中國金融體系及其市場構(gòu)成-文庫吧
2025-02-18 14:01 本頁面
【正文】 ?股票的出現(xiàn) ?1978 年開始，農(nóng)村出現(xiàn)家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，農(nóng)民自發(fā)采用“ 以資帶勞、以勞帶資 ”的方式籌錢，合股經(jīng)營的股份制鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)成為股份制經(jīng)濟(jì)的最早雛形。 中國走上經(jīng)濟(jì)改革之路是中國資本市場產(chǎn)生的先決條件，從 1978年 12月中國將經(jīng)濟(jì)建設(shè)成為國家的基本任務(wù)，改革開改成為中國的基本國策。 20世紀(jì) 80年代初，城市一些小型國家和集體企業(yè)也開始進(jìn)行了多種多樣的股份制嘗試，最初的股票開始出現(xiàn)。這一時(shí)期股票一般按面值發(fā)行，且保本、保息、保分紅，到期償還，多向內(nèi)部職工和地方公眾發(fā)行。 ?債券的出現(xiàn) ?中國于 1981年 7月重新開始發(fā)行國債。其特點(diǎn)是周期較長 (10年）、不可轉(zhuǎn)讓，對購券的企業(yè)支付較低的利息，對居民支付較高的利息。 ? 1982年起，少量企業(yè)開始自發(fā)地向社會(huì)企業(yè)內(nèi)部籌集并支付利息，最初企業(yè)債開始。到 1992年，企業(yè)債當(dāng)年發(fā)行總量近 700億元，創(chuàng)歷史最高水平。 93年后企業(yè)債進(jìn)入一個(gè)較長的低迷時(shí)期。 ? 1984年，為治理嚴(yán)重的通漲，中國實(shí)行緊縮貨幣政策。此時(shí)，一些由銀行貸款的在建項(xiàng)目出現(xiàn)資金不足，銀行開始發(fā)行金融債以支持這些項(xiàng)目的完成。 ?證券流通市場和交易所的出現(xiàn) ?1986年 9月，中國工商銀行上海市信托投資公司靜安證券業(yè)務(wù)部率先對其代理發(fā)行的 飛樂音響公司和 延中實(shí)業(yè)公司 的股票開展柜臺(tái)掛牌交易 —— 股票二級(jí)市場雛形出現(xiàn)。 ?1988年，國家批準(zhǔn)個(gè)人持有國債的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，從而這些采用柜臺(tái)交易方式的轉(zhuǎn)讓市場是債券二級(jí)市場的雛形。 ?1990年 12月，上海證券交易所、深圳證券交易所開始營業(yè)。 91年底，上交所共有 8只上市股票，25家會(huì)員；深交所 6只上市股票， 15家會(huì)員。 ?證券中介機(jī)構(gòu)及自律組織的出現(xiàn) ? 1987年 9月，第一家專業(yè)證券公司 —— 深圳特區(qū)證券公司成立。 1988年，中國人民銀行下?lián)苜Y金，在各省逐漸 33家證券公司。 ? 1991年 8月 , 證券業(yè)的自律組織中國證券業(yè)協(xié)會(huì)在京成立。 ?期貨交易開始試點(diǎn) ? 1990年 10，鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨交易機(jī)制 —— 中國期貨交易開端。 ?自發(fā)形成的市場有待規(guī)范和監(jiān)管 ?股份制改革初期，股票發(fā)行缺乏全國統(tǒng)一的法律法規(guī)。 ?1990年 3月，中國政府允許上海、深圳兩地試點(diǎn)公開發(fā)行股票，兩地分別頒布了有關(guān)股票發(fā)行和交易的管理辦法。大量的投資者涌向深圳和上海購買股票。地方政府雖然采取措施緩解過熱，但仍不能改變股票的供不應(yīng)求局面。最終導(dǎo)致“ 8 10 事件”。 形成與初步發(fā)展（ 1993－ 1998年） ? 1992年 10月，國務(wù)院證券管理委員會(huì)和中國證監(jiān)會(huì)成立，標(biāo)志著中國資本市場開始逐步納入全國統(tǒng)一監(jiān)管框架，全國性市場由此形成并初步發(fā)展。 ? 在此階段發(fā)布了一些列的法規(guī)和規(guī)章，如： 《 股票發(fā)行與交易管理暫行條例 》 、 《 公開發(fā)行股票公式信息披露實(shí)施細(xì)則 》 、 《 禁止證券欺詐行為暫行辦法 》 、 《 關(guān)于嚴(yán)禁操縱證券市場行為的通知 》 、《 公司法 》 等。這些法律法規(guī)和規(guī)章的頒布實(shí)施使資本市場的發(fā)展走上規(guī)范化軌道，為相關(guān)制度的進(jìn)一步完善奠定了基礎(chǔ)。 ? 由于市場創(chuàng)建初期，各方對資本市場的規(guī)則、參與者權(quán)力和義務(wù)的認(rèn)識(shí)不全面，證監(jiān)會(huì)采取了額度指標(biāo)管理的審批制度，即將額度指標(biāo)下達(dá)至各省主管部門，由其在指標(biāo)限度內(nèi)推薦企業(yè)，再由證監(jiān)會(huì)審批。 證券交易所進(jìn)一步完善 ? 1990年，上海證券交易所、深圳證券交易所成立，并逐步實(shí)現(xiàn)無紙化交易平臺(tái)。同時(shí)清理和關(guān)閉了證券場外交易市場，降低了金融風(fēng)險(xiǎn)。 ? 1996年 12月，幾經(jīng)調(diào)整的交易漲跌停板幅度最終定位10％，并延續(xù)至今。 ? 由單一的股票交易市場發(fā)展為集國債、權(quán)證、企業(yè)債、封閉式基金等多種金融產(chǎn)品的綜合性資本交易市場。證券中介機(jī)構(gòu)的數(shù)量迅速增加，截至 1998年底，中國大陸有證券公司 90家，證券營業(yè)部 2412家。 股票市場 ——股票種類 ?A
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