【正文】 通把貨幣作為社會生產(chǎn)資金（或資本）投入到生產(chǎn)或流通領域，就會得到資金的增值，資金的增值現(xiàn)象就叫做資金領域，就會得到資金的增值，資金的增值現(xiàn)象就叫做資金的時間價值。如某人年初存入銀行的時間價值。如某人年初存入銀行 100元，若年利率為元，若年利率為 10％％，年末可從銀行取出本息，年末可從銀行取出本息 110元，出現(xiàn)了元，出現(xiàn)了 10元的增值。元的增值。 ?不同時間發(fā)生的等額資金在價值上的差別，稱為資金的不同時間發(fā)生的等額資金在價值上的差別，稱為資金的時間價值，如利潤、利息。如今年的時間價值，如利潤、利息。如今年的 1元錢永遠不等于（大元錢永遠不等于（大于）明年的于）明年的 1元錢！元錢！?投資者看投資者看 ———— 資金增值資金增值 (利潤、盈利）利潤、盈利）?消費者看消費者看 ———— 放棄現(xiàn)期消費所得的補償（利息放棄現(xiàn)期消費所得的補償（利息））2）貨幣一旦用于投資，就不可現(xiàn)期消費，資金使）貨幣一旦用于投資，就不可現(xiàn)期消費，資金使用者應有所補償。所有者應得到補償！用者應有所補償。所有者應得到補償！1）資金用于生產(chǎn)、構成生產(chǎn)要素、生產(chǎn)的產(chǎn)品）資金用于生產(chǎn)、構成生產(chǎn)要素、生產(chǎn)的產(chǎn)品 除除了彌補生產(chǎn)中物化勞動與活勞動外有剩余。了彌補生產(chǎn)中物化勞動與活勞動外有剩余。兩種含義兩種含義現(xiàn)形式現(xiàn)形式兩種表兩種表第第 2章章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值現(xiàn)金流量與資金的時間價值22【例【例 23】】 某公司面臨兩種投資方案某公司面臨兩種投資方案 A和和 B，壽命期都是，壽命期都是4年，初始投資相同，均為年，初始投資相同，均為 10000元。實現(xiàn)收益的總數(shù)元。實現(xiàn)收益的總數(shù)相同，但每年數(shù)值不同，見下表。相同，但每年數(shù)值不同，見下表。方案／年末 0 l 2 3 4A —10000 6000 5000 4000 2023B 一 10000 2023 4000 5000 6000如果其他條件相同，我們應該選用哪個方案呢如果其他條件相同，我們應該選用哪個方案呢 ?資金時間價值的意義：資金時間價值的意義： 資金的時間價值是客觀存在的，是商資金的時間價值是客觀存在的，是商品生產(chǎn)條件下的普遍規(guī)律。資金時間價值原理在生產(chǎn)實踐中品生產(chǎn)條件下的普遍規(guī)律。資金時間價值原理在生產(chǎn)實踐中有廣泛的應用，其最大的作用在于使資金的流向更加合理和有廣泛的應用，其最大的作用在于使資金的流向更加合理和易于控制，從而使有限的資金發(fā)揮更大的作用。在建設投資易于控制，從而使有限的資金發(fā)揮更大的作用。在建設投資活動過程中，必須充分考慮資金的時間價值，盡量縮短建設活動過程中，必須充分考慮資金的時間價值，盡量縮短建設周期，加速資金周轉(zhuǎn)，提高建設資金的使用效益。周期，加速資金周轉(zhuǎn)，提高建設資金的使用效益。 第第 2章章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值現(xiàn)金流量與資金的時間價值23（二）衡量資金時間價值的尺度（二）衡量資金時間價值的尺度1.利息和利率利息和利率（（ 1）） 利息利息 ：－－：－－ 衡量資金時間價值大小的絕對尺度衡量資金時間價值大小的絕對尺度v是資金借貸關系中借方支付給貸方的報酬。債務人支是資金借貸關系中借方支付給貸方的報酬。債務人支付付給債權人的超過原借款（本金）的部分：給債權人的超過原借款（本金）的部分： (:利息，利息， ：： 本利和本利和 －－還本付息額，－－還本付息額， P:本金），則：本金），則：v放棄資金使用權所得的報酬或占用資金所付出的代放棄資金使用權所得的報酬或占用資金所付出的代 價價，亦稱，亦稱 子金子金 （原始資金即為（原始資金即為 本金本金 ）。）