【正文】 ?排他性交易 ?涉及的時限。 ?公告與保密 ?未經(jīng)相互同意不得作出公告 西方國家的一般公司并購 30 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?費(fèi)用支付 ?各方費(fèi)用自負(fù)。 ?沒有法律約束力 （排他性交易與保密的規(guī)定有時具有法律約束力） 西方國家的一般公司并購 31 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?核查資料 并購方要核查的主要是被并購方的資產(chǎn)，特別是土地權(quán)屬等的合法性與準(zhǔn)確數(shù)額、債權(quán)債務(wù)情況、抵押擔(dān)保情況、訴訟情況、稅收情況、雇員情況、章程合同中對公司一旦被并購時其借款、抵押擔(dān)保、與債券相關(guān)的權(quán)利如認(rèn)購權(quán)證等的條件會發(fā)生什么樣的變化等。 西方國家的一般公司并購 32 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?談判 談判主要涉及并購的形式（是收購股權(quán)還是資產(chǎn)，還是整個公司），交易價格、支付方式與期限、交接時間與方式、人員的處理、有關(guān)手續(xù)的辦理與配合、整個并購活動進(jìn)程的安排、各方應(yīng)做的工作與義務(wù)等重大問題，是對這些問題的具體細(xì)則化，也是對意向書內(nèi)容的進(jìn)一步具體化 西方國家的一般公司并購 33 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?決議的主要內(nèi)容 ?擬進(jìn)行并購的公司的名稱； ?并購的條款和條件； ?關(guān)于因并購而引起存續(xù)公司的公司章程的任何更改的聲明； ?有關(guān)并購所需的或合適的其他條款。 西方國家的一般公司并購 34 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?中國的一般公司的并購 程序比較簡單 ? 通過產(chǎn)權(quán)交易市場或直接洽談，初步確定兼并與被兼并的企業(yè)，兼并企業(yè)向被兼并企業(yè)發(fā)出并購意向； ? 被兼并企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，規(guī)定需經(jīng)過批準(zhǔn)或股東同意的應(yīng)先取得批準(zhǔn)或同意； 35 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ? 對被兼并方企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行評估，清理債權(quán)、債務(wù)，確定資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓底價； ? 通過協(xié)商或投標(biāo)確定成交價，簽定兼并合同； ? 辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的清算、交接、及過戶登記等法律手續(xù)。 中國的一般公司的并購 36 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 公司并購的程序法律要求 ?中國的上市公司 ?中國現(xiàn)行的對上市公司的收購要求主要規(guī)定在 1993年國務(wù)院發(fā)布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》上，對上市公司的收購必須要： 37 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?報告與公告 ?任何一個法人或收購方（自然人不允許作收購方），在其直接或間接的擁有了一家上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá) 5%時，必須向該上市公司、該上市公司所在的證券交易所和中國證監(jiān)會作出書面報告，并在中國證監(jiān)會指定同意的報刊上公告； ?報告與公告的時間為擁有一種股票達(dá) 5%之日起 3個工作日內(nèi) 。 中國的上市公司程序法律要求 38 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?在法人或收購方擁有一個上市公司的5%以上的普通股后，以后該法人或收購方擁有該種股票的數(shù)額增加或減少每達(dá)該種股票發(fā)行在外總額的 2%時，必須向該上市公司、該上市公司所在的證券交易所，以及中國證監(jiān)會作出書面報告并公告； 中國的上市公司程序法律要求 ?報告與公告 39 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?時間亦為該事實發(fā)生之日起 3個工作日之內(nèi)； ?在該報告與公告之日起 2個工作日內(nèi)，擁有該種股票的法人或收購方不能直接或間接的買入或賣出該種股票。 中國的上市公司程序法律要求 ?報告與公告 40 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?收購要約的內(nèi)容 ?收購人名稱、所在地、所有制性質(zhì)及收購代理人； ?收購人的董事、監(jiān)事、高級管理人員名單及簡要情況，收購人為非股份有限公司者，其主管機(jī)構(gòu)、主要經(jīng)理人員及主要從屬和所屬機(jī)構(gòu)的情況； 中國的上市公司程序法律要求 41 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?收購人的董事、監(jiān)事、高級管理人員及其關(guān)聯(lián)公司持有收購人和被收購人股份數(shù)量； ?持有收購人 5%以上股份的股東和最大的十名股東名單及簡要情況； ?收購價格、支付方式、日程安排（不得少于 20個工作日）及說明； 中國的上市公司程序法律要求 ?收購要約的內(nèi)容 42 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?收購人欲收購股票數(shù)量（欲收購量加已持有量不得低于被收購人發(fā)行在外的普通股）； ?收購人和被收購人的股東的權(quán)利和義務(wù)； ?收購人的前三年的資產(chǎn)負(fù)債、盈虧情況及股權(quán)結(jié)構(gòu)； ?收購人在過去 12個月中的其他收購情況； 中國的上市公司程序法律要求 ?收購要約的內(nèi)容 43 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?