01財務管理基礎(2)財務1-文庫吧
2025-10-11 00:49 本頁面
【正文】 反饋）,控制日常經(jīng)濟活動,財務會計和管理會計的比較,服務對象 核算對象 目的 核算方法的靈活度 面向未來？僅反映過去？,第二章 財務管理環(huán)境,1.宏觀環(huán)境 經(jīng)濟環(huán)境（經(jīng)濟周期，通貨膨脹，技術發(fā)展） 法律環(huán)境分析 金融環(huán)境分析（ 利率的決定因素） 2.微觀環(huán)境 市場環(huán)境 采購環(huán)境 組織形式等,我的企業(yè)現(xiàn)在（或?qū)ⅲ┨幱谑裁喘h(huán)境？ 不同環(huán)境下，財務狀況將是什么？ 財務需求是什么？ 不同環(huán)境下，管理者應做怎樣的準備？ 預測環(huán)境變化，適當調(diào)整財務政策,宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析,蕭條階段：銷量？利潤？投資？資金？ 高漲階段：……？……？……？……？ 通貨膨脹：原材料價格？資金占用？ 利率？ 有價證券價格？ 籌資成本？ 提取的折舊？利潤？稅收？ 技術發(fā)展：設備更新期？ 投資決策、籌資方式要注意,微觀市場環(huán)境分析,競爭程度？生產(chǎn)者數(shù)量？消費者數(shù)量？商品的差異程度？ 完全壟斷市場 能控制價格？經(jīng)營風險？ 籌資方式？財務結(jié)構(gòu)？ 完全競爭市場（產(chǎn)品均一、買賣成員眾多、 資源自由流動、信息充分傳播） 價格？經(jīng)營風險？ 不完全競爭市場 價格變動會引起對方注意？ 關鍵：闖出名牌、特色 信用條件？研究開發(fā)？廣告服務？,采購、生產(chǎn)環(huán)境分析,穩(wěn)定的采購環(huán)境 波動…………… 預計價格上漲 …………下降 高技術型：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)？經(jīng)營風險？ 財務風險？財務結(jié)構(gòu)？ 勞動密集型：？ 生產(chǎn)周期長：？ 生產(chǎn)周期短：？,法律環(huán)境分析,企業(yè)組織形式：獨資；合伙；公司 從開辦企業(yè)的難易程度、風險、籌資、決策速度、決策質(zhì)量、保密度等方面分析比較 公司稅負：相關國家的稅收政策 應稅所得的計算？ 稅率？ 優(yōu)惠條件？ 抵免條件？退稅時間？ 折舊方法的選擇,利率的決定因素,名義利率（k）=實際的無風險利率（k*） +通脹溢價（IRP） +違約風險溢價（DRP） +期限溢價 （MP） 風險溢價 +變現(xiàn)能力溢價（LP） 名義利率=無風險利率+風險溢價 名義利率=實際利率+通脹溢價,面臨的問題,無風險利率如何求？ 通脹溢價如何求？ 風險溢價如何求？ （見：風險報酬的計算）,通脹溢價如何求？ 費雪效應,名義利率=實際利率+通脹溢價 1+名義利率=（1+實際利率）*（1+通貨膨脹率） =1+實際利率+通貨膨脹率+實際利率*通貨膨脹率 名義利率=實際利率+通貨膨脹率+實際利率*通貨膨脹率 通脹溢價=通貨膨脹率 +實際利率*通貨膨脹率 費雪效應,第三（1）章：資金的時間價值,什么是資金的時間價值？ 如何弄清楚不同時間收到或付出的資金之間的數(shù)量關系？ 復利的終值、現(xiàn)值 普通年金的終值、現(xiàn)值 即期年金的終值、現(xiàn)值 永續(xù)年金的現(xiàn)值 不規(guī)則現(xiàn)金流的現(xiàn)值、終值,主要內(nèi)容：,復利的終值（future value）、現(xiàn)值（present value）,整年計息 n年后復利終值 FVn =PVFVIFi,n n年后復利現(xiàn)值 PV=FVn PVIFi,n 非整年計息 若是按半年、季度、月度復利計息（即一年復利m次），則：n年后終值（相當于mn期后終值) FVn =PVFVIFi/m,mn,思考題,500美元以8%的年復利投資，到7年末能得多少？ 7年后需得10萬美元，8%年復利，現(xiàn)需存入多少？ 用100美元投資，在10年后為179.10美元，投資的年收益率為多少？ 300美元以9%的復利投資，投資多少年后，才能變?yōu)?74美元？ 小王2000年3月31日在中國工商銀行存入4萬元人民幣，定期半年，年利率2.16%，當2001年4月2日取這筆款準備買國庫券時，他將從中得到多少資金？（利息稅率20%）,年金的終值、現(xiàn)值,普通年金的終值、現(xiàn)值 普通年金的終值FVn=AFVIFAi,n 普通年金的現(xiàn)值PV= APVIFAi,n 即期年金率現(xiàn)值、終值 相同普通年金的現(xiàn)值（1+i） 相同普通年金的終值（1+i） 永續(xù)年金的現(xiàn)值 PV=A/i,不規(guī)則現(xiàn)金流的現(xiàn)值（終值）,不規(guī)則程度相當高，只能逐項復利貼現(xiàn)、再累加。 不規(guī)則程度不高，可做技術處理。,思考與討論,在利率為多少時，才能保證現(xiàn)金存入的500美元，5年后獲得805美元？ 現(xiàn)向銀行存入5000美元，在利率為多少時，才能保證在以后7年中每年得到750美元？ （試錯插值法）,利率的比較,已知年利率，但有的按年計息，有的按季、月計息 例如：A方案：報價利率為8%，按年復利 B方案：報價利率為7.85%，按季復利 有的告訴月利率，按月復利計息 有的告訴季利率，按季復利計息 有的告訴年利率，按年復利計息 轉(zhuǎn)化為收益率,第三（2）章 風險及風險報酬,風險的概念 單項投資的風險報酬的計算（風險報酬模型） 證券投資組合的“分散化”原理 單項證券資產(chǎn)的市場風險 資產(chǎn)組合的市場風險及風險報酬 CAPM模型 再次回顧利率的構(gòu)成,主要內(nèi)容：,三個不同的決策例子： 一、A公司將100萬美元投資于利率為8%的國庫券 二、A公司將100萬美元投資于某玻璃制造公司的股票，已知：,三、A公司將100萬美元投資于煤炭開發(fā)公司的股票， 若該開發(fā)公司能順利找到煤礦，則A公司可獲100%報酬 若該開發(fā)公司不能順利找到煤礦，A公司的報酬則為 100% 但能否找到煤礦并不知道,（按照風險的程度）將企業(yè)財務決策分為三種類型,確定型決策 風險型決策 不確定型決策,} 風險型決策,風險：不能達到期望收益的可能性,期望收益（率） 風險大小與什么有關？ 與變動幅度有關 與變動頻率有關 結(jié)果更接近期望值 低于期望值收益的可能性就小 風險就小,風險的度量,標準差,標準離差率,,風險報酬的一種計算方法,風險報酬=b*v （b稱為風險報酬系數(shù)） 確定b 大小的4種方法 投資報酬=無風險報酬+b*v 重要啟示：風險報酬與風險成正比,兩個說明,下面是從另一個角度出發(fā)，度量并計算風險報酬 下面以證券投資進行講解說明，其討論也適應于
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