。第第 2章章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值現(xiàn)金流量與資金的時間價值24利息之不同角度定義利息之不同角度定義216。從借出者的角度看，從借出者的角度看， “利息是將貨幣從消費轉(zhuǎn)移到利息是將貨幣從消費轉(zhuǎn)移到長期投資所需的貨幣補償長期投資所需的貨幣補償 ”；； 216。從借入者的角度講，從借入者的角度講， 利息是資本使用的成本（代價）。利息是資本使用的成本（代價）。在經(jīng)濟社會里，貨幣本身就是一種商品，利息（率）是貨在經(jīng)濟社會里，貨幣本身就是一種商品，利息（率）是貨幣（資金）的價格；幣（資金）的價格；216。從現(xiàn)實上看，從現(xiàn)實上看， 它是資金在不同的時間上的增值額它是資金在不同的時間上的增值額 ；；216。從工程經(jīng)濟學的角度來看，從工程經(jīng)濟學的角度來看， 利息是衡量資金隨時間利息是衡量資金隨時間變化的絕對尺度。變化的絕對尺度。 是資金時間價值的體現(xiàn)形式。是資金時間價值的體現(xiàn)形式。第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值25（（ 3）） 決定利率高低的因素決定利率高低的因素 （（ 2）） 利率利率 ：： －－－－ 衡量資金時間價值大小的相對尺度衡量資金時間價值大小的相對尺度在單位時間（一個計息周期）內(nèi)（如年、半年、季、月、在單位時間（一個計息周期）內(nèi)（如年、半年、季、月、周、日等）所產(chǎn)生的利息周、日等）所產(chǎn)生的利息 與借貸款金額（本金）與借貸款金額（本金） 之之比。一般以百分數(shù)表示。比。一般以百分數(shù)表示。 也稱為使用資金的報酬率。有也稱為使用資金的報酬率。有年、月、日利率等。年、月、日利率等。v 社會平均利潤率社會平均利潤率v 金融市場上借貸資本的供求情況金融市場上借貸資本的供求情況v 銀行所承擔的貸款風險銀行所承擔的貸款風險v 通貨膨脹率通貨膨脹率v 借出資本的期限長短借出資本的期限長短第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值26（ 4） 利息和利率在工程經(jīng)濟活動中的作用216。 利息和利率是以信用方式動員和籌集資金的動力216。 利息促進企業(yè)加強經(jīng)濟核算，節(jié)約使用資金216。 利息和利率是國家管理經(jīng)濟的重要杠桿216。 利息和利率是金融企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要條件注：注： 利息利息 與與 盈利盈利 、 收益收益 ， 利率利率 與與 盈利率盈利率 或或 收益率等收益率等 概念。概念。在分析資金信貸時使用利息或利率的概念；在研究某項投在分析資金信貸時使用利息或利率的概念；在研究某項投資的經(jīng)濟效果時，則常使用收益資的經(jīng)濟效果時，則常使用收益 (或盈利或盈利 )或收益率或收益率 (盈利率盈利率 )的概念。項目投資通常要求其收益大于應支付的利息，即的概念。項目投資通常要求其收益大于應支付的利息，即收益率大于利率。收益與收益率是研究項目經(jīng)濟性必需的收益率大于利率。收益與收益率是研究項目經(jīng)濟性必需的指標。事實上利率也是一種收益率，可認為是較穩(wěn)定的風指標。事實上利率也是一種收益率，可認為是較穩(wěn)定的風險較小的收益率，因此資金時間價值的計算方法與復利計險較小的收益率，因此資金時間價值的計算方法與復利計息的計算方法相同。息的計算方法相同。 第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值272.