少投資者研究上市公司基本面，而基金公司在這方面非常重視，獲取的經(jīng)常是第一手信息，而現(xiàn)在參與市場博弈競爭的包括上市公司大股東、私募基金、專業(yè)機構(gòu)投資者、專業(yè)個人投資者、基金和散戶投資者等，基金在這個博弈中的信息優(yōu)勢并不明顯，所以，基金公司這些年的信息處理能力不斷提高，但由于信息優(yōu)勢沒有了，超額收益就越來越小，甚至沒有了。我講了中國的基金經(jīng)理很難掙到超額收益的原因，現(xiàn)在再來講為什么全球的資產(chǎn)管理行業(yè)的集中度相對不高。如果一家基金公司規(guī)模太大的話，不可能有超額利益。如果一個基金公司占市場份額100%，自己能戰(zhàn)勝自己嗎？不可能。只有說100家基金公司競爭才有第一、第二到第100，所以體量大到一定程度了很難戰(zhàn)勝市場。反而有一些小公司形成了自己的核心投資能力。前面我提到了優(yōu)勢包括兩點，一是信息獲取，二是信息處理。公司之間投資能力的差距來自信息獲取上的更多，如果公司資產(chǎn)規(guī)模太大了，要取得持續(xù)的超額收益就必須有特別多的信息優(yōu)勢，這太難了，在某些區(qū)域、某些行業(yè)可能取得部分信息優(yōu)勢，但在所有方面都獲取信息優(yōu)勢就非常難了，這是全球基金業(yè)總體來講比較分散的一個重要原因?；鸹蛲顿Y管理靠什么掙錢？第一，信息獲取；第二，信息處理。基金在整個信息鏈上的優(yōu)勢地位減弱了。中國資產(chǎn)管理行業(yè)內(nèi)競爭情況中國的基金行業(yè)只是中國資產(chǎn)管理行業(yè)中的一部分，規(guī)模為2？4萬億人民幣，基金業(yè)的幾個競爭對手是：銀行業(yè)理財產(chǎn)品，2萬億規(guī)模；保險，5萬億規(guī)模；信托，3萬億規(guī)模；券商，1 500億規(guī)模。各自有自己的競爭模式。過去幾年，信托業(yè)發(fā)展最快，保險其次?；饦I(yè)跟這幾個競爭行業(yè)是怎樣的競爭關(guān)系？我給大家講講基金業(yè)的定位?；饦I(yè)跟這些對手比起來，主要優(yōu)勢在于投資管理能力。因為基金業(yè)目前沒有渠道，產(chǎn)品設(shè)計又比較單一，投資工具等方面相對對手來講比較弱。所以我們要比的就是投資管理能力。另外一個區(qū)別就是，實際上基金業(yè)是為普通大眾理財?shù)模裎覀児?富國基金)有400萬客戶，活躍的客戶是200萬。我們管理的資產(chǎn)是六七百億人民幣，如果不包括大的機構(gòu)客戶，每個客戶平均2萬元錢，我們確實是為普通老百姓理財?shù)墓芗??？纯次覀兊母偁帉κ郑核饺算y行100萬美元起步，信托100萬元人民幣起步，券商理財20萬元起步。只有保險和基金1 000元錢就可以買，全世界都是一樣的，在歐洲基金是100歐元就可以購買了。大家經(jīng)常不滿我們虧錢、掙錢都要收管理費，但這確實是國外這么多年發(fā)展的經(jīng)驗，固定管理費的模式是運營成本最低的，從最后的博弈結(jié)果來看是對老百姓最有利的，但投資者不是太容易理解。我在10年前剛?cè)胄械臅r候，基金業(yè)只有幾百億的規(guī)模，那個時候我們就想著，如果我們公司能夠有100億得多牛啊。實際上很快，2006年、2007年兩年爆發(fā)式增長，基金業(yè)從幾百億、一千億的規(guī)模直接躍升到幾萬億的規(guī)模，2007年就發(fā)展到3萬億，是黃金時期，過了一年最好的日子。從那之后，實際上這幾年已經(jīng)有4～5年的熊市了。12年前，我在另外一家基金公司做基金經(jīng)理，最開始的日子是不錯的，當時是做封閉基金，是投資者抽簽買的，發(fā)行的時候，20億的基金可以有2 000億的認購。