企業(yè)資本的預(yù)算管理-文庫吧
2025-02-26 22:19 本頁面
【正文】 的過程，各個部門都會經(jīng)常提出建議方案。 ? 一般而言，各級組織都有權(quán)對不超過一定金額的資本支出做出決策。超出這一限額的建議方案必須經(jīng)過上一級管理部門的篩選，以保證改方案能夠與企業(yè)的總體方案相一致。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 10 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 2） ? 估計現(xiàn)金流量 1. 一般沒有考慮方案的籌資成本。 2. 在做資本預(yù)算決策時，現(xiàn)金流量是指稅后現(xiàn)金流量，并假定企業(yè)沒有外債。 3. 因為使用合適的評價方法，對未來現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)的貼現(xiàn)率等于企業(yè)的資本成本。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 11 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 3） ? 評價投資方案 為了使企業(yè)價值最大化，評價的方法因該滿足： 1. 將所有相關(guān)的現(xiàn)金流量都考慮進(jìn)去。 2. 用企業(yè)的機(jī)會資本成本對現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)。 3. 從一組相互排斥的方案中選出一個能使企業(yè)價值最大的方案。 4. 在要考慮的許多方案中，每一個方案都能獨(dú)立地做出評價。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 12 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 4） 投資回收期法： 是指使凈現(xiàn)金流量（未經(jīng)折現(xiàn)的）的總數(shù)等于投資方案期初成本所需的年數(shù)。 其決策規(guī)則是：選擇投資回收期最短的方案 。 缺陷：不考慮所有的現(xiàn)金流量，也不把它們折成現(xiàn)值。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 13 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 5） 內(nèi)部收益率： 是指現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于期初投資成本的貼現(xiàn)率。 決策規(guī)則：如果內(nèi)部收益率大于資本成本，投資方案就被采用。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 14 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 6） 凈現(xiàn)值法： 就是將所有凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（以企業(yè)的資本成本作為貼現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)）減去期初的投資成本。 決策規(guī)則：凈現(xiàn)值大于零，就采用該投資方案。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 15 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 7） 凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率的比較： 1. 評價單個投資方案時，兩者得出的結(jié)論是一致的。 2. 內(nèi)部收益率隱含的再投資回報率就是計算出來的回報率；凈現(xiàn)值法隱含的再投資回報率等于企業(yè)的資本成本。 3. 凈現(xiàn)值法能過滿足前面提到的所有四個標(biāo)準(zhǔn)，而內(nèi)部收益率法則在一些情況下不能滿足。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 16 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 8） ? 資本的分配和盈利性比率 為什么要分配資本？ 1. 所有建議的方案都被采用，管理當(dāng)局可能無法管理與控制。 2. 企業(yè)內(nèi)部資金是有限的，管理當(dāng)局可能不愿或不可能籌集足夠的資金。
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