單單 利和復利利和復利? 間間 斷復利：斷復利： 計計 息周期息周期 為為一定的一定的 時間時間 區(qū)區(qū) 間間 （年、月（年、月等）的復利等）的復利 計計 息。息。v 單利單利 ：： 本金生息，利息不生息本金生息，利息不生息 。 “利不生利利不生利 ”。 v 復利復利 ：： 本金生息，利息也生息本金生息，利息也生息 。即。即 “利生利利生利 ”、 “利滾利利滾利 ”。整個計算期內(nèi)總利息為：整個計算期內(nèi)總利息為： 第第 n期期末的期期末的 本利和本利和 F為：為：若若 Fn－－ 1表示第表示第 期期末的本利和，其利息期期末的本利和，其利息 計計 算公式算公式 為為 ：： 其本利和的計算公式為：其本利和的計算公式為： v單利法僅計算本金的利息，不考慮利息再單利法僅計算本金的利息，不考慮利息再產(chǎn)生利息，未能充分考慮資金時間價值產(chǎn)生利息，未能充分考慮資金時間價值 v復利法不僅本金計息，而且先期累計利息復利法不僅本金計息，而且先期累計利息也逐期計息，充分反映了資金的時間價值。也逐期計息，充分反映了資金的時間價值。 ?連續(xù)連續(xù) 復利：復利： 計計 息周期無息周期無限限 縮縮 短（即短（即 0）的復利）的復利 計計息。息。第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值28例：例： 一筆借款一筆借款 10000元，年利率為元，年利率為 6％，求％，求 2年后的利息與本利和。年后的利息與本利和。v 單利計算：單利計算： 2年后應付利息年后應付利息 ＝＝ 100002＝＝ 1200（元）（元）2年后本利和：年后本利和： ＝＝ 10000+10000(1+2)＝＝ 11200（元）（元）v 復利計算：復利計算： 1年后應付利息：年后應付利息： ＝＝ 10000＝＝ 600（元）（元）2年后應付利息：年后應付利息： ＝＝ 600+(10000+600)＝＝ 1236（元）（元）2年后本利和年后本利和 ＝＝ 10000+1236＝＝ 11236（元）（元）因為資金時時刻刻在運行，利息也在投資再投資當中增因為資金時時刻刻在運行，利息也在投資再投資當中增值，復利計息比單利計息能夠充分反映資金的時間價值，更值，復利計息比單利計息能夠充分反映資金的時間價值，更加符合經(jīng)濟運行規(guī)律。按復利計息比較符合資金運作的實際加符合經(jīng)濟運行規(guī)律。按復利計息比較符合資金運作的實際情況。采用復利計息，可使人們增強時間觀念，重視時間效情況。采用復利計息，可使人們增強時間觀念，重視時間效用，節(jié)約和合理使用資金，降低開發(fā)成本。今后計算如不加用，節(jié)約和合理使用資金，降低開發(fā)成本。今后計算如不加以特殊聲明，均是采用復利計息。事實上，以特殊聲明，均是采用復利計息。事實上， 我國現(xiàn)行財稅制我國現(xiàn)行財稅制度規(guī)定：度規(guī)定： 投資貸款實行差別利率并按復利計息。投資貸款實行差別利率并按復利計息。第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值29v一筆存款一筆存款 10000元，若定期存元，若定期存 1年所得金額為年所得金額為 10000+％％ 10000=l0325(元元 )；若定期存；若定期存 2年所得金額為年所得金額為10000(1+％％ 2)＝＝ 10750(元元 )問：問： 該筆存款是按單利計息還是按復利計息該筆存款是按單利計息還是按復利計息 ?是單利還是復利？是單利還是復利？這同樣是一個誤解。由于利息按年支付，上面的計算沒有涉這同樣是一個誤解。由于利息按年支付，上面的計算沒有涉及及 1年后支付的利息年后支付的利息 100元在第二年的作用。若元在第二年的作用。若 100元進行再元進行再投資，并按投資，并按 10％利率計息，將產(chǎn)生％利率計息，將產(chǎn)生 10010％％ =10(元元 )的利的利息。