大家的認購熱情非常高，想買的都很難抽到一份。那個時候的大客戶如保險公司的領(lǐng)導來見我們的話，能見到我們的分析師就很不錯了。但是情況逆轉(zhuǎn)很快，到了2003年、2004年，變成我們的總經(jīng)理求見他們的分析師也不一定能夠見到了。當時有一些沒有意識到自己地位的基金經(jīng)理或者是基金公司的總經(jīng)理，在2004年、2005年就很難過了，之前他給保險公司臉色看，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)日子不好過了。現(xiàn)在我們基金公司已經(jīng)很清楚地意識到了自己“乙方”的地位。中國的基金還是以股票型為主，富國基金70%是股票基金，其余的部分貨幣基金比重大一點，債券基金比例很小。全球來講，債券基金能夠占到一定比例，但在中國比例比較小。為什么中國債券基金沒有發(fā)展起來？我自己很喜歡債券基金，我認為不僅是收益不錯，未來前景也不錯，但是整個債券基金的規(guī)模還沒發(fā)展起來，反思有幾個原因：中國人還是比較窮，所以不喜歡買債券，2萬元錢買債券一年掙6%、7%，什么時候能夠成為百萬富翁。如果買股票基金一年掙5倍，還是可能通過5年成為百萬富翁的。2007年我在北大做過調(diào)查，我問大家認為自己投資股票一年能掙多少，有5位同學回答，最低的一個是30%。我估計今天如果做這個測試，不會有這樣的結(jié)果。預(yù)測未來中國基金業(yè)前景未來10年，中國基金業(yè)是一個什么樣的前景，這是對中國未來金融資產(chǎn)的預(yù)測。中國老百姓越來越有錢了，而且財富積累的速度會大于GDP的增長速度。這是基金業(yè)發(fā)展的基石。對這10年的預(yù)測可能不樂觀，但是有一個原因使得我對中國資產(chǎn)管理行業(yè)未來長期前景很看好。為什么說中國的二級市場投資機會越來越大呢？全球二級市場投資規(guī)模遠遠大于PE、VC，這個規(guī)模是數(shù)量級，公募基金超過對沖基金和私募一個數(shù)量級以上。美國的私募2萬億，對沖基金2萬億，公募是20萬億美元，相差一個數(shù)量級；其他國家差得更多，股權(quán)投資更少。為什么最后是二級市場為主，道理很簡單，股權(quán)投資是投資一些新的，是新增產(chǎn)能，二級市場是投存量資產(chǎn)，隨著社會越來越成熟，其實可投資的東西會越來越少，最終大家必須要在存量資產(chǎn)中投資了。高速公路修了兩條，再修第三條就沒有意義了，那個時候二級市場投資這兩條就可以了，不會有VC、PE花錢建第三條?，F(xiàn)在中國還有各種投資機會，建地鐵、建房子、蓋廠房，每年中國的投資率都是以百分之幾十在增長，但未來的投資率一定會降下來，沒有了新增機會，一定是轉(zhuǎn)向投資存量資產(chǎn)，那個時候，二級市場基金就會成為社會配置資源的主力。另外我們可以看到，還有一個因素在促進二級市場資產(chǎn)管理業(yè)的發(fā)展，第一代富豪喜歡自己管錢，他們把錢用于再生產(chǎn)，比如說劉永好有錢了不是投資基金，而是去繼續(xù)投資其他實業(yè)。但是很多富二代不愿意這樣，而是喜歡跟歐洲的富人一樣，把公司交給專業(yè)經(jīng)理去經(jīng)營，把自己的股權(quán)稀釋一部分投資其他方向，這個時候就需要專業(yè)的公司去幫他們打理，把他們的財富投資到其他的方向去。這樣的時代在慢慢到來。我們分析認為，到2020年基金業(yè)規(guī)模會達到15萬億。再來看看中國基金業(yè)現(xiàn)在的規(guī)模排名，整個行業(yè)一共有70家公司，前10家公司一共占市場份額的50%，前5名變化稍微小一點，6～1