【正文】 合計(jì) 0 1 2 3 4 5 6 7 ? 11 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 凈現(xiàn)金流量 1000 0 200 200 200 200 200 200 ? 200 1000 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 1000 1000 800 600 400 200 0 +200 ? +1000 ∵ 第 6年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零 ∴ PP=6年 PP′=61=5（ 年 ） (與例 8— 4中按公式法計(jì)算的結(jié)果相同 ) 根據(jù)第 （ 4） 種情況的有關(guān)凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)列表 ,如表 8— 2所示 ∵ 第 6年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零 ∴ PP=6年 PP′=61=5（年） (與例 8— 4中按公式法計(jì)算的結(jié)果相同 ) 【例 8— 7】靜態(tài)投資回收期的計(jì)算 —— 列表法 已知：第七章例 7— 4中第 （ 5） 種情況的凈現(xiàn)金流量資料 。 要求：按列表法確定該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期 。 解 :根據(jù)第（ 5）種情況的有關(guān)凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)列表 ,如表 8— 3所示 表 8— 3 某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量表 (全部投資 ) 價(jià)值單位 :萬元 項(xiàng)目計(jì)算期 (第 t年 ) 建設(shè)期 經(jīng)營期 合計(jì) 0 1 2 3 4 5 ? 10 11 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 凈現(xiàn)金流量 1000 0 310 310 310 200 ? 200 300 1430 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 1000 1000 690 380 70 +130 ? +1130 +1430 ∵ 第 4年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量小于零 第 5年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量大于零 ∴ M′=4 PP=4+ =(年 ) PP′==（ 年 ） 70200? 第三節(jié) 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算 動(dòng)態(tài)投資回收期及其計(jì)算 凈現(xiàn)值及其計(jì)算 凈現(xiàn)值率及其計(jì)算 獲利指數(shù)及其計(jì)算 內(nèi)部收益率及其計(jì)算 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的關(guān)系 動(dòng)態(tài)投資回收期及其計(jì)算 動(dòng)態(tài)投資回收期是指以按投資項(xiàng)目的 行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的 折現(xiàn) 經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 補(bǔ)償 原始投資現(xiàn)值 所需要 的全部時(shí)間。 其計(jì)算方法與靜態(tài)投資回收期的計(jì)算 方法基本相同，只是在折現(xiàn)經(jīng)營凈現(xiàn)金流 量的基礎(chǔ)上進(jìn)行計(jì)算。 【例 8—8】 【例 8—8】動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算 已知：某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如下： NCF 0＝ 1 000萬元 ， NCF 1＝ 0萬元 ，NCF2～ 8＝ 360萬元 ， NCF9～ 10＝ 250萬元 ，NCF11＝ 350萬元 ， 基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。 要求：計(jì)算該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期 解 : 依題意，根據(jù)已知資料計(jì)算列表如表 8— 4所示。 表 8—4 某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量表 (全部投資 ) 價(jià)值單位：萬元 項(xiàng)目計(jì)算期 (第 t年 ) 建設(shè)期 經(jīng)營期 合計(jì) 0 1 2 3 4 5 ? 8 9 10 11 ? 凈現(xiàn)金流量 1000 0 360 360 360 360 ? 360 250 250 350 2370 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 1 5 131 301 092 ? 51 10 554 049 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 1000 0 270.47 245.88 233.53 ? 4 3 9 122.67 +918.38 累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 1000 432.01 186.12 1 ? 0 2 795.71 918.38 由該表按 : PP＂ = 4 + =(年 ) 如果將本例中的建設(shè)期凈現(xiàn)金流量改為：NCF0～ 1＝ 500萬元 ， 則動(dòng)態(tài)投資回收期將會(huì)變?yōu)? （ 計(jì)算過程略 ） 。 186 .12223 .53? 凈現(xiàn)值及其計(jì)算 凈現(xiàn)值，記作 NPV， 是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)， 按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或其他設(shè)定折現(xiàn)率（ ic)計(jì)算 的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 凈現(xiàn)值及其計(jì)算 ）（）（年的凈現(xiàn)金流量第niFPNCFniFPNPVcnttnotc,/,/t0????????計(jì)算凈現(xiàn)值涉及三種形式的折現(xiàn)： ※ 復(fù)利折現(xiàn) ※ 普通年金折現(xiàn) ※ 遞延年金折現(xiàn) 【例 8—9】 【例 8—10】 【例 8—11】 【例 8— 9】凈現(xiàn)值的計(jì)算 —— 一般方法 已知：第七章例 7— 3中的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下： NCF0＝ 1 050萬元 ， NCF1＝ 200萬元 ， NCF2＝270萬元 ， NCF3＝ 320萬元 ， NCF4＝ 370萬元 ，NCF5＝ 420萬元 ， NCF6＝ 360萬元 ， NCF7＝ 400萬元 ， NCF8＝ 450萬元 ， NCF9＝ 500萬元 ，NCF10＝ 550萬元 ， NCF11＝ 900萬元 。 基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。 要求：分別用公式法和列表法計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 。 解 : 依題意 凈現(xiàn)值 NPV＝ 1 050 1200 ＋270 ＋ 320 ＋ 370 0 . 68301＋ 420 0 . 62092＋360 ＋ 400 ＋ 450 0 . 4 6 6 5 1 ＋ 500 0 . 4 2 4 1 0 ＋550 ＋ 900 ≈ 1 (萬元 ) 用列表的方法計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，所列部分現(xiàn)金流量表如表 8—5所示。 表 8—5 某工業(yè)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量表 (全部投資 ) 價(jià)值單位 :萬元 項(xiàng)目計(jì)算期 (第 t年 ) 建設(shè)期 經(jīng)營期 合計(jì) 0 1 2 3 4 ? 10 11 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 凈現(xiàn)金流量 1050 200 270 320 370 550 900 3290 10%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 1 645 131 01 折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量 223.14 240.42 1 + 由表 8—5的數(shù)據(jù)可見 ， 該方案的凈現(xiàn)值為 1 。 讀者可以根據(jù)表 8—4的計(jì)算結(jié)果，直接判斷出例 8—8中的凈現(xiàn)值是多少。 【例 8—10】凈現(xiàn)值的計(jì)算 ——特殊方法 已知：第七章例 7— 4中的項(xiàng)目行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%；第 （ 1） ～ （ 4） 種情況下的凈現(xiàn)金流量信息如下： （ 1） NCF0= 1 000萬元 , NCF1～ 10=200萬元； （ 2） NCF 0= 1 000萬元 , NCF 1=0萬元 , NCF 2～11=200萬元 （ 3） NCF 0= 1 000萬元 , NCF 1～ 9=190萬元 , NCF 10=290萬元 （ 4） NCF 0～ 1= 500萬元 ， NCF 2～ 11=200萬元 要求：用簡化方法計(jì)算計(jì)算凈現(xiàn)值 NCF（保留所有小數(shù)）。 解 :本例所有情況均可使用簡化方法計(jì)算凈現(xiàn)值 在第 (1)種情況下 ， 可按 ： NPV = 1 000+200(PA/A,10%,10) =+(萬元 ) 在第 (2)種情況下 ， 可按 ： N P V = 1 0 0 0 + 200〔 (PA / A , 10% , 1