第二年末在銀行拿到的總金額是息。第二年末在銀行拿到的總金額是 210元，本金與利息總元，本金與利息總和為和為 l210元，這正是按復利計算元，這正是按復利計算 2年后應付的本利和。年后應付的本利和。央行在確定各期利率時，其中考慮了復利的因素。央行在確定各期利率時，其中考慮了復利的因素。 v 一筆一筆 l000元的借款，借期元的借款，借期 2年，年利率為年，年利率為 10％，利息按％，利息按年支付，支付的總利息為年支付，支付的總利息為 200元，與按單利計算是一樣元，與按單利計算是一樣的。那么是按單利計息嗎的。那么是按單利計息嗎 ?第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值30年利率 %v 一、城鄉(xiāng)居民及單位存款 v （一）活期 v v （二）定期 v 整存整取 v 三個月 v v 半年 v v 一年 v v 二年 v v 三年 v v 五年 v 31重慶法院首次支持民間借貸按照利滾利收賬v2023年 08月 23日v據(jù)統(tǒng)計，民間借貸糾紛在重慶市商事糾紛案件中占了三分之一。v為了正確審理民間借貸糾紛案件，統(tǒng)一裁判尺度，平等保護借貸雙方的合法權益，維護市場經(jīng)濟秩序，近日，重慶市高級人民法院根據(jù)有關法律法規(guī)，出臺了《審理民間借貸糾紛案件若干問題的指導意見》。該《指導意見》廣泛征求并吸納了全市部分中、基層人民法院、市人大法工委、市政府法制辦、市金融辦、人行重慶分行、市銀監(jiān)局、市工商聯(lián)、市律協(xié)等單位和個人的意見，并經(jīng)市高院審判委員會討論后修改形成。32v 民間借貸如何按利滾利收賬v 《指導意見》：出借人根據(jù)約定，將利息計入本金請求借款人支付復利（俗稱利滾利，記者注）的，只要約定利率不超出人民銀行公布的同期同類貸款利率的 4倍，人民法院應予支持。v 這個規(guī)定在重慶市屬首次，以前復利是金融機構的專屬權利。v 應用題：小莉向小美借款 1萬元，在人民銀行公布同期年貸款利率 5%的情況下，采取利滾利的形式兩年內(nèi)還清債務。請問，兩年到期，小莉該還多少錢？v 計算：v 第一步：第一年的利息： 15%＝ （萬元）v 第二步：第二年將利息計入本金，小莉連本帶息該還的錢：（ 1+） （ 1+5%）＝ （萬元）v 注意：雙方利率無論怎樣約定，不能超過人民銀行公布的同期同類貸款利率的 4倍（兩年期）即： [1（ 1+5%42）＝ （萬元） ]33v逾期利息加上違約金超過同期貸款利率 4倍無效v《指導意見》：出借人根據(jù)約定同時主張逾期利息和違約金，只要逾期利息、違約金之和不超過按人民銀行公布的同期同類貸款利率 4倍計算出的利息，人民法院應予支持。34v 應用題：在人民銀行公布同期年貸款利率 5%的情況下，小美以 10%的年利息借給小莉 1萬元，同時要求小莉在兩年內(nèi)必須還清，否則將收取愈期利息并加收 5000元違約金。兩年過去了，小莉根本就無償還能力，小美將她告到法院。請問：小美的主張能得到法院的支持嗎？v 計算：v 第一步：愈期利息v 按照相關規(guī)定，在借款合同對利率有約定（ 10%）情況下，愈期利息可在原有基礎上上浮 30%，即 10%(1+30%)=13%v 第二步：兩年期的愈期利息與違約金（ 5000元）之和：v 113%2+=（萬元）v 第三步：根據(jù)人民銀行公布的同期同類貸款利率 4倍計算出的兩年期利息：v 15%42＝ （萬元）v 第四步：第二步結果大于第三步結果，小美的主張法院不會支持。因此，小美最多能收回的錢是： 1+＝ （萬元）35v1.時值 (Timevalue)與時點 ： 資金的數(shù)值由于隨時間的延長而增值，在每個計息期期末的數(shù)值是不同的。在某個資金時間節(jié)點上的數(shù)值稱為 時值 ?，F(xiàn)金流量圖上，時間軸上的某一時間點稱為 時點 。v2.現(xiàn)值 （ P－ PresentValue） ： 現(xiàn)在的資金價值或本金