收購人對被收購人繼續(xù)經(jīng)營的計劃； ?收購人對被收購人資產(chǎn)的重整計劃； ?收購人對被收購人員工安排的計劃； ?被收購人資產(chǎn)重估及說明； ?收購后，收購人或收購人與被收購人組成的新公司的章程及有關(guān)內(nèi)部規(guī)則； ?收購后，收購人或收購人與被收購人組成的新公司對其關(guān)聯(lián)公司的貸款、抵押及債務(wù)擔(dān)保等負(fù)債情況； 中國的上市公司程序法律要求 ?收購要約的內(nèi)容 44 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?收購人、被收購人各自現(xiàn)有的重大合同及說明； ?收購后，收購人或收購人與被收購人組成的新公司的發(fā)展規(guī)劃以及未來一個會計年度的贏利預(yù)測； ?證監(jiān)會要求載明的其他事項。 中國的上市公司程序法律要求 ?收購要約的內(nèi)容 45 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?強(qiáng)制要約 ?當(dāng)收購方或上市公司的發(fā)起人以外的任何人直接或間接擁有該上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá) 30%時，無論該收購方或法人愿不愿意收購都必須在 45個工作日內(nèi)向該上市公司的其他所有股東發(fā)出收購要約，收購其余所有的股票； ?在上述收購要約未發(fā)出前，收購方不能再購買該種股票。 中國的上市公司程序法律要求 46 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?要約期滿 ?收購要約期滿時，如果收購方獲取的該上市公司發(fā)行在外的普通股總數(shù)不超過50%，即為收購失?。皇召徥『?，收購方在以后的 12個月內(nèi)不能向同一上市公司再作收購行為； 中國的上市公司程序法律要求 47 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?收購要約期滿時，若收購方獲取的目標(biāo)公司的股票數(shù)超過 75%，該目標(biāo)公司則停止不再是上市公司，其股票不能再在證券交易所交易；若達(dá)到 90%，目標(biāo)公司的其余股東有權(quán)將其仍持有的目標(biāo)公司的股票以與要約條件同等的條件向收購方出售，收購方不能拒絕。 中國的上市公司程序法律要求 ?要約期滿 48 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ? 公司并購的各種形式 ? 并購的交易形式 ? 并購的支付方式 ? 公司并購的實體法律要求 ? 公司并購的程序法律要求 ? 國家對并購公司的控制 ? 并購前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 ? 并購合同的訂立與律師的作用 ? 并購合同 ? 律師的作用 ? 并購中存在的問題 ? 案例 —— 高盛公司的成功之路 目錄 49 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 國家對并購公司的控制 ?立法調(diào)整 ?報告制度 ?審查 /調(diào)查制度 50 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ? 公司并購的各種形式 ? 并購的交易形式 ? 并購的支付方式 ? 公司并購的實體法律要求 ? 公司并購的程序法律要求 ? 國家對并購公司的控制 ? 并購前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 ? 并購合同的訂立與律師的作用 ? 并購合同 ? 律師的作用 ? 并購中存在的問題 ? 案例 —— 高盛公司的成功之路 目錄 51 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 并購前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 適當(dāng)謹(jǐn)慎 :是一個調(diào)查、審查與評估的過程； 披露 ：是目標(biāo)公司在對并購持合作態(tài)度，應(yīng)并購方要求或規(guī)定要求的情況下，將自身情況，有關(guān)材料、資料、文件告知給并購方的行為。披露應(yīng)是真實、完整、不會產(chǎn)生誤導(dǎo)； 52 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ? 應(yīng)當(dāng)關(guān)注的法律問題 無論是適當(dāng)謹(jǐn)慎的調(diào)查，還是目標(biāo)公司的披露，收購方都需要對下列與收購決定和收購條件攸關(guān)并有重要影響的一些法律問題加以注意： ?關(guān)于并購的合法性，正式授權(quán)與效力問題； ?擬進(jìn)行的并購是否需要政府批準(zhǔn)或進(jìn)行并購前報告？ ?有無可能適用外國的或其他的所有權(quán)限制？ 并購前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 53 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?關(guān)于可能不需要并購方同意就加諸于并購方的潛在責(zé)任； ?股份的收購方會對發(fā)行股份的公司即目標(biāo)公司或其債權(quán)人承擔(dān)責(zé)任嗎？如果要承擔(dān)，在什么條件下以及在什么程度上承擔(dān)？ 并購前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 54 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?關(guān)于擬被并購公司的資產(chǎn)、責(zé)任、運(yùn)作等問題； ?在收購目標(biāo)公司股份的情況下，能采取什么方式來確認(rèn)目標(biāo)公司對其聲稱所擁有的資產(chǎn)具有完整所有權(quán)？抵押、貸款或其他第三人的利益能夠在如同資產(chǎn)收購時所可能達(dá)到的程度上被確認(rèn)或消除嗎？ 并購前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 55 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 ?與決定并購策劃有關(guān)的問題，特別是稅收問題 ?并購導(dǎo)致哪些稅產(chǎn)生？例如轉(zhuǎn)讓稅、買賣稅、登記費(fèi)等，稅率會是多少？有無優(yōu)惠與減免的規(guī)定？ ?在什么樣的情況下，