對(duì)外長(zhǎng)期投資決策講義-文庫(kù)吧
2025-01-10 22:33 本頁(yè)面
【正文】 D3＝ D2（ 1+g）＝ D0（ 1+g） 3……Dt＝ D0（ 1+g） t例：某公司報(bào)酬率為 16％，年增長(zhǎng)率為 12％，公司最近支付的股利為 2元 若預(yù)期增長(zhǎng)率為 0（ 4）非正常成長(zhǎng)股票的估價(jià)模型3（ 1+20%） （ P/F， 15%， 1） +3（ 1+20%） 2（ P/F， 15%，2） 或 PVIF15%， 1 或 PVIF15%， 2=+=（元） = =再次，計(jì)算正常增長(zhǎng)的股票的股利現(xiàn)值V2=最后，計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值V=+=（元） =2．股票投資的預(yù)期收益率（ 1）短期持有股票，未來(lái)準(zhǔn)備出售的股票預(yù)期收益率 可采用內(nèi)部收益率計(jì)算的 “ 逐步測(cè)試法 ” ，測(cè)試股票內(nèi)在價(jià)值大于和小于市場(chǎng)價(jià)格的兩個(gè)貼現(xiàn)率，然后用內(nèi)插法計(jì)算股票投資的預(yù)期收益率。（ 2）零成長(zhǎng)股票預(yù)期收益率（ 3）固定成長(zhǎng)股票的預(yù)期收益率 股票的總收益率可以分為兩個(gè)部分： 第一部分是 叫做股利收益率。它是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利除以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算出來(lái)的。 第二部分是增長(zhǎng)率 g叫做股利增長(zhǎng)率，由于股利的增長(zhǎng)速度也就是股價(jià)的增長(zhǎng)速度，因此， g可以解釋為股價(jià)增長(zhǎng)率或資本利得收益率。 g的數(shù)據(jù)可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率估計(jì) P0是股票市場(chǎng)形成的價(jià)格 只要能預(yù)計(jì)出下一期的股利，就可以估計(jì)出股東預(yù)期收益率，在有效市場(chǎng)中它就是與該股票風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的必要報(bào)酬率。 有一只股票的價(jià)格為 20元，預(yù)計(jì)下一期的股利是 1元，該股票將以大約 10%的速度增長(zhǎng)。該股票的期望收益率為：R=1/20+10%=15% 如果用 15%作為必要報(bào)酬率，則一年后的股價(jià)為：P1=D1*（ 1+g） /（ ig） =1*（ 1+10%） /（ 15%10%） = =22（元） 如果你現(xiàn)在用 20元購(gòu)買(mǎi)股票，年末你將收到 1元的股利，并且得到 2元（ 2220）的資本利得： 總報(bào)酬率 =股利收益率 +資本利得收益率 =1/20+2/20 =5%+10% =15%（三）股票投資的風(fēng)險(xiǎn)223。 經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)223。 價(jià)格波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)223。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)(二 )其他股權(quán)投資決策(一 )其他股權(quán)投資的特點(diǎn) 二
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1